摩尔线程大跌背后：业绩承压、股价下滑 国产GPU“四小龙”被高估了吗？

看量养龙

　　9月7日，国产GPU龙头摩尔线程（688795.SH）20CM跌停，最终报收415.49元/股，创下上市以来新低，最新市值为1953亿元，跌破2000亿元大关。

　　消息面上，9月7日，摩尔线程2577.45万股首次公开发行网下配售限售股解禁上市，占总股本5.48%。按公司9月4日的收盘价估算，解禁市值超130亿元。

　　这家国产GPU龙头曾以88天过会速度创下科创板纪录，被冠以“中国英伟达”之名，上市后市值一度突破4400亿元。如今9个月过去，公司股价较历史高点已跌超五成，市值大幅缩水。

　　摩尔线程股价承压并非个例。沐曦股份（688802.SH）9月7日盘中股价跌超13%，较年内股价高点回撤超四成。壁仞科技（06082.HK）今年1月上市后股价也出现了较大波动，最新股价较高点下跌近40%。

　　前不久，作为国产GPU“四小龙”最后一家登陆资本市场的公司，燧原科技（688801.SH）以142.18元/股的发行价完成网上、网下申购，预计9月中旬登陆科创板。

　　就在国产GPU“四小龙”聚首资本市场之际，一场关于其市值是否被高估的拷问也随之而来。

　　摩尔线程罕见跌停

　　公开资料显示，摩尔线程主营业务为GPU及相关产品的研发、设计和销售，公司的主要产品线包括云端产品线、边缘与终端产品线。

　　2025年12月5日，摩尔线程登陆资本市场，发行价为114.28元/股，上市首日大涨425.5%，收报500.5元/股。上市的第5个交易日，公司股价便冲上941.08元/股的历史高点，市值一度突破4400亿元。

　　9个月后的2026年9月7日，摩尔线程股价跌停，最新收盘价415.49元/股较历史高点已跌超50%，市值蒸发超2400亿元。

　　摩尔线程相关人士向时代财经表示，公司关注到当日股价波动情况。公司目前生产经营持续向好，GPU核心技术不断迭代，“花港”架构的新产品年内上市。服务AI大模型的训练和推理产品已经销售到互联网、大模型公司，AI基础设施公司及运营商等客户。基于S5000的万卡集群已经为超大参数的大模型训练提供服务。面向词元工厂的S5000推理服务，陆续上线运营。具体经营及财务情况以公司已披露及后续正式公告为准。

　　成立至今，摩尔线程尚未实现盈利。根据2026年半年报，2026年上半年，公司实现营收17.36亿元，同比大幅增长147.42%，已超2025年全年营收；归母净利润为亏损1156.31万元，亏损同比收窄95.73%。分业务来看，摩尔线程的云端产品贡献了16.93亿元，占总营收的97.5%。

王运成

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