长亮科技2019Q3点评：行业加速拐点将至，拟发行可转债深耕投入

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事件

公司公告2019年三季度报告，期间实现收入约7.3亿元，同比增长18.5%。实现归母净利润约2388万元，同比下降21.2%。实现扣非归母净利润约1950万元，同比增长4.1%；从2019年单Q3来看，公司实现收入约2.1亿元，同比增长15.2%。实现归母净利润约1521万元，同比下降32.6%。实现扣非归母净利润约1432万元，同比下降4.2%；由于股权激励摊销对净利润影响较大，若将其加回，公司2019年前三季度实现加回股权激励摊销的扣非归母净利润约4919万元，同比增长28.8%。

简评

银行业自主创新加速，银行核心系统订单加速拐点有望到来，携手腾讯、华为推进落地

国产化加速银行IT架构由集中式向分布式升级，以X86/ARM服务器替换大小机，基础软件也将随之更新，银行核心应用系统将面临大规模重构，预计2020年行业订单将迎来加速拐点。长亮与华为、腾讯的深入合作将充分享受行业加速带来的红利。2019年3月，华为在中国生态伙伴大会上，宣布携手18家合作伙伴成立金融开放创新联盟，长亮作为其中为数不多的银行业务软件供应商之一。同时，公司与华为成立实验室展开积极合作，推动适配华为GaussDB数据库及硬件产品；腾讯云在金融领域具备优势，公司基于股权关系绑定腾讯优质资源，在金融国产化推进中占得先机，9月份基于腾讯云TDSQL国产分布式数据库打造的张家港农商银行新一代银行核心系统成功上线，未来有望落地更多案例。

拟发行可转债不超过5亿元，募集资金投入核心技术，增强产品竞争力。公司同时公告拟发行可转债不超过5亿元，募集资金用于投入开放银行解决方案建设项目（约1.22亿元、达产年收入1.47亿元、投资回收期6.81年）、分布式核心金融开放平台项目（约1.04亿元、达产年收入2.1亿元、投资回收期6.57年）、金融数据智能化项目（8119万元、达产年收入1.2亿元、投资回收期7.14年）、价值管理平台项目（4282万元、达产年收入7800万元、投资回收期7.05年）、补充流动资金（1.5亿元）。公司一直以来注重持续的研发积累投入，在银行IT向分布式架构升级、开放银行平台需求强劲、大数据智能分析发展的行业趋势下，公司先发投入与布局将加宽自身护城河，进一步提升在产业链中的话语权和竞争力。

长亮完全自主研发的金融核心系统解决方案已连续多年保持市占率和中标率领先，金融类产品累计服务近700家客户。公司在技术、产品、服务方面落实推进2.0战略，秉持互联网化—泛金融化—国际化—开放化发展。我们看好长亮的产品核心竞争力，在银行IT国产化订单提速、大数据与互联网金融业绩释放、海外市场加速拓展三层叠加下，市场边界得以拓宽，持续的研发积累巩固公司在银行IT领域的护城河，未来高成长性可期。结合公司披露预计2019全年股权激励摊销成本约5938万元，我们预计公司2019~2020年归母净利润分别为1.59亿元、2.55亿元，对应PE分别为52x、33x，维持“买入”评级。

明明明

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无翼蝙蝠

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binqing1

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