招商证券-金融市场流动性与监管动态周报：个人养老金投资公募政策发布，股市流动性...

股海明心

个人养老金投资公募基金征求意见稿发布。2022年6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》征求意见，总体来看政策突出基金投资的稳健长期性以及投资者投资的长期性，以更好匹配个人养老金的特点。初期个人养老金投资公募基金为养老目标基金，当前符合要求的基金有86只，包括47只目标风险基金和39只目标日期型基金，2022年一季末的规模合计712亿元。未来随着国内个人养老金发展，对养老目标基金的投资需求必然会明显增加，公募基金加强对养老目标基金和指数型基金的布局与投资管理是未来发展趋势之一。

上周（6月20日-6月24日）央行公开市场净投放500亿元，未来一周将有1000亿元逆回购到期。

货币市场利率上行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至6月24日，R007上行54.3bp，DR007上行13.9bp，1年期国债收益率下行4.5bp，10年期国债收益率上行2.3bp，同业存单发行规模减少3513.5亿元，1M/6M同业存单利率上行，3M同业存单利率下行。

股市方面，A股市场流动性下降，资金流入放缓，ETF净流出。北上资金流入，净流入40.6亿元；融资余额上升，融资资金净买入99.1亿元；ETF净流出52.4亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模扩大，公布的计划减持规模下降。

从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有医药生物、食品饮料、非银金融等，净卖出规模较高的行业是电子、银行、有色金属等；融资资金买入较多的为电子、电气设备、化工等，净卖出较多的包括非银金融、房地产、交通运输等。个股方面，陆股通净买入贵州茅台最多，净卖出三花智控最多；融资客大幅加仓洛阳钼业，卖出较多的为中国平安、中远海控、比亚迪等。宽指ETF均为净赎回，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为国联安中证全指半导体ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。

海外市场方面，美元指数回落，短端美债收益率下行，长端美债收益率下行，FRA-OIS利差缩小，人民币相对美元汇率与前期基本持平。具体地，VIX指数下降3.90至27.23。美债1年期收益率下行3.0bp，10年期收益率下行12.0bp。美元指数下降0.54点。人民币外汇指数上升1.34点。

风险提示：政策支持不及预期；海外政策超预期收紧

锦绣人生

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王运成

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