独家解读：中央经济工作会议亮点汇总

开封

　　会议指出，5年来，我们坚持观大势、谋全局、干实事，成功驾驭了我国经济发展大局，在实践中形成了以新发展理念为主要内容的习近平新时代中国特色社会主义经济思想。

　　优品金融研究所点评：中央首提“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”，表明从吏治到党建，从反腐到依法治国，过去5年中央决策层在基础领域的布局已经完成，现在是撸起袖子搞经济谋发展的大时代。整个经济政策也从“新常态”的被动接受，到“一带一路”的战略突破，再到“供给侧改革”的理论体系完善，中央决策层越来越实干，也越来越善于整合资源。这将是新时代的“以经济建设为中心”，未来的执政资源都会围绕着这个中心来释放，对资本市场而言，未来几年将会有很多政策性题材出现，这恰恰也是我们优品金融研究最擅长的领域，请大家密切关注。

　　今后3年，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环。

　　优品金融研究所点评：这个3年的时间表，颇有味道。按理说经济工作会议管1年，而这一届领导班子的任期是5年。这里防风险的工作按3年来统筹，意味着从2018年算起，降杠杆的工作还要持续3年。这也意味着除非货币政策出现较大改变(如高频加息)，否则金融领域的平均收益率还会持续下降(主要是加杠杆类产品，比如房地产相关的信托、基建相关的非标等)。对于资本市场，尤其是权益类投资而言是好事。今年上市公司的盈利水平已经因为产能收缩和财务成本降低而实现大幅增长，“三去一降”政策的延续也预示着，未来3年上市公司的企业盈利有持续的政策基础。而随着上市公司的盈利改善，资本市场将会得到更多中长期资金的青睐。而五年任期、三年监管，则给最后两年的货币和财政扩张，留下了充分的想象空间。

　　重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。

　　优品金融研究所点评：不管怎么样，国企传统产能的竞争对手，中小民营产能的日子将更加难受。环保限产没有终止符，资本市场上(期货和资源股)资源品的腥风血雨还远远结束。对A股而言，我们要摆脱大宗商品长期走熊的老旧思维了，钢铁、煤炭、有色的行业集中度会持续提升;而更进一步的能源结构改革，预示着以天然气为代表的清洁能源产业链会是持续性的风口...落到一个细节，虽然LNG世界范围内都有点产能过剩，但A股相关概念股乘着政策的东风，在这个冬天将持续火热。

　　加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。

　　优品金融研究所点评：房产税作为杀手锏，悬而不发的威慑力最强。毕竟有2000年基建历史、对土地和房产有偏执型热爱的民族，中国人要是在房地产领域发起疯来可能会比美国人和日本人都更甚。房产税一定会出，但从结合3年的金融防风险来看，最快也应该是2年之后。租售同权配合限售、限贷等政策，将构成未来两年房地产调控的主题。此前市场上的租售同权概念包括：世联行、三六五网、市北高新等(是不是很接地气?政策点评也能点票)。

　　稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　优品金融研究所点评：美联储2018年会加息3次，但中央已经明确，我们不跟!随着中美利差的进一步缩小，人民币汇率的压力大增预估未来一个季度，央行会逐步抬高人民币的中间价，为进一步调控腾出空间。如果中国的长端利率不跟上，一季度之后人民币应该会面临很大的做空压力。

　　积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。

　　优品金融研究所点评：压缩财政支出对A股的意义，可能意味着除了一带一路和雄安、高铁之外的基建概念，都要重新掂量掂量。结合最近医保的舆论，一些医保用药、器材可能会出现地雷，投资者必须密切注意。

　　推动高质量发展，要实施区域协调发展战略。针对京津冀协同发展，会议指出，京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划。

　　优品金融研究所点评：按我们的理解，以雄安为代表的区域振兴政策，是GDP增速的调节器。除非经济增速快速下滑，否则区域基建大干快上的可能性不大。曾经爆炒的200多只雄安概念股，还要再等一等吧。

开封

中央首提“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”，表明从吏治到党建，从反腐到依法治国，过去5年中央决策层在基础领域的布局已经完成，现在是撸起袖子搞经济谋发展的大时代。整个经济政策也从“新常态”的被动接受，到“一带一路”的战略突破，再到“供给侧改革”的理论体系完善，中央决策层越来越实干，也越来越善于整合资源。这将是新时代的“以经济建设为中心”，未来的执政资源都会围绕着这个中心来释放，对资本市场而言，未来几年将会有很多政策性题材出现，这恰恰也是我们优品金融研究最擅长的领域，请大家密切关注。