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【申万传媒】心动公司：心动小镇排名大幅回暖,游戏行业供给扩张直接受益股,建议关注
12月14日《心动小镇》开启线条小狗联动,iOS游戏免费榜排名从70名回升至26名(仍在向上)、畅销榜排名从160名回升至最高17名(当前30-40名)。《小镇》作为大DAU品类,与Taptap相互促进,具备较强的“平台”价值。
TGA《黑神话悟空》/《鸣潮》错失TGA年度最佳/年度最佳移动游戏后,Taptap年度游戏大赏成为新关注点(12.12-22玩家投票—1.3入围公布—1.9颁奖),有望带动平台活跃度再提升。
Taptap月活重回增长、受益于行业供给向上。24年Taptap国内月活回暖(1H24同比增长27%),拉动因素来自:1)监管宽松环境下供给持续增加;2)自研爆款(一般为Taptap独家)驱动平台流量增长。Taptap受益行业供给扩张的逻辑较为稀缺(对内容方而言加剧竞争),考虑到版号发放趋势,用户规模继续向上可期。24年Taptap广告商业化较为克制(限制Adload),除行业供给驱动外,关注广告精准度提升带来的单用户价值和毛利率向上(规模效应)。
递延储备大幅增厚、关注《麦芬》《小镇》长周期能力。24年《麦芬》《小镇》等自研产品爆发并未完全体现在利润表,1H24合同负债3.5亿(vs23年末1.8亿),支撑后续利润释放;《麦芬》《小镇》逐步进入成熟阶段,关注长周期稳定性;25年自研新品方面关注策略回合制RPG《伊瑟重启日》,当前市场预期并不充分。
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发表于 2024-12-17 12:10
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