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《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担） 家电行业:盈利能力值得期待 ■北京晨报 2012年家电行业的需求同比增速放缓已在预期中 2011年下半年家电行业在宏观经济增速放缓, 通货膨胀居高不下的情况下,其可 选消费品属性凸显,销售增速放缓;同时,在房地产调控进一步深化,家电下乡,以旧换 新等政策出现边际效应减弱的情况下,行业的增长进一步放缓.2012年上半年,上述压 力依旧存在,行业销量同比增速仍面临较大压力.值得注意的是,2012年通货膨胀率的 降低有助于刺激消费的增长,家电行业或将受益.从子行业来看,空调的长期成长空间 最大,加之存在商用领域的增长,因此并不排除超预期表现;电视机行业的发展最为稳 定. 行业的盈利能力是亮点 通过分析我们可以发现, 除了冰箱行业表现出库存高位的情况外,空调和洗衣机 的库存压力并不大. 在大量行业去库存,业绩不达预期的背景下,家电行业库存较低, 为今年的业绩表现奠定了基础. 从原材料成本端考虑,2012年原材料成本下行是大概 率事件, 回顾2009年的行业盈利情况,家电制造企业在原材料成本下行阶段的盈利能 力优异.各子行业中,又以竞争格局稳定,盈利能力最强的空调行业为最优选择. 从行业需求增长和盈利能力两个纬度把握2012年投资机会,各子行业的关注点各 有侧重. 空调行业由于其稳定的竞争格局,因此行业的增长能否继续超预期是投资的 关键;冰箱和洗衣机的行业增速放缓已在预期之内,重点是行业的竞争格局尚未稳定, 关注在竞争格局演变的过程中相关企业的角色变化;电视机行业由于其独特的上下游 产业链关系, 关注的重心则在上游面板的价格波动,行业的竞争激烈程度以及新品推 出的程度,从而把握行业的盈利能力. 投资建议 由于目前国内宏观经济仍存在进一步下行的担忧,加之家电销量2011年上半年的 基数较高,我们谨慎看待2012年上半年的板块表现;下半年结合宏观经济的变化,在谨 慎中密切跟踪行业动态,寻找超预期的因素.根据目前各子行业的景气程度,我们依次 看好空调,彩电,小家电,洗衣机和冰箱.继续推荐白电龙头格力电器,美的电器; 弹性 品种建议关注海信电器,小天鹅. |
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发表于 2011-4-16 23:08
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