医保谈判规则超预期 创新药板块应声大涨！多款产品今年或将首次参与谈判

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《科创板日报》7月4日讯（记者 朱洁琰 编辑 李红晖） 今日午后，A股、港股创新药板块同步拉升。截至今日收盘，荣昌生物（688331.SH）涨超16%，贝达药业（300558.SZ）、海思科（002653.SZ）涨超10%，百济神州-U（688235.SH）涨超9%，百利天恒-U（688506.SH）、亚虹医药-U（688176.SH）、首药控股-U（688197.SH）涨超8%，泽璟制药-U（688266.SH）涨超6%，恒瑞医药（600276.SH）涨超3%。

港股方面，截至今日收盘，港股创新药ETF涨超5%，荣昌生物（9995.HK）涨超18%，信达生物（1801.HK）涨超10%，百济神州（6160.HK）涨超9%，康诺亚-B（2162.HK）涨8%，再鼎医药（9688.HK）涨超6%。

消息面上，今日，国家医保局就《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》及《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》公开征求意见，其中多处表述引人注目。

有券商医药分析师表示，《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》较2022年版新增4点表述，直接对创新药形成利好。
医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡更具体地指出，与2022年的版本相比，2023版最大的变化是在简易续约部分减缓了药价的降幅，给市场以更为明确的预期，有助于国谈续约的常态化。
具体来看，新增表述涉及如下四个方面：
一是对于连续续约老品种宽容度增加：
《谈判药品续约规则》中提到，对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。
二是医保支付上限提高：
原规则相关档位2亿元、10亿元、20亿元、40亿元从2025年开始相应调增为3亿元、15亿元、30亿元、60亿元。赵衡分析称，这对药企的大部分单品都是利好的，毕竟调整额度提高了之后，很多单品可能不会触发更高的降幅，从而保证了药价降幅的趋缓。
三是新增适应症不再重复降价：
2022年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。赵衡认为，这一新增条款也是明确了在重新谈判或补充协议方式增加适应症后，药价的上次降幅可在续约时扣减，本质上也是减缓了药价的降幅。
四是转入常规目录规则进一步明确：
《谈判药品续约规则》显示，满足以下条件之一，即非独家药品，或2019年目录内谈判药品，连续两个协议周期均未调整支付标准和支付范围的独家药品，或谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过8年的药品，可以纳入常规目录管理。
此外，此次发布的《非独家竞价规则（征求意见稿）》中还明确，药品通过竞价纳入医保目录的，取各企业报价中的最低者作为该通用名药品的支付标准。如企业报价低于医保支付意愿的70%，以医保支付意愿的70%作为该药品的支付标准。
对于此次政策调整，多家券商机构均认为，利好创新药板块。天风医药团队表示，从调整规则来看，药品在多个阶段的降幅都将会更小，本次续约规则的调整从多个方面降幅更加合理温和，利好创新药行业长期健康发展。
华安医药团队表示，经过多年的医保政策摸索，如今见到如此重大的突破乃我国药政发展巨大进步，创新研发是攻克疾病的根本解决方法以及药品发展的长久主旋律，持续看好创新药。
在赵衡看来，2023版的续约规则从整体上稳定了预期，给出了药价谈判持续的时间轴，进入谈判4年和8年成为主要的时间节点，有助于市场各主体建立市场和价格策略。此次更新对药企相对利好，主要是药价降幅趋缓，有助于单品在放量后不会出现过于剧烈的药价下滑，但由于降幅总体还是和医保基金实际支出挂钩，利好总体是有限的。
据悉，2023年医保目录调整工作正在有序进行，根据国家医保局印发的《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件征求意见，2018年1月1日至2023年6月30日期间经国家药监部门批准的新通用名药品可以申报参加2023年医保目录调整。考虑到2022年的规则同样为2022年6月30日前获批新通用名药品可以申报参加，因此预计2023年新增谈判药物将主要为2022年7月1日至2023年6月30日获批的新通用名药品。
据天风证券梳理，本年度医保谈判中，恒瑞医药、贝达药业、信达生物等多家企业均有产品预计将首次参与谈判。




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王运成

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