几支业绩拐点医药“黑马”股综合点评

勇儿马甲

业绩多年持续稳健增长的白马股适合于长线投资者，投资这种公司可以长期获得稳定的收益。但是很多投资者却嫌白马太“慢”。对于一些风险偏好比较激进的投资者来说，往往更愿意去追击一些黑马股。但是，黑马股又往往更多是题材和概念，风险也往往巨大。

    这种情况下，一些有经验的投资者善于去捕捉那些确实出现了业绩拐点的公司，一个本来很普通平庸的公司，由于新技术或新产品的出现，带来了公司业绩的向上拐点，甚至是经营、管理或营销出现了积极的转变，如果这些因素在可以预期的范围内是可持续的，甚至是持续向好的情况，公司就可能发生质变，有的公司甚至可以借这种机会从黑马成长为白马。对于股价来说，由于这种情况下往往产生戴维斯双击效应，因此往往在一段时间内公司股价会出非常可观的涨幅。而在向好的预期持续的情况下，这种上涨甚至会持续很长时间，而涨幅往往是翻倍甚至是翻几倍。直到公司变成白马，业绩趋于稳定。

    最近几个月以来，医药板块即出现了好几个这样的公司，下面分别略加点评。

    1、通化东宝（600867）

     公司2013年一季度，实现收入2.68 亿元，同比增长28.42%；净利润6650.99 万元，同比增长53.24%，EPS0.09 元。和以往多年的平庸业绩相比，公司业绩开始出现了明显的拐点。公司重组胰岛素进入新版基药后，基层需求将得到充分释放。最近以来，公司深耕基层，在全国地县级医院市场，公司已经几乎没有竞争对手，是基层放量的最大受益者。而糖尿病本身是个大病种，各种内外因共同作用，公司在2013年之后将进入发展的快车道，成为人胰岛素进国家基药的最大赢家。

    股价方面，公司股价最近半年来稳健持续温和上涨，与近期创出了历史新高，短期总涨幅已经不小，戴维斯双击效应明显。但基于可以预期的影响业绩继续向好的因素，秋实的天空博客给于公司中期20元长期30元的目标价。目前15元左右的价格仍有上升空间，但新建仓者不建议追高，逢调整时低价买入了长线持有。

   2、独一味（002219）

     公司2013年一季度营业收入1.67 亿元，归属于上市公司股东净利润5023 万元，同比分别增长124.46%、185.16%。并预计2013年1月-6月归属于上市公司股东的净利润为9,500万元至10,500万元，同比增长175%至205%。虽然2008-2009年公司股价表现优秀，但2009年-2012年之后，此公司业绩较为平庸，因此股价表现虽然尚可，但是也不是特别出色。如今，由于公司中药系列产品销售出现了明显增长、奇力制药产品销售出现了增长以及收购医院业务后，取得医院相关肿瘤医疗业务收益，业绩出现了短期的爆发式增长。而且，2013年招标促氯化钾氯化钠注射液继续放量，预计后续还可能有新的医疗服务并购项目，公司多个新药也处于研发后期。各种因素促成了公司的“大黑马”本色。

    股价方面，公司股价在去年12月以来出现了三波明显的大幅上涨行情，目前股价再次创出历史新高，强势尽显。考虑到公司基本面的改善明显为可持续的，且有继续向好的预期，秋实的天空博客给于公司中期25元长期35元的目标价。目前18元左右的价格短线不可追高，但逢调整之后仍可考虑布局。

    3、华海药业（600521）

   公司2013年一季度实现收入5.95 亿元，同比增长32.2%；净利润1 亿元，EPS 0.14 元，同比增长31.7%，扣非后增速34%。公司原为原料药与医药中间体的制造和销售商，最近由于公司与美国仿制药公司Par的良好合作，制剂出口超预期增长。沙坦继续放量，制剂出口突破加，快双方合作开发的拉莫三嗪控释片带来盈利。同时，公司董事会决议与美国ONCOBIOLOGICS 签订生物药战略联盟及合作经营、合资经营、共同开发及技术许可等协议。
    股价方面，公司股价在前几个月温和缓步上涨后近日再度大幅拉升，创出历史新高，半年来股价已经翻倍有余。考虑到公司战略布局生物仿制药后，同时公司由原料药企业向制剂综合型转型，公司的估值有望提升，同时公司业绩增长可能再度超预期， 秋实的天空博客给于公司中期22元长期30元的目标价。目前16元左右的价格短线不可追高，但如逢大调整，仍可考虑中长线布局。  

    4、千红制药（002550）

      公司2013一季度实现营收2.36亿元,同比增长40.2%；归属于上市公司股东的净利润0.42亿元,同比增长48.6%。此外,公司预计2013H1业绩同比增长20~50%。千红制药原本和海普瑞一样，就一主要生产肝素钠的原料药企业，由于前两年业绩表现较差，加上市场本身给于原料药企的估值都比较低，公司股价长期萎靡，2012年公司一直徘徊在发行价32元以下，甚至在去年下半年大幅下跌创出了17元左右的历史新低。四季度之后，公司从华润三九引进新的销售总监，公司业绩开始在胰激肽原酶（千红公司该产品称“怡开”）的增长下发力，一季度更是出现了令人惊喜的超预期增长态势。由于怡开的发力，其利润贡献度已经大于原料药的贡献，公司逐步从原料药转型为高端生物医药企业。加上公司的“重组人抗血栓蛋白”重磅新药有望获得临床批件。同时原料药价格稳中，出口量略升，也为公司业绩给于了较好的支撑。

     股价方面，公司股价在去年下半年创出历史新低后开始稳步回升，在基本面向好和市场向好因素的双重作用下，目前已经收复了发行价32元，并成功实现最低点翻倍。目前，从各类信息来看，公司的怡开产品产销状况良好，未来有望继续发力。基于此，秋实的天空博客给于公司中期45元长期60元的目标价。目前35元左右的价格下跌调整空间有限，可考虑现价分批逢低继续中长线布局。

勇儿马甲

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