重新站上起跑线,发令枪已响

恋恋不舍不舍

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事件:12月9日政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”,实行“适度宽松的货币政策”(10年7月以来首次出现此表述),实行“更加积极的财政政策”,“扩大国内需求”,“稳住楼市股市”。
政策发令枪已响,25年大概率是建材总量需求“止跌回稳”的开始,同时产业层面的预期和信心也已经“止跌回稳”,在信心和预期得到修复之下,我们认为无序价格战行为在25年将不会再出现。同时,在需求逐步“止跌回稳”的过程中,龙头企业基本面的阿尔法也将体现得更明显,【25年建材行业供需和龙头企业基本面好于24年】。基本面确定度排序:民爆矿服>玻纤>消费建材龙头>水泥>玻璃。
消费建材:24年应收账款信用风险有望充分释放,龙头渠道转型和风险控制成效显著,看好率先开始品类扩张和渠道转型升级的“平台型”龙头企业跑出业绩超额,看好东方雨虹、伟星新材、北新建材、兔宝宝、三棵树。
玻纤:在竞争生态改善、企业协同加大的环境下,预计25年玻纤价格窄幅波动,量增弹性大、产品结构好的企业业绩增速或领先行业。看好长海股份、中国巨石。
水泥:水泥25年将迎来内需提振和供给端控制措施加码的供需双重改善,但基本面的优胜者仍然在海外、一体化和成本优势强的龙头。北方水泥市场或先于南方水泥市场孕育出新一轮并购整合;看好海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。
浮法玻璃:动态冷修灵活性强,在产产能规模与产品价格呈现明显的正相关关系,预计25年产线冷修对浮法玻璃供需平衡将形成较强支撑;看好旗滨集团。
民爆矿服:行业集中度将加速提升,看好率先布局于西部高景气市场的民爆龙头企业。看好广东宏大、易普力、国泰集团。
风险提示:政策落地不及预期;新增产能过多;信息更新不及时;原材料成本上行等。

王运成

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