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央行出面表态重大暗示 A股酝酿重大变盘 2014年04月06日 07:57
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本文导读：
央行明确表态重大暗示A股节后面临变盘？
二季度回暖迹象明显
大宗交易缩量A股酝酿新变局
创业板短期难走强节后大盘走势堪忧
央行例会货币政策表述未变分析称暗示暂无降准必要
□央行货币政策委员会2014年第一季度例会关于货币政策的表述，与去年四季度基本没有差别，延续了保持稳健货币政策与适度流动性的基调
□当前市场流动性适宜，央行仍会采取公开市场操作保持流动性的合理，目前看并没有下调存款准备金率的必要
而对国际经济形势，央行货币政策委员会的判断较上个季度出现变化，其认为国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。
基于上述的判断，会议强调，密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。
这一段关于货币政策的表述，与去年第四季度例会中的措辞并无一字之差。当下，市场对是否应该“降准”出现两极分化的意见，一季度例会的内容似乎向市场传递了货币当局继续实施稳健货币政策的坚定态度。
该中心同时认为，在宏观审慎的框架下，货币政策宜保持稳健，不应大幅调整准备金率。但在外汇占款增速明显放缓的情况下，为缓解存款增长趋势性放缓压力、维持利率市场基本稳定及保持信贷平稳增长，在必要时可小幅下调存款准备金率，每次0.5个百分点。
一季度GDP增速或跌破7.5% 二季度下滑将控制
一季度宏观数据即将公布，《第一财经日报》采访的多名业内人士认为，结合PMI、工业增加值等数据，一季度GDP增速滑落至7.5%以下将成为大概率事件。目前，多家机构的预测数据集中在7.2%~7.4%之间。
从先期数据来看，第一季度宏观经济数据总体处于弱势状态，但当季数据对全年经济影响并不是很大。随着各项改革措施落地，业界普遍认为未来我国经济增长将企稳回升。
一季度数据不乐观
中金公司3月31日发布宏观经济周报称，预计3月总需求扩张乏力，维持一季度GDP增速7.3%的预测，但面临下行风险。
经济学家曹远征也预测，一季度GDP增速为7.4%，比去年同期和上季度均有小幅回落。他称，今年以来，我国经济增长放缓，下行压力较大，经济增长处于换挡期，结构调整处于阵痛期，刺激政策处于消化期，“三期叠加”风险加大。
央行货币政策委员会昨日召开的2014年第一季度例会认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。
央行表示将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
二季度回暖迹象明显
尽管普遍对一季度数据表示悲观，但下降趋势被认为将在接下来的几个月得到遏制。民生证券研究院宏观分析师李衡认为，二季度下滑的趋势会得到控制，宏观经济在底部徘徊并保持稳定。
对于全年经济状况，市场也普遍乐观。这一方面来自于高层的乐观表态，一方面是稳增长的刺激政策出现端倪。近日，国务院总理李克强称，目前经济运行依然在合理区间以内，就业压力还没有显现出来，新增就业比去年同期还增加了，调查失业率也没有大的波动，CPI更是比预期还要好。
2日召开的国务院常务会议明确了三项经济推进措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围。这些措施被解读为“微刺激”的稳增长政策，已经启动。
瑞士银行认为，随着两会闭幕，政策不确定性将有所消除，在建项目的建设和投资步伐会逐渐恢复，再加上政府工作报告和年度预算所确定的新项目逐步启动，预计二季度经济回暖迹象将更加明显。
财政部财政科学研究所所长贾康近日表示，2014年GDP增长实现7.5%是大概率事件。他预测，今年经济增长可能会呈现“前低后高”的轨迹，上半年数据可能会差一些，在7.3%~7.4%之间，如果不出大的差错，今年实现7.5%左右的目标一定是大概率事件。（第一财经日报）
PPI连续25个月负增长料成定局
“进入3月，主要生产资料价格继续全面大幅回调，矿产品、能源、有色金属、黑色金属、化工产品价格下跌；橡胶价格虽然第三周有所反弹，但此前四周均大幅下跌，单周平均跌幅为2.6%。预计PPI环比增长可能跌至-0.3%附近，同比增长预计会落入-2.2%至-2.4%的区间，中值-2.3%，跌幅较上月继续扩大0.3个百分点。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。
申银万国宏观研究部首席分析师李慧勇称，根据商务部监测的数据，受下游需求低迷、原材料价格下降等因素影响，3月生产资料价格环比降幅比2月继续扩大。受经济低迷影响，PPI上行动力不足，3月同比增长预计为-1.9%，比上月降幅收窄0.1个百分点。
就目前的情况来看，CPI的环比涨幅和同比涨幅都不会出现大幅回升
