价值理念形成尚欠火候 结构性行情成常态

开封

　　经过两三周的平台筑底，在2017年仅剩的交易日里，沪指出现了重新转强的迹象，只是指数上涨依然掩盖不了下跌家数多于上涨家数的事实。据同花顺数据，12月份以来，两市上涨家数1071家，下跌家数则高达2196家，不过，这一数据比11月份的552：2720已有大幅改善;与此同时，成交量尽管呈温和放大之势，但两市日成交量合计自11月中旬的6000亿元以上“高峰”回落以来，至昨日仍只有其六成左右的水准。面对这样的局面，指数一涨就兴奋不已，指数一跌就灰心丧志，都是不可取的。

　　今年以来价值投资理念的逐步树立，可谓是深入人心，但是，笔者一直认为，对价值投资理念的理解不应过于狭隘。以前瞻性的角度，在中小创或者次新股里面挖掘价值投资股的工作，或许更具有长期的意义。只不过A股目前以散户为主的现实，使得羊群心理依然较为严重，哪些个股具有持续性行情，市场资金就会逐步腾挪到那里，进而形成一种虹吸效应，马太效应也因此产生。而这种现象，或许在这个投资理念的过渡时段，暂时难以有多大的改观，于是“结构性行情”也就成了一种常态。

　　这样的“心态”，离市场价值投资理念的形成，还有不小的差距。除非价值股能在未来的几年里继续保持不错的成长性，以匹配股价可能“透支”的事实，否则在这一波价值回归行情之后，这一类公司就会渐渐地失去“价值”。剩下的，就是跟以往中小创股票一样的过度炒作。这一点其实从市场走势中，已经可以窥见一点苗头。当这一类大盘指标股到了举重若轻动辄出现大幅涨跌的时候，“投机”的氛围也就渐渐成形。尽管从另一角度可以理解为市场捂股者渐多让盘面变得轻盈，但重势者逐步聚集过来，以差价为目标、以投资者为对手的投机者的吸附，将会让这一波由“价值”发动的行情变质。

　　我们来到这个风险场中，目的似乎都是“赚钱”，然而收益与风险的匹配，是一项基本功。也只有匹配的风险收益，才能取“道”行远，而不是追求昙花一现的暴发。当然，市场环境的廓清，未来将是监管层任重而道远的事情，而这对市场投资理念的转变，也至关重要。

　　年底行情，涨跌可能无序，都属正常现象。保有充足的现金，准备在接下来春节前的交易中，布局春节后的行情，才是正路。

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准备在接下来春节前的交易中，布局春节后的行情，才是正路。