“物美价廉”蓝筹股或成反弹先锋

万宝龙

　　本周A股大盘三跌两涨，上证指数累计下跌1.12%。在市场震荡持续的情况下，以医药、百货、环保板块为代表的部分业绩增长稳定、估值具备优势的蓝筹股被认为投资价值凸显，有望在震荡市中率先突围，成为新一轮反弹先锋。
　　医药板块
　　有望保持较快增速
　　医药板块是蓝筹股重要领域之一。有分析指出，当前医药流通行业增速回暖，未来市场亦有望保持较快发展速度。以低估值龙头为代表的部分医药行业优质标的，被认为已经迎来了布局的良好时机。
　　中泰证券分析师江琦认为，行业增速回暖，集中度稳步提升；而“十三五”国内药品市场有望保持较快速度发展，处方药院外销售、医药电商等是行业发展机遇，药品批发企业和零售企业需加强服务升级：“2020年医药健康产业8万亿的发展规划将驱动行业保持较快发展，其中医药流通有望保持在8-10%的复合增速。”
　　中国银河证券分析师李平祝则提出多条投资主线：1、推荐低估值龙头公司。国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等；2、看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等；3、看好受益两票制等政策的医药流通行业，看好九州通、上海医药、国药一致等；4. 看好创新药的发展前景。关注恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司；5、看好制剂出口行业。关注华海药业、人福医药、翰宇药业等公司；6、看好医疗服务的发展前景。关注爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司；7、看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。关注泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。
　　光大证券研究所则表示，明确看好九州通、国药控股、国药一致(两广地区的第一大龙头)、云南白药(云南省第一大医药商业龙头)、华东医药(浙江省第一大医药商业龙头)、国药股份(重组后是北京第一大龙头)、嘉事堂等带来有利的收购中小纯销商、扩张医院市场份额的发展机遇。
　　潜力股精选
　　九州通(600998)
　　未来医药电商业务有望持续高速增长
　　上海证券分析师魏赟认为，九州通公司中西成药业务增长稳健，器械、消费品业务快速增长，有望成为公司收入端的新增长点；在“两票制”、 94号文、营改增等相关政策的大背景下，医药流通行业面临洗牌，以公司为代表的龙头企业有望受益，占据更多的市场份额，有利于公司业绩稳健增长；此外，公司零售业务快速增长，医药电商B2C业务扭亏为盈，未来医药电商业务有望持续高速增长。
　　云南白药(000538)
　　内生增长或重回15%
　　云南白药公司是国内中药行业龙头企业，近期，上市公司公告宣布江苏鱼跃增资入股白药控股。华泰证券分析师代雯表示，2016年底集团混改，白药控股引入新华都，民营与国资平分秋色，各持股50%。而此次引入江苏鱼跃后，民营资本持股将达到55%，高于国资持股，既彰显了国资委的市场化改革决心，也进一步优化了董事会的决策机制。其治理结构持续优化，内生增长或重回15%。此外，混改后集团由地方国企变为民企，大概率引入股权激励， 驱动业务增长。药品部经过持续的渠道调整， 未来白药系列产品将稳健增长，以气血康为代表的云南特色药将逐步凸显。
　　上海医药(601607)
　　加快整合布局全国
　　2017年一季度，上海医药公司旗下上药控股有限公司通过对徐州医药股份有限公司、徐州淮海药业有限公司的并购，基本完成了公司在苏北市场的布局；通过受让广州中大产业集团有限公司持有的广东中山医医药有限公司31.593%的股权，持续对存量股权进行管理，增强了公司在广东地区的竞争力。财通证券分析师沈瑞表示，随着两票制的推进， 整合机会凸显，公司将逐渐全国布局，目前已经覆盖20个省市，未来将拓展空白领域。同时，上药云健康积极拓展医药电商业务，DTP特色药房处于国内领先地位。
　　华海药业(600521)
　　制剂出口的龙头企业
