庄股化炒作是当年A股市场小盘股爆涨的主要原因

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2014年10月，笔者曾撰文《a股市场重回庄股时代》，对2014年前9月a股市场股价与业绩表现进行了统计分析，结果显示，市值大小几乎成为影响股价涨跌的决定性因素：市值越小，涨幅越大；市值越小，估值水平越高。与股价表现和估值水平形成强烈反差的是，小市值股票业绩表现却远逊于大盘股：市值越小，盈利能力越低；市值越小，成长性越低；市值越小，股息率越低。

　　2014年前9个月，a股市场延续了2013年以来大盘股与小盘股两极分化的走势：以2013年底收盘价计，市值涨幅与市值规模表现出惊人的负相关性，市值越小，涨幅越大；截止2014年9月30日，市值千亿以上股票平均涨幅仅为2.24%，市值20亿元以下股票平均涨幅高达69.49%。从估值水平来看，市值越小，估值水平越高：市值千亿以上的28家上市公司平均市盈率为7.2倍，而市值在20亿元以下的460家上市公司平均市盈率高达860倍。

　　与股价表现和估值水平形成强烈反差的是，小市值股票业绩表现却远逊于大盘股：

　　市值越小，盈利能力越低。市值1000亿以上的上市公司期初净资产收益率(净利润除以期初净资产)平均值由2010年的21.48%回落至2013年的19.14%，而市值20亿以下的小盘股的平均净资产收益率则由2010年的10.78%大幅下滑至2013年的0.74%。