硬科技股调整

看量养股

　　7月，全球范围内的硬科技股一度出现年内最猛烈的一波调整。

　　芯片股是市场上最典型的一类硬科技股票。以科创板芯片指数为例，该指数近期一度深幅回调。50只成份股中，超过半数自6月以来高位最大回撤幅度超过40%，其中中船特气、普冉股份、佰维存储等多只股票最大回撤一度超50%。

　　海外市场方面，硬科技股同样经历猛烈调整。三星电子、美光科技1个月内自高位最大回撤均超30%，SK海力士、闪迪、村田制作所等回撤超40%。对于这些万亿级企业而言，短期内的巨幅下跌意味着数百亿乃至数千亿美元的市值蒸发。

　　“当前全球范围内资本市场这一盘面迹象的出现，是多方面因素共同作用的结果。”银泰证券策略分析师陈建华接受证券时报记者采访表示。

　　陈建华认为，一方面，从宏观层面看，美联储6月FOMC议息会议释放偏鹰信号，市场对后期美联储政策路径的重估导致资金资产再平衡，成为市场风格切换的重要因素；另一方面，从产业层面看，今年二季度以来AI硬科技板块持续上涨且涨幅较大，叠加杠杆资金涌入，板块交易拥挤，但近期市场对AI资本开支回报率的重新审视加剧市场分歧，其引发的资金集中出逃导致板块连续调整。

　　私募机构止于至善投资总经理何理表示，硬科技股前期涨幅大、预期满，市场GPU（图形处理器）、HBM（高带宽内存）、先进封装、PCB（印制电路板）、液冷、电力等环节高景气，一旦出现价格涨幅放缓预期、资本支出边际放缓预期、AI算力投资回报被质疑、韩国及半导体指数剧烈调整，就会先去杠杆杀估值。不过，何理指出，这不是AI大潮结束，而是AI交易从只买“卖铲者”进入验证谁能真正赚到钱的阶段。

　　在近期硬科技股大幅调整之前，硬科技股上涨周期已持续了相当长时间，且普遍涨幅较大。同样以上证科创板芯片指数为例，该指数今年7月1日最高曾达到5660.68点，较一年前足足上涨了两=倍=以上，而若与2024年“9·24行情”前夕相比，则已累计上涨超=过=4=倍。

王运成

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