【安徽合力】大涨7.4%点评：国内叉车国企龙头，国际化+电动化持续驱动

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浙商机械 邱世梁丨王华君【安徽合力】大涨7.4%点评：国内叉车国企龙头，国际化+电动化持续驱动
1、2024年10月销售各类叉车98582台，同比增长0.44%，其中国内销量60570台，同比下降5.99%；出口销量38012台，同比增长12.70%，1-10月累计销量106.9万台，同比增长22.1%，其中国内销量67.7万台，同比增长5%，出口销量39.2万台，同比增长19.2%。
2、国际化：上半年公司海外收入同比增长20%，占比39%，海外市场持续高景气上半年公司实现整机出口量同比增长29.62%，海外营业收入达34.86亿元，同比增长20.52%，占总营业收入38.69%。
3、电动化：2024年上半年行业电动化趋势持续，电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）实现销量9.1万台，同比增长了19.04%；电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）实现销量1.3台，同比增长了22.62%；电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）实现销量36.5万台，同比增长了25.58%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）实现销量19.4万台，同比下降了7.02%。电动叉车占比已经达到70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。
4、2024年前三季度营收134.09亿元，同比+2.11%；归母: 11.01亿元，同比+11.63%
；毛利率：21.53%，同比+1.29pct；净利率：8.82%，同比+0.47pct
5、预计公司2024-2026年归母净利润为13.84亿、15.33亿、16.89亿元，同比增长8%、11%、10%，对应PE为11、10、9倍。维持买入评级。
6、风险提示：制造业恢复不及预期，原材料价格波动，出口不及预期。

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风险提示：制造业恢复不及预期，原材料价格波动，出口不及预期