马上注册，享用更多功能，让你轻松玩转本论坛。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
读公司财报，看一个指标就够了巴菲特曾说：“我是一个比较好的投资家,因为我同时是一个企业家。我是一个比较好的企业家,因为我同时是一个投资家。” 对于这句话的前半句：“我是一个比较好的投资家,因为我同时是一个企业家。”我们该如何理解？我们大多数在二级市场投资的人，可没有经营过企业，有些人甚至连地摊都没有摆过。那是不是意味着我们不能成为比较好的投资家呢？ 今早，信手重温《巴菲特之道》（罗伯特 • 哈格斯特朗 著；杨天南 译）时，似乎找到了一些答案。 该书第252页写道，拥有和运作一家企业，给了他（巴菲特）独特的优势去分析思考，他经历过企业的成功和失败，并将经验运用于股票市场上。大多数职业投资人没有实业方面的经验。当他们积极学习CAPM（资本定价模型）、贝塔系数、现代投资理论时，巴菲特在研究损益表、资产再投资要求、公司产生现金的能力。 作者继续说，巴菲特认为，投资者与企业家应该用同样的方式看待企业，因为他们想要的是同一样东西。企业家想买的是全部，而投资者买的是部分。如果你问一个企业家在购买一家企业时如何考虑，他们可能会说：“它能产生多少现金？”金融理论表明，长期而言，公司的价值与其产生的现金的能力呈正相关的线性关系。因此，为了获取利润，企业家和投资人都应该关注同样的变量因素。 回到我们的大A股来，8月31日，复星医药公布半年报之后，股民看到其净利润增长没有达到预期的20%+，就大为沮丧。我们暂且不论净利润增幅不及预期的原因。如果从企业家的角度来思考复星医药是变好了，还是变坏了，问题就变得非常简单：我们从其产生现金的能力，就可以看得清清楚楚、明明白白。 2017年上半年，复星医药经营活动产生的现金流量净额为11亿元，较 2016 年同期增长 17.90%，增速高于净利润和扣非净利润增速。这严重表明，公司产生现金的能力非常强劲呀，严重表明公司盈利能力和运营质量进一步提升，也有资金来搞扩大再生产和偿还债务。 如果你把时间的维度拉的更长，会发现，复星医药产生现金的能力一直在大踏步前进，这足以雄辩地证明，老郭玩的可绝不是虚的。 2012年至2016年的5年间，复星医药经营现金流量净额从6.66亿元，增加到21.1亿元，增幅达232%；2007年到2016年的10年间，从1.31亿元增加到21.1亿元，增幅达1510%，没错，是15倍。同志们，这可是真金白银，不是含有一定水分的净利润。 如果你们对这样盈利能力没有直观的感受，那你敢不敢坦白一下，过去5年，你的薪水增加了2.3倍了吗？过去10年，你的薪水增加15倍了吗？ 过去10年半时间（2007年1月31日至2017年8月21日），复星医药股价从1.83元上涨到30.29元，涨幅为15.5倍，差不多与公司的现金流增幅相当，这难道是巧合吗？！ 在《巴菲特之道》一书的253页，作者写道，当你关注股市时，只要想着：“近来是否有愚蠢的家伙给我提供了低价买入好公司的机会？”如果是这样，你的水平就和巴菲特差不多了。 这两天，愚蠢的市场给了我们这样的低价买入复星医药的机会。 且跌且珍惜，且买且开心！ （转帖）
| 
IP卡
狗仔卡
发表于 2017-9-1 11:52
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