遵循投资的逻辑独立思考（原文见微信公众号：清泉2018）

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      记得2017年在上证50等大盘股不断向上时，媒体不断地吹风，小盘股票流动性枯竭、估值高、易买入难卖出等各种利空因素，大盘股票的流动性、稀缺性，以及纳入MSCI新兴市场指数后的重要性等等利好……，上证50指数走出了漂亮的上升行情，随着新生代韭菜的疯狂涌入，于2018年1月24日开始在高位站岗。而市场主力则在创业板指的不断新低中持续买入成长型小盘股票，逐步建仓，致2018年2月7日创业板指见底后，快速反弹，形成的创业板行情至今。

      需要反思的是，A股纳入MSCI新兴市场指数在即，也没有阻止住流动性好、又具备稀缺性大盘股票的跌势。创业板的不断上涨中，再也听不到小盘股票流动性枯竭、估值高、易买入难卖出等利空的消息，取而代之的利好消息是小股票的成长性和超预期……

      格雷厄姆讲，要想在证券市场上取得成功，第一要正确思考，第二要独立思考。

      巴菲特强调投资成功必须将用脑和用心相结合，要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀。

      资本市场中投资的方法千千万万，遵循投资的逻辑，进行独立的思考，是每一个投资者不断成长的历程。在迈入投资生涯的门槛时，没有谁的投资逻辑已完全成形。而投资的逻辑是由各种来源的想法长期积累总结而来的。本着弱水三千，只取一飘的原则，我反思了自己在以往的经验中形成的一些简单的投资逻辑。

      1．选择行业的要求

     根据国家公布的GDP数据，找出增长幅度超预期的行业，在这样的行业中找到合适的公司标的。

      2．公司基本面的要求

      年度报告中每股经营现金流持续为正值。一家公司的业绩可以造假，但是现金流无法造假，只有经营活动产生足够现金流的公司才具备持续经营的基础。

      资产负债率低于40%。从发展的角度看，一家公司适当的负债是有利的。但是负债过重极有可能在经济回落的周期或过度扩张中倒塌。要深刻理解中央提出的去杠杆，降低负债率的要求。

      没有发行过可转债。只有弱势公司在别无选择的时候才会发行可转债，个人主要是考虑到投资的纯粹性，对可债可股的方式没有进行研究。

      主营业务毛利率在30%以上。一家公司没有足够的毛利润是无法产生足够的净利润的。

      属细分行业内领先的企业，且没有改过名字。没有改过名字说明公司的发展战略清晰，主业明确。细分行业内领先的公司增强了投资的确定性。

      3．投资时机的选择

      选择了中意的标的，接下来就是等待合适的介入时机。实际操作上知行合一难度较大，因人而宜，因时而宜。

      总之，当在资本市场中得不到想要的东西时，得到的就是经验。遵循自己的投资逻辑，独立进行思考，不断反思自己的笨拙，才能持续成长……      原文见微信公众号：清泉2018。

我是坏学生

知行合一难度较大，因人而宜，因时而宜