年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻

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【德邦宏观】年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻
当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。
工业生产：韧性仍在但基数抬升，预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。
社零：假期效应消退→餐饮降温，换新政策+年底冲刺→车市旺季，11月社零预计同比+4.2%。
投资：1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。
进出口：黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元计价出口和进口分别同比+9.7%和-0.9%，贸易差额为995亿美元。
物价：生活资料多下跌→CPI同比回落，企业利润承压+翘尾影响减弱→PPI降幅收窄，11月CPI预计同比+0.1%，受大宗商品价格同比下跌影响，11月PPI预计同比-2.7%。
金融数据前瞻：11月贷款投放、社会融资规模或同比少增，化债加力再融资债接棒新增专项债支撑社融。
风险提示：政策不及预期；房地产超预期下行；大国博弈超预期导致出口快速回落。

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大国博弈超预期导致出口快速回落。