德邦证券-策略专题，主动偏股基金22Q2重仓股配置分析：加仓新能源追景气，增配消费...

股海明心

本报告导读：基于主动偏股型基金22Q2重仓股配置分析，“汽车+能源金属”所代表的新能源车上下游，以及光伏设备代表的光伏产业链配比上行显著，食饮所代表的消费行业配比回暖，商贸零售、交运则基于困境反转增配。

资产配置与板块分布：1）股票仓位显著上升至82.73%，创下2011年以来新高；2）创业板、主板Q2仓位此消彼长，科创板仓位升势放缓。

行业配置：“疫后消费复苏”逻辑带动食饮配比上行首位，“汽车+能源金属”代表的新能源车上下游增配显著，同时光伏设备同样配比上行。困境反转增配主要集中于商贸零售+交运。1）上游原料：有色（主要为能源金属）配比显著上行；2）中游制造：电力设备（主要为光伏设备）配比上行，电子连续两季大幅下降；3）下游消费：食饮配比大幅反弹，医药生物降至25%分位以下；4）金融房建：“稳增长”行情未能延续，银行、房地产配比显著降低；5）支持服务：增配商贸零售+交运代表的困境反转行业，计算机减配持续。

从行业持仓占比分位数来看：上游持仓历史高位，中游高低分化明显，下游多数中位附近，金融房建、支持服务普遍历史低位。

行业超低配：食饮、非银、有色、汽车超配比例环比上升全行业前4，汽车由低配转为正向超配。以沪深300配置比例为基准，食饮在22Q2超配比例由0.93%扩大至2.95%，环比变化位于全行业第一；非银低配比例由-8.67%收窄至-7.18%；有色超配环比扩大0.76pcts；汽车由低配的-0.55%转为正向超配0.07%。电子则超配比例连续收窄，Q2再度由4.22%收窄至1.94%，降幅领先。

重仓股：消费类行业公司持仓占比排名大幅上升，持股集中度连续两季上升。贵州茅台22Q2占整体持仓比例5.48%（+0.62pcts），环比显著上行至重仓股第一位。从重仓股前500公司来看，消费类行业公司排名上升比例均位居前列，如美容护理、汽车、食品饮料等，其中电力设备共65家公司位居全行业第一，同时排名上升率达68%同样较高。从持股集中度来看，22Q2重仓股前50、前100合计占比51.17%、65.99%，22Q1分别为49.69%、64.65%，持股集中度连续两季度上升。

cfl67

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福气熙熙

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福林1980

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王运成

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gooloo

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