4月11日，国家统计局将公布3月份居民消费价格指数（CPI）等经济数据，多位专家预测，3月份的CPI涨幅较2月份将出现明显回升，或为2.5%。
中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受《证券日报》记者采访时分析称，3月份的CPI涨幅将会出现一定程度的回升，预计3月份的CPI将为2.5%，其原因主要在于季节性因素所导致的部分蔬菜价格出现了一定的回升。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计3月非食品价格同比涨幅与上月基本持平。但是，3月翘尾因素约为1.39%，环比回升近1个百分点。初步判断2014年3月CPI同比涨幅可能在2.4%至2.6%左右，取中值为2.5%，由于翘尾因素上升的推动，CPI同比涨幅相比2月将出现明显回升。
兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，预计3月CPI同比将落入2.4%至2.6%的区间内，中值2.5%，较上月大幅反弹0.5个百分点。（证券日报）
大宗交易缩量A股酝酿新变局
既如此，当前A股市场大宗交易的零散化交易似乎也处于放量前的静默期。有意思的是，机构专用席位等信息开始在大宗交易平台反复出现、沪深300基金持续出现大宗交易，都印证了上述判断。看来，A股也有望放量，并走出一轮相对乐观的行情。
重点个股点评
万联证券：短期基本面和流动性的双杀将至等待中期拐点
2014年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月回升0.1个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，生产、新订单、新出口订单、采购量、原材料库存、产成品库存、进口、从业人员和生产经营活动预期指数回升。其中进口和新出口订单指数上升幅度超过1个百分点。积压订单、购进价格和供应商配送时间指数回落，其中购进价格指数回落最大，幅度为3.3个百分点。3月份PMI指数略升，结束了连续三个月的回落。尽管包含季节性因素影响，但仍然预示未来经济增长趋稳。其中进口和新出口订单指数较大幅度提高，预示未来外贸形势趋好。原材料购进价格指数较大幅度回落，预示企业对市场仍然偏于谨慎，去库存活动预计仍将持续。
另外，中国3月汇丰制造业PMI终值48.0，创八个月最低水平，3月初值48.1，2月终值为48.5。其中，中国3月制造业产出分项指数降至47.2，创28个月来最低水平。由于官方PMI样本点更多且多为大型企业，我们认为，官方PMI更能代表中国经济的现状，但汇丰PMI连续走弱，也反映出中小企业的生存状况不容乐观。3月份各类经济数据发布在即，考虑到季节效应的存在，我们认为，3-4月份的投资和工业生产大概率会出现小幅的回升。但目前的经济增长仍处于收缩阶段，最大的担忧来自于房地产以及相关的潜在金融风险。从商业银行角度看，实体领域债务风险的逐步暴露，致使其对房地产产业链的业务（包含贷款和非标）自年后就开始出现收缩迹象，这也说明金融体系对风险的偏好并未提升，相反资金的收紧已经开始冲击到房地产销售及开工、继而影响实体经济。
春节以来，受央行调节人民币汇率、投放货币及实体经济资金需求下降影响，银行间市场流动性呈现出一派宽松的景象，银行间7天期拆借利率一度从5.5%降至2.34%；但另一方面，长端利率并未出现明显下行，10年期国债收益率仍维持在4.5%上下波动。短端利率的回落可能是源于央行定向宽松（SLF）和非标受限上升后银行资金配置的收敛，属于投资增速的滑落和违约风险上升加剧信用收缩的后果。长端利率并未出现明显回落和最近短端利率开始抬头，都说明了二季度流动性将重回紧张态势将是大概率事件，主要将受到风险定价市场化和汇率定价市场化的双重影响，风险定价市场化进行到风险暴露的阶段，违约风险上升将对流动性造成脉冲性冲击，这是个痛苦资源配置逆转的过程。无论这一波人民币的快速贬值是否由政府主导，但市场对于中国经济风险评估已经做出了其反应，随着后续稳增长的落实和经济二季度的探底，汇率可能由贬值转再次转向升值，也将成为股市反弹的拐点。（中国证券报）
创业板短期难走强节后大盘走势堪忧
从技术面看，创业板指数在1300点附近连续盘整6天，成交量逐步萎缩，预计节后将打破平衡。沪指走势也难言乐观，尽管指数依旧在2050点一线挣扎，但市场重心逐步下移却是不争的事实。深成指自3月以来，一直在7200点附近震荡整理，7800上方是密集套牢盘。
本周盘面也有一些随机性的热点，但持续性和连贯性都很差，盘面缺乏赚钱效应，清明节后不排除还有继续下探可能。
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发表于 2014-4-6 15:05
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发表于 2014-4-6 15:38
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