指数七连阳会生变吗？

策略帮

量化概念、行业板块风口：

明日早盘重点：

下交易日市场上证首5分钟成交额在154.6亿之上且收阳，首半小时756.0亿且收阳，才有机会延续上涨。首半小时978.5攻击态势出现。

金融危机以来，各国政府资产负债表迅速扩张，不过2017年开始有了收缩的意思。在美国率先开启加息周期之后，越来越多国家被动加息。7月，加拿大7年来首次加息；9月份再度加息。11月，英国时隔十年宣布加息。亚洲主要经济体之一的韩国，时隔六年加息！美国12月再度加息，美联储2017年已经加息3次，各机构预测2018年将继续加息。

在加息时期，美国国债收益率曲线趋平，这是市场一大隐患。虽然美联储已经迎来多次加息，但美国长期国债收益率并没有明显上升，短期和长期国债之间的利差正不断缩小。一个完全持平或反转的收益率曲线可能会影响债券交易，挑战美联储的紧缩政策，并增加经济周期出现衰退的风险。

在货币宽松之前，市场的杠杆到处可见，15年股市更是称之为杠杆牛。随着金融流动性收缩市场去杠杆化，靠市场杠杆取得收益的盈利模式开始逐渐被市场摒弃，债务驱动的盈利模式难以为继。

在金融收缩期下，市场更加注重的是企业的现金流，17年的上证50、300表现亮眼，其突出的更是企业的现金流能力，好资产靠的是自己造血，而不是输血。企业的盈利增长和股票的赚钱效应靠的是产业的创新升级和经济的内生增长。

市场已经到达我们推演的峰值时间节点，预警器已经连续预警，多注意风险。从聪明资金来看，不管是调整或是下跌都已经做好势能。

据模型另一汇率因子在12.29日触发，叠加“定向降准”助推反弹，由弱反弹演变为强反弹。从美元指数走势图来看，想要破91.0020这个位置是非常困难的，如果美元指数呈小双底起动反弹，该因子将逐渐开始负作用于A股的反弹。

各大市场今天的交易都是放量的，但是我们从所有公司倍量统计来说，周五倍量家数为319家，今日却只有282家，并未与成交量同步放出。我们是不是也应该对当前的市场有所警惕呢？至于60分钟的指标背离，各位都懂，这里就不浪费文字了。

松岩论道3578期 2018年跨年精选策略！

市场变盘预警器：

使用方法：每天12点钟位置（最新日期的月份位置）指针突起，且数值大于1，即警示次日市场要变盘；

注意：虽然该预警器自推出约一年时间以来，仍旧保持100%的成功率，但不保证未来一定成功；

模型缺点：仅警示次日变盘，但不能指明变盘的方向、变盘时间长度以及空间幅度；

公司一角（注：每日复制或截图文数据展示一家量化初池的上市公司，不构成推荐理由）：

内在潜力之603801志邦股份  橱柜定制化乃必然趋势

2018年定制橱柜零售端行业规模可达 2374 亿元，若以行业平均的加价倍率 2 倍进行测算，出厂口径的市场规模约为 1187 亿元，同比增速 22.1%。由此可见，定制橱柜的市场空间大，但行业却相当分散，中小企业的竞争激烈。

目前仍有40%的消费者仍使用木工打的橱柜，而整体橱柜从美观度、设计感、实用性、售后服务等各方面都要更胜一筹。我们认为，定制橱柜属于行业发展趋势，未来整体橱柜的渗透率仍未及天花板。

我国定制橱柜市场发展还不够成熟，行业标准不完善，进入壁垒低，很多地方性中小品牌和全国性品牌割据发展，行业竞争激烈，行业集中度低。2016 年欧派家居、志邦股份、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺的橱柜及相关产品销售收入之和约占我们测算的橱柜市场 1510 亿销售空间的 5%。可见市场格局仍较为分散，未来的市场集中度有进一步提升的空间。

布局全国，放眼全球

经多年发展，志邦股份整体厨柜已经发展出美厨、名仕、御庭、维也纳、凡尔赛五大系列，定制衣柜也有名仕、维也纳、凡尔赛三大系列。截至 2016 年底，志邦股份拥有整体橱柜经销商门店 1112 家，定制衣柜经销商门店 153 家。橱柜业务收入目前位居行业第二，规模仅次于欧派橱柜。

