如何看待动力煤价跌破800元/吨大关？

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【长江煤炭】如何看待动力煤价跌破800元/吨大关？
事件：截至12月11日，Wind秦港5500大卡动力末煤平仓价收至799元/吨，跌破800元/吨大关。
点评：
#为何煤价在旺季出现年内低点？  主因：产地年末为完成目标增产&进口量宽松走阔&暖冬至日耗爬升不显著，供需偏松库存高位下煤价旺季持续下跌。具体来看：
1）产量端，受上半年安监趋严影响，主产区为完成全年产量目标，Q4产能利用率仍维持在年内高位，并未如期出现年末减量。2）进口端，受印度、日本等区域煤炭高库存影响，海外煤炭采购量减量明显，因此国内进口煤量环比仍在提升，11月进口煤量5498万吨，同比+26%（+1147万吨），环比+19%（+873万吨）；全年进口量或超过5.3亿吨，同比提升6500-7000万吨。3）需求端，受气温偏高影响日耗提升缓慢致库存偏高，截至12/11，25省日耗640万吨虽同比+1.43%，但结合当前库存水平下的可用天数在21.0天，同比+0.8天。
春节前煤价仍有反弹概率。供给端，考虑到年度生产任务完成后煤矿或逐步减产，叠加北方冬季环保检查频繁，煤炭生产强度可能受到一定抑制。需求端，尽管暖冬格局不变但极端天气仍时有出现，叠加节前冬储补库，采购刚需仍有释放。此外，经验来看，23年煤价跌破港口长协限价上限770元后，上游挺价意愿强烈，跌价阻力加大，最终煤价在751元止跌。综上春节前煤价仍有企稳反弹概率，重点关注770元关口附近抵抗情绪、节前冬储需求变化及终端库存去化情况。

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