莱伯泰科：自主可控的沧海遗珠

恋恋不舍不舍

【西南机械-重点推荐】莱伯泰科：自主可控的沧海遗珠
ICP-MS成功突破国内半导体客户。安捷伦等海外品牌长期垄断国内超20亿半导体ICP-MS市场，在美国进一步约束背景下，安捷伦或不能直接销售给国内终端客户，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控提速。公司已实现ICP-MS半导体晶圆生产环节国产替代，并绑定行业头部客户深度合作，已给国内SMIC、H公司小批量出货。半导体制造环节用质谱仪约20亿+，对应利润空间约4-5亿/年；而医疗、半导体、环保领域用高端质谱仪约100亿；莱伯泰科ICP-5000对标安捷伦8800，覆盖半导体领域，且医疗IVD产线用ICP-3000也在加速推进，业绩弹性大！
内生外延构筑中长期业绩护城河。公司以样品前处理业务起家，03年以来与欧美先进厂商保持长期合作，目前为Milestone、GlassExpansion、Sercon等国际品牌中国独家代理商；15年收购CDS，完善化学检测样品前处理产品线；18年收购3M旗下EMPORE膜片技术，扩展水质分析耗材产品；21-23年成功推出3000和5000系列ICP-MS及ICP-MS/MS、电感耦合等离子体发射光谱仪、原子荧光光谱仪和原子吸收光谱仪等多款高端分析仪器，相关产品在半导体和医疗等领域加速推广，向上打开公司成长空间。
严重低估、强烈推荐：当前时点，考虑公司账上现金5亿元，实际市值不到20亿。当前市值完全没有体现公司业务价值以及行业重要地位和未来自主可控价值，相当于只体现了一个壳价值。长期看，国内政策鼓励科学仪器国产化，公司产品体系日益完善，国产替代星辰大海，空间广阔。
盈利预测：预计24-26年归母净利润为0.46、0.61、0.82亿元，当前股价对应PE为43、33、24倍，未来三年归母净利润复合增长率43.6%；短期目标市值40亿，翻倍空间。