】消费电池行业推荐：持续推荐豪鹏科技，重视消费电芯版块

恋恋不舍不舍

欣旺达>德赛电池。且叠加冠宇25年启停电池大放量，我们看好冠宇明年5-7月份的股价表现。周期上行叠加启停电池盈利爆发，推荐。同时，持续看好豪鹏科技。豪鹏科技类似于10年前的冠宇，整体供应链逐渐经过笔电大厂的洗礼之后，公司逐渐融入整体笔电和手机电池的供应链，未来将抓紧放量。从业绩端来看，我们预计豪鹏科技24年1.6-1.7亿元，25年3亿元；珠海冠宇业绩24年5亿元左右，25年13亿元左右。"]]]]">CT电新】消费电池行业推荐：持续推荐豪鹏科技，重视消费电芯版块珠海冠宇股价周期性表现
备货周期叠加盈利季度波动带动消费电芯版块5-7月份股价上行周期。消费电池尤其是笔电+手机电池市场属于典型成熟市场，但是存在周期性股价机会。其周期性来源：
1、来自于消费电子版块的淡旺季波动。一般9-12月份为消费电子旺季，一般二季度为消费电芯版块备货阶段，此时市场开始预期各家公司业绩开始上行；
2、消费电池版块的上半年和下半年的毛利率差异，上半年由于开工数据不足，导致上半年毛利率偏低，下半年毛利率开始走高。
电芯和pack股价背离：电芯版块在5-7月份表现较为强劲，pack版块股价表现一般。原因：
1、电芯版块毛利率波动较大，pack版块毛利率波动较小；
2、pack版块由于本身处于电芯和下游厂商夹缝中，更多类似于卖水人角色，市场对其预期充分。
复盘消费电芯发展史来看，海外厂商主导了pack+电芯独立的格局，但是国内厂商主导了pack+电芯一体化，由于冠宇和欣旺达本身的客户属性，我们认为冠宇pack+电芯一体化或存在一定的上限，可能低于50%，欣旺达的pack+电芯一体化率或高于冠宇。
股价表现与发展史结合来看，我们认为年内股价周期性波动：珠海冠宇>欣旺达>德赛电池。且叠加冠宇25年启停电池大放量，我们看好冠宇明年5-7月份的股价表现。周期上行叠加启停电池盈利爆发，推荐。同时，持续看好豪鹏科技。豪鹏科技类似于10年前的冠宇，整体供应链逐渐经过笔电大厂的洗礼之后，公司逐渐融入整体笔电和手机电池的供应链，未来将抓紧放量。从业绩端来看，我们预计豪鹏科技24年1.6-1.7亿元，25年3亿元；珠海冠宇业绩24年5亿元左右，25年13亿元左右。

股海精龙

好好学习天天向上

王运成

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