深入分析了CTA（商品交易顾问）基金在各大类资产上的仓位变动和未来走势预测。

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瑞银深入分析了CTA（商品交易顾问）基金在各大类资产上的仓位变动和未来走势预测。
在股票市场方面，CTA基金在12月份继续增加权益仓位，净流入规模约为250-300亿美元，且主要集中在欧洲股指上，如欧洲斯托克50指数、意大利FTSEMIB指数、西班牙IBEX指数和法国CAC指数。然而，研究团队预计年底前流入可能会趋于稳定，完整报告&纪要联系微信kk152056甚至可能出现小幅回调，这主要是受到北美市场可能出现获利了结的影响。目前，CTA基金的整体仓位已经处于30年分布区间的77%分位水平，显示出较高的仓位水平。
在债券市场方面，CTA基金的态度显得犹豫不决。自11月中旬以来，他们虽然回补了约5000-6000万美元的DV01（美元价值01）仓位，但当前似乎又准备重新建立空头头寸，特别是在欧洲市场，他们过去几周一直是活跃的买入方。研究显示，三周前CTA基金还表现出买入久期的意愿，但现在其反应函数却明显偏向于卖出。
，由于信用市场压力较小，存在套利机会，CTA基金继续保持了最大的多头仓位，这反映出他们对信用市场的风险偏好依然较高。不过，值得注意的是，2023年第四季度信用利差收窄的影响正在逐步从一年期滚动窗口中退出，这可能会对CTA基金在信用市场的最大多头仓位构成一定压力。
，本月CTA基金的活动相对有限。他们在过去两周内仅进行了微小的调整，并且预计未来两周也不会出现大规模的资金流动。目前，CTA基金在美元和欧非中东地区货币上保持着较大的多头仓位，而在其他货币上则普遍持有空头。特别值得一提的是，从美国大选以来，CTA基金在美元上的多头仓位增加了132%，这是各类资产中最显著的变化。
，能源板块是当前最需要关注的领域。CTA基金目前持有较大的空头仓位，但已经开始小规模回补，并且预计买入步伐可能会加速。同时，完整报告&纪要联系微信kk152056研究团队还预计贵金属板块可能会出现一定程度的风险降低。具体来看，在原油方面，模型显示CTA基金可能会从当前的空头仓位（占日均交易量的3.49%）转向买入，预计两周内可能会有相当于日均交易量2.20%的买入需求。
，研究团队认为全球贸易摩擦的加剧可能会导致供应链的本地化趋势进一步加强。特别是在电动汽车和半导体等领域，亚洲经济体正在通过投资建厂等方式积极实现供应链的多元化布局。这种趋势预计将持续深化，并推动形成更具韧性的供应链网络。

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王运成

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