高盛最新研究报告的深度分析

恋恋不舍不舍

根据高盛最新研究报告的深度分析，尽管美元可能继续保持强势，黄金价格仍有望在2025年底达到3000美元/盎司的目标价位。报告从多个维度论证了这一观点的合理性，特别是在当前全球货币宽松周期背景下。
研究发现，美联储政策利率是影响投资者黄金ETF需求的主要驱动因素，美元汇率的额外影响并不显著。数据显示，利率模型对黄金ETF持仓量的解释力达到79%，而美元因素仅能解释2%的变动。在基准情景下，预计到2025年底美联储将累计降息125个基点，这将为完整内容联系微信kk152056黄金价格带来约7%的上涨动力。即使在美联储仅降息25个基点的保守情景下，黄金价格仍有望达到2890美元/盎司。
关于央行购金需求，报告驳斥了美元走强将抑制央行购金的观点。研究指出，央行通常使用美元储备在国际市场上购买黄金，美元走强实际上可能刺激某些央行增加黄金储备以提振本币信心。以中国为例，作为2022年以来最大的黄金买家，其在人民币走弱期间（如2014-2016年、2018-2020年以及2022年至今）持续在伦敦场外市场增持黄金。最近数据显示，在人民币贬值2%的2024年11月，中国央行就增持了5吨黄金。
投机需求方面，研究发现不确定性上升时黄金和美元往往同步走强，体现出两者作为投资组合对冲工具的特性。例如，在2019年关税冲击期间，每增加100亿美元的预期关税收入，黄金价格和美元指数分别上涨0.4%和0.3%。这种相关性在地缘政治冲突加剧时尤为明显。
对于中国零售需求，报告认为人民币贬值和货币政策宽松的综合影响基本中性。虽然完整内容联系微信kk152056人民币兑美元预计进一步贬值至7.5可能拖累黄金需求增长约10%，但预期的40个基点降息和消费者信心下滑6个百分点带来的提振效应将基本抵消这一负面影响。

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