2015 年志邦股份成立外贸部，专门负责海外业务的布局和拓展。目前，公司已经建立以澳洲、北美为中心的核心市场，同时对中东地区也有业务布局。2016 年实现海外业务营收 5343.89 万元，同比增长 178.43%。随着公司产能的逐步扩张和释放，未来在出口销售方面的利润贡献值得期待。

公司衣柜成长空间大

公司从 2015 年开拓定制衣柜品类，2015 年衣柜经销商仅为78 家，2016年发展到128 家。销售额从 1134 万元增加到 5992 万元，收入翻了五倍以上。2017 年公司募集资金，拟新建 12 万套整体衣柜产能，项目达产后，衣柜产能可翻4 倍。2016 年，定制衣柜毛利率为19.46%，主要是公司为快速拓展衣柜渠道，采取较大优惠力度导致。而对标同行业定制衣柜公司，行业平均毛利率为 32%，我们认为，随着公司产能释放，公司衣柜慢慢步入正轨，毛利率有望提升。

截至 2016 年底，志邦股份的衣柜门店目前仅有 153 家，与行业中其他公司相比，体量较小。索菲亚、好莱客、欧派的衣柜门店数分别为1900、1300、1394 家，分别是志邦股份的衣柜门店数目的12 倍、9 倍、9 倍。渠道质量方面：志邦股份 2016 年衣柜门店的单店提货额为 39 万元，而索菲亚、好莱客、欧派的衣柜门店单店提货额分别为 191 万、101 万和 124 万。从营收规模来看：2016 年，索菲亚、欧派股份、好莱客、志邦股份的衣柜业务经销商营收分别为 36.3 亿、17.3 亿、13.1 亿、0.6 亿。公司的衣柜是行业内新兵，渠道数量、渠道质量、市场占有率与行业龙头的短期的巨大差异不可避免，同时也意味着公司在衣柜领域具有巨大的上升潜力。

品牌价格带下移覆盖刚需人群，打开成长空间

2017 年，志邦推出 IK 系列，将目标客户群体锁定为年轻消费群体，推出时尚系列产品，抓住新房装修主力市场。目前，公司推出四个系列，IK1 系现代简约，采 仿生油离处理的耐磨门板；IK2 系采用原产德国的菲德耐双饰面门板， IK3 系美式经典；IK4 系采用纳米高分子炫彩工艺。相对于志邦橱柜，IK 系列在设计方面更加时尚新颖，主要定位于收购首套房后装修预算紧张的刚需人群。IK 价格带定位比志邦橱柜更低，终端价格约比志邦主品牌低 20%左右。目前已投放至实体门店、天猫，京东等网销渠道，我们看好IK 的品牌扩张和渠道延展，进一步抢***低端市场，为公司业绩带来新增量，打开成长空间。

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截止到2018.1.5模型收益曲线

时钟模型原理：通过对N年市场上的数千交易数据的运算处理，按照独特的数据处理方法，自动学习出每个行业与主题的主动度，由此来确定各行业主题板块的上行动力，及具体的上市公司，通过12级运算自动递进生成高系数beta策略股票池。

股池特点：可操作性强、波段操作特点明显。

操作时效期：入池起算1.5个月内。

戴维斯模型原理：是根据电脑自动运算年度内市场最理性估值点，通过情绪运算未来合理估值空间，利用28项先行财务数据自动回溯，利用对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。

股池特点：可操作性强、成长特点明显、偏中线。

操作时效期：入池起算3个月内。

高管想涨模型原理：是根据核心股东与管理层之间的动向，自动运算做市值的动因，利用价格强度、先行财务、市值、达率、过量持股等因子通40级运算自动生成ALPHA策略股票池。股池特点：易产生黑马、波动性强、偏中长线。

操作时效期：入池起算6个月内。

雏鹰模型原理：源自于彼得林奇的GARP策略与英国投资大师斯莱特祖鲁投资法的重组，通过Fuquant团队优化形成本土投资模型，利用28项先行财务数据自动回溯，对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。

股池特点：池内个股成长续航能力强、对法人投资者极有配置意义、偏长线。

操作时效期：入池起算12个月内。