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北京市副市长卢彦30日报告了农业与服务业融合发展的推进情况。据介绍，北京已研究制定《实施乡村振兴战略推进美丽乡村建设专项行动（2017—2020年）实施意见》，2018年底，全市平原地区村庄将基本实现“无煤化”；2019年底前，实现重要水源地村庄、民俗旅游村和人口密集村庄污水处理设施全覆盖；2020年底前，基本完成美丽乡村建设任务。另据通州区水务局近日表示，北京城市副中心的34条段黑臭水体将在今年年底前还清。 今年以来推进污水处理的政策接连出台，环保执法力度强度明显加强。尤其在水资源短缺的京津冀地区，多地曾曝光污水渗坑现象，白洋淀也在长时间内属于劣五类水体，污水处理行业具备较大市场空间。 相关个股： 中持股份：深耕中小城市水环境治理 双板块协同发展大有作为 中持股份：面向中小城市的综合水务服务商 中持股份前身为中持有限，成立于2009 年12 月，主营污水处理业务。经过多年发展，公司已经发展成为主要面向中小城市、工业园区及工业客户，以水务、污水及其伴生的污泥治理设施的投资运营、系统集成、受托管理、技术服务为核心的综合水务服务商。目前污水处理设施投资运营和污水、污泥处理EPC 是公司利润主要来源。“十三五”期间，我国污泥处理行业将迎来爆发式增长，公司污泥处理板块将驶入快车道，业绩弹性可期。 污水处理：深耕河南河北，放眼全国中小城市 公司在污水处理业务上聚焦中小城市的水环境改善，以政府作为长期客户和核心服务目标，专有污水处理技术优势明显。公司注重轻、中、重资产业务综合发展，保持资本运用和资金链平衡。ROT 模式加深合作深度，提升客户粘性，IES 模式帮助政府解决工业园区环境综合管理问题，促成长期合作，两种业务模式满足不同客户需求。现阶段，公司已建立5 个区域中心，在手项目充沛，拿单能力强劲。 污泥处理：把握历史机遇，业务有望驶入快车道 公司污泥处理技术梯队完善，现拥有5 项污泥处理发明专利、2项软件着作权，专有技术优势明显，并被中国环境保护产业协会评为2014 年国家重点环境保护实用技术名录，能够满足客户多方位需求。2014 年起至今，公司签订的污泥项目合同金额累计已达到1.97 亿元，在污泥处理实务操作上，具有一定的行业领先性，看好公司污水处理与污泥处理业务的协同发展。 登陆资本市场，巩固固有优势，增强盈利能力 公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股2560.95 万股，占发行后总股本的25%，实际募集资金扣除发行费用后的净额为2.23 亿元，全部用于公司主营业务，其中3368.4 万元用于污水处理项目，有利于增强公司市场竞争力，提升经营业绩；4900 万元用于研发中心+现场试验基地建设，促进成果转化，提升核心竞争力；1.4 亿元用于补充污水处理EPC 及投资运营业务流动资金和资本金。 盈利预测 公司登陆资本市场后，融资能力得到提升，污水处理业务进入快速发展期，同时污泥业务将与污水处理业务发挥协同效应，综合优势明显，拿单能力进一步提升。不考虑新增订单和对外投资的前提下，我们预计公司2017–2019 年分别实现归母净利润6209万元、7294 万元和8621 万元，折合EPS 0.81、0.95 和1.12 元/股。（中信建投） 创业环保:市场拓展效果初显 综合服务能力逐步提升 营收实现小幅增加，业务类型经营模式未发生重大变化： 2017年公司前三季度营业收入15.50亿元，比上年同期增长4.55%，营收实现小幅增加。本公司主要业务与上年度相比没有发生重大变化，仍以水务业务及新能源供冷供热业务为主。主要业务的经营模式没有发生重大变化。 积极进行市场开拓，综合环境服务能力显着提升： 报告期期间中标大连春柳河污水处理厂一期升级扩建工程PPP项目等项目，实现了东北、中部等区域的扩展。在业务发展方面，不仅在水务、新能源供冷供热领域持续发力，还对山东公司进行增资，以发展山东郯城危废综合处置中心项目并持续拓展危险废物业务，全面提升综合环境服务能力。 定增获批、深化改革、加强运营，多方位提升： 资本运作方面，本公司A股定向增发修订方案获得了国资部门的批准并顺利通过了股东大会。深化集团内部管理改革，继续加强项目运营工作，包括成本控制及协议维护等，尽量降低运营成本，及时调整污水处理服务费单价，保证项目收益。 科研转化生产力，前三季度成果显着： 在科技研发方面，坚持市场化导向，不断完善研发体系。在污水处理小型化设施、土壤修复、环境水体治理等方面取得了一定研究成果。自主研发的土壤／固废修复调理剂成功应用，取得了两项发明专利。 万邦达：被中信国安举牌 工业水龙头标的稀缺 事件： 中信国安均价19.10 元/股增持公司股份占比至5%。