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随着全球经济的复苏，包括美联储在内的部分央行逐步退出宽松货币政策，流动性的收紧或将增加多国股市的调整风险。 中国银行研究院分析称，2021年，全球股票市场总体波动上行，走势分为三个阶段。第一阶段是年初至3月底，由于通胀预期与长期利率抬升的影响，全球股市经历了短暂的下跌，单日最大降幅达到1.88%。但在经济复苏主导下，全球股市总体保持上升态势。第二阶段是4月到9月初，全球经济逐渐好转，但疫情反复叠加市场对流动性收紧的担忧，导致全球股市在小幅震荡中上行。第三阶段是9月至今，MSCI全球指数呈现“V形”走势，最低点较9月初高点下跌4.71%。美联储释放“鹰”派信号，推动美债收益率走高，利空美股，叠加能源价格飙升，通胀压力居高不下，一度引发全球股市下跌。随着第四季度传统节日销售旺季到来，季节性因素带动全球股市上升，并且在财报业绩加持下，市场担忧情绪一扫而空，10月全球股市触底反弹，并突破9月初高点。 当前，全球通胀水平不断上涨，并以美国通胀水平上行最为突出。国际货币基金组织（IMF）提出，目前，与欧元区国家等其他发达经济体相比，美国的通胀压力正在持续加剧，在这种情况下，美国的货币政策“有理由对通胀风险给予更大的重视”。在此背景下，美联储货币政策收紧与转向的“鹰”歌逐渐嘹亮，市场对于美联储将以更快速度缩减购债的预期升温。而对于美股乃至全球股市而言，为应对高通胀而快速收紧流动性或将令股市面临更大的挑战。 随着近期包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员释放了可能加快缩减购债速度的信号后，市场对于美联储将更快加息的预期也逐步升温。目前，芝商所的美联储观察工具显示，美联储在明年5月会议结束后，加息一次或一次以上的可能性约为50%。 高企的通胀、美联储加速收紧货币政策以及市场对于奥密克戎变异毒株的担忧，正在共同影响美股市场的表现。上周五，大型科技股引领大盘震荡下行，纳斯达克综合指数下跌1.9%，报收于15085.47点，领跌三大股指；标普500指数下跌0.8%，报收于4538.43点；道琼斯工业平均指数下跌0.2%，报收于34580.08点。上周，三大指数周线均下跌，标普500指数周线下跌1.2%，为连续第二周下跌；纳斯达克综合指数重挫2.62%，也是连续第二周下跌；道琼斯工业平均指数连续第四周下跌，跌幅为0.92%。 从目前的情况看，科技股承受着较大的下行压力，而包括金融股以及能源在内的价值股以及周期股则受到了投资者更多的青睐。一般而言，从历史表现来看，在高通胀时期，能源股往往会表现得更加突出；在经济向好时，周期股以及价值股也往往会有更强劲的表现。事实上，周期股“跑赢”科技股的情况曾经在今年年初出现过。随着美国经济的复苏，当时市场“再通胀交易”十分火热，市场对于通胀上行预期高涨，在股市调整中，科技、成长板块一度跑输周期、价值板块。 而目前，随着市场预期美联储加息脚步渐近，高质量的周期股以及价值股受到了投资者更多的关注。亚特兰大联储行长博斯蒂克表示，在明年3月底前结束购债计划是合适的，这样美联储就有机会通过加息来应对通胀。另外，旧金山联储行长戴利则称，决策者可能需要开始制定加息计划。一旦美联储开始撤走新冠肺炎疫情期间实施的大规模量化宽松措施，或将刺破由流动性推高的美股资产泡沫，从而增加市场风险。
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发表于 2021-12-17 13:48
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