　　国金证券分析师李敬雷指出，在制剂出口方面，华海药业十年投入成功创造“华海模式”。拥有成熟的高技术固体制剂仿制药研发、申报注册平台，现有产品集群已经形成， Solco销售平台产品已经进入美国主流销售渠道，并且在多奈哌齐、缬沙坦等品种形成竞争优势。在国内制剂方面，公司“优先审评审批” +“等同于通过一致性评价” +“招标优势”国内逻辑完全打通，静待产品批量上市。其通过合作销售、自建销售团队等不同模式加速推广优势产品。如果未来更多品种进入优先审评并且产品获批，将增厚公司业绩。
　　零售百货
　　投资价值凸显
　　零售百货是大消费板块一大重点领域，其成长性和防御性不同程度受到市场关注，中长期配置价值客气。伴随着商贸零售持续回暖，零售百货板块部分优质且估值偏低的标的被认为投资价值得到进一步凸显。
　　安信证券分析师陈果指出，在当前消费升级背景下，零售板块兼具消费和成长属性，看好其中长期配置价值。具体而言，2017年第一季度商贸零售板块持续回暖，一般零售、百货、超市、专业连锁等细分子行业净利润同比增长25.91%、87.44%、45.51%和297.61%。其中，新零售板块净利润同比增长44.74%。同时，商贸零售当前估值处于合理水平。“我们认为除了继续抱团以家电和白酒等为代表的‘漂亮50’之外，建议保持对业绩增长稳定且估值偏低的商贸零售行业的密切关注。”
　　长江证券分析师李锦判断，在行业企稳复苏且优质企业经营与业绩持续改善双重共振背景下，或将陆续出现估值与业绩存在阶段不匹配的公司，近期重点推荐：估值显著低于行业，且业绩增速表现优异的鄂武商；行业回暖及公司改革驱动下，2017年望迎业绩拐点的苏宁云商。
　　同时，基于行业持续回暖及改革效果凸显的中长期逻辑，李锦建议关注三条主线：1、保持经营壁垒且稳定经营，望持续变革推动业绩表现优异的龙头公司，推荐：永辉超市、鄂武商、天虹股份；2、资源禀赋突出，经营压力下启动变革，估值处低位望迎业绩拐点的公司，推荐：苏宁云商、中百集团、重庆百货；3、受益可选消费回暖、享细分领域增长红利，持续进行外延整合强化综合竞争力的公司，推荐：青岛金王。
　　潜力股精选
　　永辉超市(601933)
　　正处于历史发展最好时期
　　广发证券分析师洪涛认为，永辉超市正处于历史发展最好时期，过去几年持续扩张的新区陆续进入利润释放期，叠加老区网点加密培育期缩短，盈利能力提升快速提升。单位员工薪酬激励提升，经营活力进一步释放。而从行业角度，生鲜未来几年复合增速14%，渠道上生鲜连锁渗透率不断提升， 行业龙头有望率先受益；从公司角度，永辉目前仍处于内部合伙人制度推行红利期和外部门店规模优势不断显现凸显期， 预计未来几年公司将进入毛利率提升、费用率下降的经营周期。预计未来三年公司收入复合增速20%，利润复合增速25%。
　　鄂武商A(000501)
　　继续推进线上线下融合
　　联讯证券分析师王凤华指出，鄂武商A公司主要从事百货零售业和量贩超市业务，是国内著名的商业零售企业之一。 下属有国际广场、武商广场、世贸广场等 10家百货零售业实体，百货店总面积约为 147.39万平方米。量贩超市业务布局湖北省内武汉市及多个二级城市，拥有78家门店，总面积约为67.60万平方米。 2016年，公司继续推进“武商网”线上线下融合发展，平台建设优化升级，努力开辟销售新增量。另外，公司第一大股东为武汉商联(集团)股份有限公司，存在国企混改与整合的预期。而第二大股东为银泰百货，2016年，阿里完成了银泰百货私有化。 看好阿里巴巴新零售的展望与布局。
　　天虹股份(002419)
　　新零售领先的低估值标的
　　招商证券分析师许荣聪指出，天虹股份线上线下全渠道融合，布局新零售促增长。目前已经形成“虹领巾”APP、微信、微品、定位于“最后一公里配送”的天虹到家服务为一体的线上线下网络，实现向实体引流。随着公司体验化转型举措，以及发展线上延伸实体店，同时在优势区域华南和华中布局，稳健推进便利店业务。许荣聪还指出，公司新零售布局领先的低估值标的。凭借新零售的提前布局以及线上线下协同的转型举措，其未来业绩有望率先反弹。
　　中百集团(000759)
　　2017年将加速脱底向上
　　中泰证券分析师彭毅表示，中百集团的仓储超市引入永辉管理团队，以市场为导向，调整生鲜品类，降低生鲜损耗率，整体改造效果显着。2017年4月公司发布公司与永辉超市成立合资子公司，其中中百占注册资本的45%，子公司致力于湖北省发展高档超市，与中百形成交叉互补，同时借助于永辉超市的成功管理理念，提升公司经营效率。考虑公司亏损门店逐渐关闭，食品超市、邻里生鲜、罗森便利店和全球直销中心等新业态加速落地，业绩有望迎来拐点。
　　环保板块
