【浙商食饮-本周观点】

恋恋不舍不舍

【浙商食饮-本周观点】
微信小店送礼带来社交电商新机遇。
中央政治局大力提振消费，全方位扩大国内需求；中央经济工作会议首次将提振消费放在明年重点工作之首，对于2025年整体食饮板块的提振有明显的促进作用，我们认为在政策催化下，当前应先食品后白酒，关注年货节数据和酒企春节动销表现。
【主要内容】
白酒板块观点：政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线
1）贵州茅台更新：有信心完成年度15%的营业总收入的增长目标
2)五粮液更新：曾从钦提出“5拼”与“5心”，定调25年为营销执行提升年
3)酒鬼酒更新：郑轶辞任总经理职务，程军担任新一届总经理
食品板块观点：布局高景气度子板块，关注潜在催化个股
1）微信小店开启送礼物功能灰度测试，微信电商生态值得关注。
我们认为微信电商推出送礼功能，是一种新型的将微信流量进行商业变现的营销手段，这显示出微信运营方着力于在电商平台市场耕耘的态势，在此前有储备的标的应重点关注，比如三只松鼠、盐津铺子等。
【投资建议】
白酒板块：政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“高势能延续”、“低基数修复”两条主线：一、高势能延续的确定性：高端酒推荐五粮液/贵州茅台，次高端及区域酒推荐山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘；二、低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐老白干酒/水井坊。
大众品板块：我们针对2025年大众品板块的投资主线，主要总结为两点，即景气度主线和修复主线：1）重视当下行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块，重视收入向上或业绩驱动带来的投资机会。2）促消费政策驱动下，内需有望持续修复，重视餐饮供应链相关板块的业绩修复和估值修复带来的机会。修复顺序上：小B＞大B＞C端；个股选择上：在餐饮供应链相关板块中B端占比和小B占比高的标的有望率先修复；在投资策略上，我们认为首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先。推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、天味食品、宝立食品、东鹏饮料、伊利股份、海天味业、盐津铺子、安琪酵母、安井食品、仙乐健康、新乳业、颐海国际。
风险提示：白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
报告链接：