中国三江化工：低估值的MTBE弹性标的

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中东地缘冲突推高MTBE价格，价差持续扩大。受中东战争影响，MTBE价格暴涨。中东地区伊朗和沙特MTBE产能约900万吨/年，约占全球20%。据百川盈孚，MTBE市场均价从2月28日的5071元/吨，上涨至3月5日的5696元/吨，涨幅625元/吨，后续存进一步上涨预期。同期国内丁烷价格涨幅约295元/吨。MTBE-丁烷价差扩大约300元/吨。

公司MTBE产能规模可观，价差扩大显著增厚利润。中国三江化工2025年年底新增70万吨MTBE产能，现有MTBE生产能力90万吨/年。原料方面公司正在全力保障MTBE的稳定生产。公司是MTBE价格弹性标的，MTBE价差每增加100元/吨，公司盈利有望增厚0.9亿元。按价差增加300元/吨测算，利润有望增厚2.7亿元。

未来产能释放与成本优化，公司价值修复可期。中国三江化工在2026年通过新增的70万吨MTBE有望增厚3亿元以上的利润，叠加2027年两艘乙烷船的下水节省运费7亿元，我们认为站在当前时点下，公司依旧是处于被低估的位置，坚定看好公司的长期发展和估值修复。（来自韭研公社APP）

芷莹快乐

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