做好跨年反弹准备！短期波动不改中长期趋势

股海178448

国泰君安：做好跨年反弹的准备

　　展望后市，首先决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，是股市出现行情和底部抬高的坚实基础，我们预计有机会的震荡行情还会持续。其次，当前股市正在快速计入中国潜在政策的空间与特朗普关税压力的复杂性，出现了港股和A股的调整，但这对股市而言并非坏事，并为跨年反弹奠定了基础。

　　我们认为内需不振与外部压力亦为2025年增量经济政策打开空间。潜在政策包括更高的赤字率、更多地向地方转移支付、更积极的促消费举措以及更大的汇率弹性，因此在12月至特朗普政府上台前，预计股市有望出现跨年反弹，但股指总体而言仍是震荡行情。从中线来看，我们仍维持N字形走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

　　主题推荐：一是并购重组。聚焦“硬科技”和国有资本整合，看好战新产业优质资产重组和传统产业行业格局优化。二是数据要素。看好网络、算力基础设施投资和数据流通交易体系建设。三是低空基建。产业规划落地实施加速低空航线规划/5G-A基站/起降场/空管等基础设施投资。四是自主可控。看好国产算力/半导体/高端装备。

王运成

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