人民币兑美元“逆周期因子”重启 五大行业有望受益

东南风54

日前，央行发布公告称，基于自身对市场情况的判断，8月份以来，人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。
　　人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。人民币兑美元出现暴涨，离岸人民币兑美元上破6.80关口，为8月1日来首次，日内涨逾900点；岸人民币兑美元上涨逾0.8%，最高触及6.8160，人民币升值受益最大的是银行、地产、航空、有色和造纸。
　　从整体上看，在人民币连续大幅拉升中，以下五大行业有望受益最大：
　　航空运输业：美元借款占比最大，受益汇兑收益
　　航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，人民币升值会造成一次性的汇兑收益。
　　航空业受益人民币升值也是显而易见的。航空公司可以拿出更少的人民币偿还因飞机采购、航材采购而欠下的更多的美元债。同时，由于燃料费用约占总成本的30%，航空公司还将从航油进口价格的下降以及租赁成本的降低中受益。另外，人民币升值有利于加速国民出境游的需求，提升航空行业的估值水平。
　　受益股：中国国航(601111)、南方航空(600029)、东方航空(600115)
　　资源股：美元标价的公司最受益
　　采掘、石油化工等资源类上市公司，不仅美元借款占比大，而且对大宗商品进口需求大，人民币升值形成一次性的汇兑收益，以及降低原材料进口成本；与此同时，产品以美元标价的公司，如黄金类上市公司等，人民币升值就意味着产品价格将上涨，可能形成上升的动力。以及结合通货膨胀的受益程度，黄金板块机会相对较大。
　　受益股：赤峰黄金(600988)、中金黄金(600489)、湖南黄金(002155)
　　造纸业：升值受益最直接
　　人民币升值的受益行业，最直接受益的便是造纸行业。由于我国是一个少林的国家，且国内废纸的利用率并不高，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。
　　受益股：晨鸣纸业(000488)、银鸽投资(600069)、太阳纸业(002078)
　　银行业：债权价值提升
　　人民币升值将增加商业银行资产财富效应，使银行股的债权价值提升，投资吸引力上升。本币升值意味着银行持有大量债权的价值上升，与其他国家银行相比，我国银行净资产较高，在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行的资产价格。另外，海外投资者基于人民币升值的预期，倾向于通过购买银行股的方式间接购买人民币资产。
　　受益股：中信银行(601998)、工商银行(601398)、建设银行(601939)
　　房地产:资产价格重估升值
　　在人民币升值预期下资产价格面临重估。在人民币升值大背景下，百姓购买力的上升，地产股值得看好。尽管调控会影响业绩，但上市公司基本都是行业龙头，可能成为热钱的重点选择方向之一。另外，一旦政策面的不确定性消除，房地产的估值将有一定回升空间。
　　受益股：招商蛇口(001979)、金地集团(600383)、保利地产(600048)

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