发布的全球商品市场定位与资金流向研究报告

恋恋不舍不舍

摩根大通发布的全球商品市场定位与资金流向研究报告，深入剖析了2024年12月中旬全球商品市场的最新动向及投资者持仓状况。报告显示，截至12月13日，全球商品市场的未平仓合约估算总价值增长2%，达到1.42万亿美元，这一增长主要得益于原油、石油产品、贵金属和农产品市场价格及合约数量的攀升。
在资金流向方面，各类交易者的合约净流入持续攀升，本周达到98亿美元，主要集中在原油（+53亿美元）和贵金属市场（+50亿美元）。这种与季节趋势相悖的资金流入现象值得密切关注。摩根大通的经济学家预测，美联储将在本周的FOMC会议上降息25个基点完整报告&纪要联系微信kk152056，与9月份的指引保持一致。然而，经济增长和通胀的表现均超出了9月份经济预测中的预期，第四季度美国GDP增长预期已上调至3.0%。相比之下，中国11月的宏观数据则显示出国内需求疲软，与稳健的生产活动形成鲜明对比。
在投资者净持仓方面，全球商品期货市场的估算净持仓价值本周进一步攀升5.6%，达到1430亿美元，除能源市场外，所有商品板块均呈现增长态势。；基本金属净多头增加7%（11亿美元）；；而能源市场净多头则下降17%（36亿美元），跌至一个月来的低点。
能源市场方面，未平仓合约估算总值增加220亿美元（周环比+4%），主要得益于原油和石油产品的贡献，所有交易者类型的资金流入达到70亿美元。。摩根大通的油市策略师指出，全球石油需求持续强劲，今年以来已增长130万桶/日。天然气市场的未平仓合约估算价值下降65亿美元，主要受欧洲天然气价格下跌11%的影响，这是由于天气转暖所致。
贵金属市场方面，未平仓合约估算总值增长4%，达到2070亿美元。。值得注意的是，COMEX黄金期货中的投机性资金净多头增加15.3万张合约，达到约19.6万张合约净多头。分析师指出，明年黄金市场的潜在买家可能是央行和中国零售需求。此外，如果人民币继续走弱且中国人民银行继续购买，中国的投资需求有望保持强劲。
基本金属市场的未平仓合约估算价值下降45亿美元至1660亿美元，其中铝材的贡献最大（-23亿美元）。分析师认为，在明年3月两会之前，中国刺激政策的方向可能难以明确，这为决策者提供了更多时间来精确评估1月份新任美国政府可能带来的关税威胁。鉴于最近会议未出现意外情况，分析师重申了对2025年第一季度基本金属的近期看空立场。
农产品市场方面，总体未平仓合约估算价值进一步增长2%，达到3310亿美元，主要受软商品价格上涨的推动。。美国农业部12月10日发布的供需报告上调了美国谷物出口预测并降低了期末库存，这与分析师长期以来的建设性观点相吻合。分析师维持观点认为完整报告&纪要关注公众号奥KA姆剃刀，除大豆外，农产品在全球层面的低库存基础将继续限制2025年价格下行风险，但整个板块的价格波动性可能会上升。
从价格动量来看，能源市场普遍呈现上升趋势，而金属和农产品市场则有所下降。值得注意的是，，而TTF天然气、ICE碳排放配额、COMEX白银和ICE糖的短期动量则转为“卖出”信号。

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