赛力斯11月销量点评：销量稳步增长，自主豪华品牌加速崛起

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【长江汽车高伊楠团队】赛力斯11月销量点评：销量稳步增长，自主豪华品牌加速崛起
事件：12 月 1 日，赛力斯发布的产销快报显示，今年前 11 个月新能源汽车累计销量达 38.96 万辆，同比增长 255.26%。其中，11 月新能源汽车 11 月销量 3.69 万辆，同比增长 54.58%。
M9五座版开启交付，高价格带占比持续提升。M7实现销量12573辆，同环比分别-26.2%/-20.6%，同环比略有承压，主要系鸿蒙智行系列车型市场反响热度高涨，交付资源短期承压致M7交付不及预期。M7订单持续保持较高水平，上市13个月累计交付新车23万辆，再创中国新能源豪华品牌新纪录。从车型占比看，问界M9车型占总销量比约为50%，环比+6pct；M7销量占比约为43.3%，M5销量占比约为6.7%。总体看，问界系列车型单车ASP呈现增长趋势，将有望助力公司盈利能力持续提升。
持续探索全球新豪华产品，赛力斯具备长期成长性。问界M9发布11个月，累计大定已突破18万，其中，单11月订单预计为2万左右，标志问界坐稳高端科技豪华车市场绝对领先地位。1-11月，问界新M7系列累计交付量已突破18万辆，再创中国新能源豪华品牌新纪录。M7/9订单及交付表现超预期，标志着问界高端化品牌探索已成功。当前问界系列高端市场价格带仍未完全覆盖，凭借赛力斯魔方平台和DE-i电驱技术，后续M8落地将持续完善25万以上价格带产品矩阵，贡献核心销量弹性。同时，公司于10月14日参展巴黎车展，并宣布全球AITO品牌，正式开启全球化战略。伴随着后续各车型的持续放量，叠加海外业务拓展，公司盈利能力有望持续上行。
投资建议：公司深度合作华为，以智能化为核心抓手强强联合重构高端车竞争格局，有望抓住汽车行业消费升级叠加智能化带来的行业红利。预计公司2024-2026年归母净利润为58.02/90.4/113.63亿元，当前市值对应估值31.6/20.3/16.2倍，维持“买入”评级。

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，当前市值对应估值31.6/20.3/16.2倍