【新莱福深度】打造磁材应用平台，无铅辐射防护迎来放量

恋恋不舍不舍

【浙商中小盘 | 宋伟】
【新莱福深度】打造磁材应用平台，无铅辐射防护迎来放量
基于磁电材料开发多种创新产品，包括吸附功能材料、电子陶瓷元件、无铅辐射防护材料、MIM等。管理层专业技术强，布局多家新材料公司，拓展空间大。
①无铅辐射防护材料，替代传统含铅材料，竞争力强、发展潜力大，营收增长迅猛。23年营收3401万/+284%，24H1营收3106万/+158%。
#替代逻辑：  传统铅材料不环保、长久接触有危害、质量重。采用锑、铋等贵金属替代铅，则成本较高。公司的稀土无铅辐射防护材料健康环保、轻/柔、成本低、供应链安全，竞争优势明显。
医疗医药、安检、核工业等。例如，介入手术防护，国内年介入手术总量超300万台；安检机防护帘目的防射线射出，属于耗材。长期看，核工业、放射性药物、核辐射应急等领域辐射防护环节多、需求大。
②磁性吸附材料，全球细分龙头。
#磁胶材料全球龙头，公司开发的大面积、可印刷的磁胶广告材料，替代传统粘胶广告材料，不留痕且易更换，有望稳健成长；
#钐铁氮具备先发优势。钐铁氮被认为是继钕铁硼之后的第四代稀土永磁材料，性能优良，应用前景广阔。公司布局多年，应用逐步落地；
③电子陶瓷元件：专注细分领域进口替代。环形压敏电阻全球份额领先，压敏电阻、NTC 热敏电阻掌握核心工艺技术，产能释放后，预期实现较快增长。
管理层专业技术强，公司董事长/实控人、总经理等多位高管均从事研发工作，具备很高的专业技术水平。实控人参股多家非上市的新材料公司，包括广州金南、慧谷新材料等。
盈利预测
预计2024-26年归母净利润1.5、1.9、2.5亿元，同比增长10%、25%、35%。考虑公司辐射防护材料和钐铁氮的技术先进和应用潜力大，给予25年PE目标30倍，首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示：贸易摩擦风险；上游原材料价格波动风险；产品研发风险

王运成

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