受油价上涨预期影响，新能源汽车产业链再次迎来交易性机会。除消息面刺激外，其实新能源汽车一直是业内人士关注的焦点。可以看到，工信部发布了《双积分政策》修正案，并向社会公开征求意见。有分析人士指出，本次修正案与7月份的版本都体现出了对当前新能源车偏重纯电路线的状态的调整。本次修正案使双积分政策更加合理，利于有技术积累的头部企业。新能源产业为大势所趋，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速。
从产业链角度来看，2019年上半年新能源汽车行业因补贴退坡压力加大，导致整体业绩承压，上下游环节盈利受影响较大。有行业人士表示，下游虽然进行车型结构升级，但是盈利质量并没有明显改善；上游资源品在价格压力下收入和利润承压严重；而中游电池环节在宁德时代等龙头企业的带领下维持收入和利润的稳定增长，产业链呈现利润向中游电池环节聚集的趋势。
当前市场预期新能源汽车板块底部已经探明、基本面底部已经显现，2020年是政策以及销量大年，而且海外放量，业内人士普遍建议积极布局新能源汽车。首先建议投资者关注利润表现较好的中游电池环节。此外，建议关注产业链各环节中具备全球竞争实力，且已经进入全球供应链体系的龙头企业。
宁德时代(300750) 充分受益产业发展
公司在动力电池产能规模、技术研发和产品质量等多方面领先，也得到了国内外大型整车厂的一直认可，通过供应链或者合资建厂等多个模式与整车厂合作。根据工信部公布的新能源汽车车型目录，公司配套动力电池的车型占比39%。公司将充分受益全球汽车电动化、智能化的发展潮流。太平洋证券指出，公司进一步加大锂电材料的回收布局，购买广东邦普28.57%股权，增资后持有广东邦普52.88%股权；控股子公司宁德邦普拟投资91.3亿元建设10万吨正极材料。公司基本实现了锂电池正极材料产业链资源端的布局，为公司长期盈利能力打下坚实基础。公司是世界一流动力电池企业，拥有完善的管理体系和产业链布局，强大的研发和生产实力，客户几乎涵盖全球主流新能源车企，将充分受益全球汽车电动化变革。
星源材质(300568) 市场份额有望提升
公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业，是国内第一家打破国外垄断的锂电池隔膜干法单拉技术的企业，也是第一家实现产品批量出口的隔膜制造企业。西南证券指出，2018年公司拥有湿法隔膜产能约1.1亿平，干法隔膜产能1.8亿平。常州星源新增3.6亿平方米锂离子电池湿法隔膜项目，目前一期项目2条产线已于2018年底投产，其余产线预计将于2019年底前完成安装并投入生产。“超级涂覆工厂”项目一期厂房基建基本完成，部分干法生产线及涂覆生产线正在进行安装调试。公司技术行业领先，2019年一季度干法隔膜出货量占比25%，位于行业第一，产品市场认可度高。湿法方面，合肥星源实现扭亏，常州星源产能爬坡迅速。随着公司产能进一步释放，市场份额有望持续提升。
璞泰来(603659) 盈利能力将改善
公司是国内较早从事隔膜陶瓷涂层研究和产业化的公司之一，已实现隔膜涂覆加工、涂覆材料、涂覆设备和隔膜基膜业务的综合布局和协同发展。伴随着动力电池厂商的产能释放，公司的涂覆隔膜及加工出货量为23947万平米，同比大增849.52%，占同期中国湿法隔膜总出货量的28.54%。安信证券指出，公司已对上游原材料针状焦生产环节的成功介入，4万吨煤系针状焦产能已投料试生产和石墨化产能投产进度加速，公司已经完全掌握负极材料从原料到终端整条产业链。下半年公司预计原材料价格将企稳回落，结合内蒙兴丰5万吨石墨化产能的建设完成和IPO募资的负极产能扩大项目的累计投资已已过7成，公司在下半年将实现石墨产能瓶颈解除和全年出货超5万吨的两大目标，负极业务的毛利率预计也将触底回升，显着改善其盈利能力。
正海磁材(300224) 稳步增长潜力足
公司是专注新能源和节能环保领域的高性能钕铁硼永磁材料龙头企业之一，现有钕铁硼产能规模已达6300吨。不仅产能规模位居国内前列，而且公司高性能钕铁硼工艺技术、产品品质等引领行业。中泰证券指出，公司生产工艺达到国际先进、国内领先水平，种类全且品质高，依托强大的创新研发能力，新能源车新产品从导入到成功量产、批量供货，新能源车以及EPS产品占比自2011年上市的不到5%，上升至当前的接近50%。公司抓住海外传统车企巨头加速布局新能源车的时机，积极拓展海外市场，进入全球主流新能源车产业链供货体系，并且通过新建低重稀土永磁体生产基地，产能规模将达到1.13万吨，为未来新能源车产品的增量订单保驾护航，2018-2021年复合增速或超过90%，这将成为驱动公司长期稳步增长的基石。
特锐德(300001) 盈利加速在即
公司2014年进军新能源车充电业务，初期依靠传统电力设备提供利润度过大规模投资和市场开拓阶段，成熟后反哺拉动传统电力设备销售的互动策略。同时，公司重视研发，目前形成十大研发中心，吸引业内顶尖人才，从大数据、云平台、充电安全、智能调度助力生态充电网建设。国金证券指出，公司主要通过出售充电设备和充电运营实现盈利，已经初步构建了充电桩数量接近13万的柔性智能充电网，公司具备体系化的创新引领能力、出色的技术实力和完善的软硬件布局、多场景、广分布的规模运营能力三大核心优势。去年公司充电量达 11.3 亿度，同比增长165%，充电业务实现扭亏，以共建共享开放平台模式造就的规模化运营优势将充分发挥，公司盈利加速在即，预计2021年特来电盈利超6亿。
先导智能(300450) 海外市场将成新亮点
公司两次成功转型，从薄膜电容器设备到光伏再到锂电设备，成功穿越下游周期，“搭上”新能源汽车成长快车。公司最大特点在于对产品质量的一贯严格要求，持续超前的研发优势和常年积累的工艺经验。招商证券指出，公司四大优势成就锂电设备领头羊，海外成新亮点。相对于国内外其他竞争对手，公司具备了技术、客户、规模等多方面的优势。核心产品卷绕机精度、效率处于国际最领先水平。凭借持续研发领先，公司深度绑定宁德时代等电池生产龙头客户。随着补贴退坡，下游行业二八分化格局将愈发明显，公司也将持续受益；同时，海外市场将成为增长新亮点，先导与LG、松下、Northvolt等海外电池巨头形成了较好的合作关系，CATL 最新公告海外投资由2.4亿欧元增加至18亿欧元，公司作为主设备供应商，未来将大大受益于海外扩产。
（文章来源：金融投资报）
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发表于 2019-9-19 16:53
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