豪华车篇（2）｜比亚迪的高端化之路

恋恋不舍不舍

【天风电新】豪华车篇（2）｜比亚迪的高端化之路-1206
———————————
目前比亚迪在中低端市场大杀四方，但高端从仰望、腾势到方程豹都似乎不完全尽如人意，不少投资人归因于“王传福作为工程师出身，没有高端化”，我们还是通过复盘丰田的高端化，展望比亚迪高端化成功的可能性，做一些前瞻判断。
#品牌由低往高打，重点在产品力（需要戳中消费者痛点和真正的强产品力）、价格和营销，品牌力则是在产品爆款后逐步建立。以下我们用【雷克萨斯LS400销量登顶美国豪华市场】来论证：
品牌无高端形象：在推出雷克萨斯LS400前，丰田未曾生产过面向公众的豪华车，没有“豪华基因”，但中低端车型在美国十分畅销，市场份额在1980年达到28%。
产品力保证爆款：
第一，搭载铝制缸体的V8发动机，最大功率241匹，看齐同时代奔驰、宝马；
第二，车身风阻仅0.29，油耗显著低于同级别车型，避免了美国的高油耗税；
第三，行驶舒适性极佳，200km/h的噪音仅为宝马735i在150m/h时的噪音水平。
营销锦上添花：“香槟塔”成功引爆舆论，同时整车价格比宝马735i便宜30%，比奔驰420SEL便宜40%。
LS400于1989年在美国推出，仅用时一年，销量便超过耕耘已久的奔驰S级和宝马7系。以此来看，哪怕是丰田的高端化，在最初也是增配置、降价推爆款；而后期品牌建立后则加量加价。
再看比亚迪，腾势N7/N8失败的核心原因产品力不足，但从Z9开始有明显改观
N8为唐的换壳加长版，价格却显著提高。新N7显著较老款降低起售价，但产品力与同级别车型仍拉不开差距，智能驾驶也迟迟无法兑现。
#从z9开始，我们认为比亚迪具备冲击BBA市场的能力。
-产品力明显领先竞品一个身位：远超同级的大空间，标配三电机、后轮转向，智驾短板快速补齐（年底推送全国无图NOA，跻身第一梯队）。
-营销“开窍”，用圆规掉头、最快麋鹿等概念迅速抓住用户眼球，同时价格较56E极具优势。
继9月推出后，z9保持3k+的销量，往明年看，通过蚕食BBA份额，我们认为z9月销能够达5-6k，若超预期有望月销过万。伴随后续N9等重磅车型推出，或许是时候收回成见，重新审视比亚迪的高端化。
市场的认知：比亚迪在10-20万市场走到了尽头（其实还在蚕食合资份额），一旦销量承压则杀估值；但我们认为：比亚迪走向智能化、出海化、高端化（也是蚕食合资份额），三者都是拉估值的。
我们预计25年比亚迪高端销售45万辆，车均利润2.5万，110亿利润；出海80万辆，单车净利2万，则160亿利润；合计270亿利润，给予25X（丰田在高端化和出海化的时候估值扩张明显，当然现在出口的环境也不可同日而语）估值，则共计贡献6750亿市值。全年的利润预测仍保持最保守500亿利润，有望达600亿；维持“重点推荐”。

md_9456

谢谢分享！

安逸安逸

谢谢您的分享！

大老郭

好好学习天天向上

王运成

感谢提供信息分享。

恋恋不舍不舍

全年的利润预测仍保持最保守500亿利润，有望达600亿；

恋恋不舍不舍

有望达600亿；