　　踏入“提质增效”时代
　　今年以来，A股环保板块被认为震荡上行，业绩增速维持较高增长。伴随着业绩和政策双轮驱动，环保行业优质蓝筹股公司的机遇凸显。
　　平安证券分析师余兵认为，从环保板块来看，过去几年行业高速增长，其中一个重要原因是外延并购较多，尤其是小市值股票，“随着再融资的限制，我们认为，内生增长动力较强的公司更容易获得超额收益。同时，考虑到近期神雾环保、神雾节能、三聚环保接连被质疑财务存在问题。我们建议关注主要客户来自实力较强的政府、项目数量较多、单体金额占营收比例较低、现金流较好、估值相对较低的公司，主要标的有东江环保、瀚蓝环境。”
　　国金证券分析师苏宝亮表示，环保督察不断加码，政策时点倒逼，环保踏入“提质增效”时代。环境治理空间巨大，细分龙头内生高增30%+估值较低(PE20~30X)，龙头企业订单充足，业绩增长确定性高，推荐核心组合包括碧水源、中金环境、启迪桑德、盈峰环境、东江环保；弹性组合则包括：高能环境、天翔环境、博世科、富春环保、理工环科。
　　东吴证券分析师袁理则认为，资金层面的束缚带来估值调整，建议关注具备业绩成长性龙头标的的长期价值。在袁理看来，一方面资金收紧本质上为的是支持实体经济，环保已经成为投资的重要组成部分，长期看定向受益，证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。另一方面，从宏观角度，利率上行是周期性的，将随经济周期的变化而变化。因此估值短期下移将带来价值洼地。伴随产业配置价值提升，建议关注龙头公司。环境咨询(中金环境)、大气治理(清新环境)、大固废(启迪桑德)、环境监测(聚光科技).
　　潜力股精选
　　启迪桑德(000826)
　　环卫第一梯队市场地位稳固
　　东吴证券分析师袁理表示，受到市场化改革加速和 PPP模式快速推进双重利好因素的影响，环卫行业在近几年来快速发展，启迪桑德公司的环卫业务随之高速增长。 2016年公司新签环卫清运项目76个，新签年度合同额 11.13亿元，同比增长280.35%。目前公司环卫业务覆盖 19个省、自治区，清扫保洁面积 2.2亿平方米，垃圾清运量 1.0万吨/天，环卫第一梯队市场地位稳固。公司同业竞争问题解决，水务业务迎来二次腾飞机遇。总体来看，公司在环卫、再生资源和大固废领域拥有充分的项目储备，优质的内生增长性和强大的外延扩张实力将带来业绩持续增长。
　　高能环境(603588)
　　将享受估值溢价
　　国联证券分析师马宝德指出，高能环境是土壤修复龙头企业，2016年公司便拿到13亿订单，而2015年仅3亿元，近年来土壤修复订单不断翻倍，预计2017公司订单仍可高速增长，且土壤修复订单周期较短，可快速释放体现业绩。公司在土壤修复行业排名领先，技术实力强劲，未来随着土壤修复市场的不断放开理应享受估值溢价。同时，高能环境大力开展固废业务，在垃圾焚烧及危废上多点布局，公司已先后取得新德环保、宁波大地、洪业环保、靖远宏达、科领环保等危废项目，目前预计共有10万吨/年在运营，2017年将逐步并表，未来仍可持续受益。
　　瀚蓝环境(600323)
　　固废处理产业园项目异地复制再获成功
　　国海证券分析师谭倩表示，瀚蓝环境公司较早涉足固废处理领域的布局，示范项目南海固废处理环保产业园项目每年为公司贡献稳定的收入及利润增长，目前日处理规模3000吨，达到满负荷运行。今年，公司拟投资合计8.5亿元，用于原有项目的烟气处理系统技改，并开展日处理规模1500吨的三期项目投资，南海固废处理环保产业园的日处理规模将扩大至4500吨/日，处于国内领先。同时，在粤西开平地区，公司亦中标开平市固废综合处理中心一期一阶段PPP项目，继顺德项目后，再次成功实现固废处理产业园的异地复制。看好公司水务与燃气提供稳定现金流、固废危废提供业绩增长点的盈利模式。
　　盈峰环境(000967)
　　后续承接PPP大单和持续收购可期
　　盈峰环境公司背靠美的集团，管理优良。2015年开启转型环保之旅。经过两年布局，形成以监测为龙头的水、气、固废治理、运营服务于一体的环保综合平台。中投证券分析师徐闯表示，连续中标环保工程类项目，公司监测+治理的大平台能力不断得到证实——盈峰环境连续中标环保工程，项目涵盖污水厂、环境综合整治、VOCs治理，表明公司环境综合服务商能力，未来项目将为公司持续贡献利润。

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