2017 年6 月13 日至2017 年11 月20日，中信国安通过证券交易所集中交易增持公司股份4327 万股，占公司总股本的5.00%，并公告，后续中信国安不排除12 个月内继续增持万邦达股份的计划。 投资要点： 中信国安持股超过5%的上市公司4 家，均为实际控制人。本次举牌万邦达的中信国安集团有限公司，原为中信集团全资子公司，2014 年经过民企混改后，中信集团所持国安集团100%股权降为20.945%，新进入5 家民企中4 家主业与地产相关。目前中信国安持股四家上市公司，均为实际控制人：中信国安信息产业股份有限公司（000839.SZ，持股占比37.77%）;中信国安葡萄酒业股份有限公司(600084.SH,占股43.89%)；白银有色集团股份有限公司（601212.SH，占股32.27%）；国安国际有限公司（0143.HK，占股53.22%）。本次中信国安自17 年6 月13 日至17 年11 月20 日，通过证券交易所集中交易增持万邦达4327 万股，占公司总股本的5.00%，后续公司公告，不排除12 个月内继续增持的计划。 危废牌照优质，期待产能提升。京盛华42 种废弃物综合处置牌照辐射全黑龙江省，该省危险废物年产量到2020 年将达到 104 万吨。项目拟分两期建设，一期正在建设，年综合处理危废规模约为8.39 万吨，预计19 年5 月建成投产。经公司测算预计该危废项目达产后净利润可达7099 万元/年。公司全资子公司吉林固废牌照资质：物化0.8 万吨，焚烧1万吨（含医废），填埋11 万吨。同时在建东北三省最大危废填埋场（吉林省唯一危废填埋场），库容140 万方，极为稀缺。且公司于16 年收购控股泰祜石油51%股份，提前布局油基钻屑、油泥处置等市场，将与公司深厚石化资源协同。 黑臭河治理全国重点城市17 年底考核，公司布局先发优势明显。《水污染防治行动计划》提出“直辖市、省会城市、计划单列市建成区要于2017 年年底前基本消除黑臭水体”，按照单条黑臭河道长3 千米，单位投资3500 万/千米测算，2017 年205 个黑臭水体在重点挂牌督办下基本完成，对应2017 年单年投资空间近200 亿，2020 年底全国市场空间约1000亿。公司通过收购超越科创切入黑臭河治理，拥有了生物酶处理等核心技术、高效絮凝技术及底泥快速清淤干化技术，结合微生物酶技术，可对大型河道进行系统性泥水共治。当前现已在上海、常熟、杭州等地开展黑臭河治理示范工程，效果显着。我们预计公司将极大受益于黑臭河考核临近和监管趋严。 废酸处置业务落地，市场空间充足，业绩增厚明显。废酸处理为刚需，总量巨大需要处理。据中国化工信息中心统计，我国每年产生各种工业废酸超过1 亿吨。按照全国每年金属加工酸洗产废盐酸2000 万吨计算，目前3000 吨/日处理项目对应投资4 亿，假设平均单价为500 元/吨，则对应投资需求100 亿，运营空间100 亿/年。全国共有9 大废钢加工基地，废钢产能超过3000 吨/日，有望优先释放需求。公司资源化技术符合环保趋势，首期投产后前三年，每年净利润为1348.21 万，业绩增厚明显。 控股石化尾料夹缝市场龙头，2017 年底投产，为未来业绩增长点。惠州伊科思公司一期项目于17 年11 月底建成后，将成为全国最大的C5 分离项目（原料年处理能力30 万吨）。C5 原料具有稀缺性，据估算全国C5 原料合计不超过180 万吨，伊科思一期30 万吨占比接17%，为亚洲最大综合利用项目。且伊科思二期建成后，将形成C5/C9 深加工能力，主要产品为DCPD 氢化树脂和碳九加氢树脂等高端树脂，用途广泛。公司于16 年增资惠州伊科思公司控股45%成为第一大股东，预计该项目投产将极大提升公司利润水平。 盈利预测与投资建议：结合项目进展情况，我们维持17- 19 年净利润预测4.14、6.99、10.83 亿，对应17、18 年PE 为43 倍和25 倍，业绩拐点较为明显，维持“买入”评级。（申万宏源） 市场拓展效果初显，综合服务能力提升，给予“推荐”评级： 我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.35、0.45和0.46。当前股价对应17-19 年分别为46.7、36.0和35.4。公司业务布局不断扩大，未来成长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示：政府信用风险、政策变更风险、运营管理风险（新时代证券）
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发表于 2017-12-1 20:00
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