纳指重挫近5% A股能否顶住压力？

量化价投策略

谚语：“时不至，不可强生；事不究，不可强成”—— 《国语》卷二十一；

纳指重挫近5% 科技股全线走低

一、大盘解析

美股三大指数大幅收跌，道指跌3.12%，纳指跌4.99%，标普跌3.56%；科技股全线走低，特斯拉跌超8%，亚马逊、奈飞跌超7%，苹果跌超5%，谷歌、微软跌超4%。大盘昨日震荡反弹，但三大指数有所分化，上证指数领涨收获4连阳，创业板指数受宁德时代等权重股拖累反弹力度有限。盘面上，农业及相关板块走强，农发种业涨停。医药及相关板块走强，中国医药涨停。此外，军工、次新、房地产、基建等多个板块盘中活跃（参考信息来源：东方财富）。

二、头条新闻

新华述评：促进房地产市场平稳健康发展

新华社北京5月5日电 题：促进房地产市场平稳健康发展——落实中央政治局会议精神做好当前经济工作系列述评之五

4月29日召开的中共中央政治局会议提出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

当前，全面贯彻落实中央政治局会议精神，要守住定位，因城施策，在调控的精准性上下功夫，有效管控重点风险，做好“稳”字大文章，采取综合措施促进房地产行业步入良性循环。来源： 新华社

点评：利好整体市场。

三、板块分析

从隔夜纳斯达克和中概股大跌来看，风格仍在反复轮动中、即二八反复轮动；考虑到临近周末、资金博弈周末消息面变化，故A股仍会在3000点附近尤其是3000点下方有较强的韧性和独立性。

因此，操作上，看长做短、左侧布局以及底线思维、控仓位，3000点下方逢低左侧布局些、3050点上方则在仓位仍以审慎为主、底线思维、结构腾挪为主。风格上由价值显著占优逐步向均衡转变，但是快速切换为持续的成长股占优的风格模式的概率还不大，二八轮动、昨日成长占优、近日或又价值占优，防御中的反复轮动；且双创内部也有分化，科创50指数或优于创业板50指数。

四、价值优选

【601969中银证券（券商）】

2021年证券行业实现连续第三年业绩正增长，其中财富管理及资产管理业务成为重要增长驱动，二者不仅具备更高的分部收入增速、同时业务结构的优化也使其后续增长潜力得到进一步强化。我们对券商年报中财富及资管业务的发展进行解析，重申看好财富管理转型领先的头部券商（如中信/华泰等），以及旗下资管公司业务占比突出&竞争力领先的特色券商（如广发）。

参考信息来源：2022年04月20日 中金公司 研报《券商财富及资管回顾：乘势而上、转型加速》 作者：蒲寒,龚思匀,姚泽宇；

【600096 云天化（磷化工）】

云天化公告与云南玉溪市政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股集团签订《新能源电 池全产业链项目合作协议》，约定各方在玉溪市共同设立两家合资公司，一家从事矿 产资源开发，另一家主要从事矿产资源深加工；在两家合资公司中，玉溪市政府持有23%股权为第一大股东，云天化持有合资公司17%股权，合资公司将取得与合作规模 相匹配的玉溪市当地的矿产开发权利。

参考信息来源：2022年02月17日 中金证券 研报《云天化：合作发展新能源产业，推 进产业转型升级》 作者：贾雄伟,赵启超,裘孝锋；

五、价值投教

价值优选筛选模型因子参数：

1.资产负债率 < 50%；

2.研发投入比 > 20%;

3.毛利润率 > 30%;

净资产收益率 >8%;

现金流质量指标：净经营现金流/净利润 >1;

主营业务集中度 > 60%;

市盈率 <20。

数据来源平台：萝卜投研、东方财富、同花顺 、财联社、发现报告；

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股市有风险，投资需谨慎。

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