兴民智通-东海岸船厂调研总结：三大预期差值得关注

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【广发机械】兴民智通-东海岸船厂调研总结：三大预期差值得关注
1、#方案内容和落地速度或超预期。公司的方案规划成熟度高，管理层对造船行业的认知和布局完整充分，并且后续落地的速度和内容有超预期可能。
2、#船坞资产优、恢复速度快，#接单排产情况超预期。东海岸船厂拥有10万吨级船坞1个，船台1个，岸线资源丰富，场地规划合理。目前主要船型是7000车PCTC，8万吨散货等。与很多产能恢复的情况不同，#该船厂一直保持开工、无需过多投入，产能恢复速度明显更快。当前已有3条PCTC在建，一条可在年底交付；预计明年交船10-15条，爬坡速度和确定性更高。
3、#芜湖合作接单只作为保底，#自主接单弹性空间被低估。公司与奇瑞业务关系深厚，造就与芜湖船厂合作的契机。东海岸与芜湖船厂合作所接的订单仅作为未来产能的保底基础，将来仍以自主接单为主，当前接单主体新扬帆已有30-50亿的意向订单在洽谈或落地中。公司自主接单的净利率更高，价格弹性更好，未来有望凭借资源和效率优势快速成长为新星龙头。
4、#明年实现盈利无虞，#有望成长为民营船厂龙头。兴民智通业绩拐点或在明年Q1前后出现，明后年整体造船主业的弹性较大。本次调研我们感受到公司在造船业布局坚决、旨在打造对标恒力的龙头民营船企，未来将通过资产收购、产业链延伸打开更多想象空间。
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大老郭

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王运成

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