改革蹄疾步稳 资本市场红利加速释放

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　　创业板改革并试点注册制相关规章制度正式发布，意味着注册制改革向存量市场推进步入实操阶段，更彰显了资本市场改革坚定市场化、法治化方向的恒心，进一步坚定了资本市场枢纽功能的决心以及为创新经济发展提供更强大金融动力的信心。

　　在经济面临不确定风险因素增多的背景下，投资者一度担心资本市场改革节奏可能因经济下行压力加大而有所调整，但从新三板转板制度落地、创业板改革正式启航看，资本市场改革保持蹄疾步稳节奏。这将加速释放资本市场红利，且对支持疫情防控和经济恢复发展具有重要意义。

　　千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。在资本市场30年来的风风雨雨中，市场化、法治化、国际化始终是主航道。特别是此轮资本市场深改，以注册制改革为主线，以科创板这一增量改革为突破口，以新证券法施行为新起点，基础制度改革深入推进，法制环境日益完善，市场配置资源的核心作用得到有效激发。创业板改革既是在这些改革经验基础上的再出发，也是这些改革经验从点到面的新探索。从增量到存量，从试点到全面推开，改革可能还将面临新旧制度如何衔接融合、投融资关系如何更加平衡、退市制度如何更加刚性、投资者保护如何更加有效、财富效应如何稳定释放等诸多挑战，但市场化、法治化的方向不会改变。这也是创业板改革必须坚守的“锚”。

　　同时，应清楚地看到，创业板改革并不是孤立事件，而是此轮资本市场深改的重要部分，也是金融改革以及要素市场化配置体制机制改革中的重要组成部分，有利于进一步激发资本市场枢纽功能。创业板运行10多年来，要素资源配置枢纽、预期引导枢纽等重要作用并未得到充分发挥。此次改革增强了创业板对创新创业企业的包容性，优化了发行上市、再融资、市场交易等条件，更为重要的是进一步明确了创业板定位，并与科创板、新三板构成错位发展、适度竞争格局，在新三板转板机制落地后，多层次资本市场更加互联互通。这将推动创业板旧貌换新颜，也将从整体上激发资本市场配置资源、政策传导、风险防范及预期引导等枢纽功能。这也是创业板改革理想之“效”。

　　此外，在“六保”“六稳”更为重要的当下，创业板改革将为缓解中小企业融资难，支持创新经济发展提供更强大的金融动力。面对不确定风险因素较多的宏观经济形势，中小企业融资难更加凸显，不少创新创业企业更面临资金链断裂风险，亟需资本市场精准滴灌。改革后的创业板对科技企业的支持力将更强，过渡期后亏损企业也可上市，无疑将缓解实体经济融资不畅的燃眉之急。从中长期看，作为创新经济的孵化器，创业板注册制改革更将为科技与资本的融资铺路搭桥，助力新经济、新技术发展。这也是创业板改革应有之义。

　　蓝图绘就，奋发向前。就像设立科创板并试点注册制一样，走好创业板改革的新征途，资本市场改革发展才能汇聚每一个子系统的力量，百川入海，气势磅礴。

（文章来源：中国证券报）

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