上证50杠杆指数将推出 散户对冲时代来临

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　　上证所将和中证指数公司合作推出上证50杠杆指数。反向ETF有望将对冲门槛下降到千元级别，化解散户对冲难题，但需要注意的是长期投资杠杆ETF的投资回报可能与目标指数的回报偏离，风险较大。

　　据上证所介绍，上证50杠杆指数并非单一指数，而是包含正向两倍、反向一倍以及反向两倍三个指数：以上证50两倍杠杆指数为例，该指数的日收益等于上证50指数(3350.248,3.13, 0.09%)同日收益的两倍并扣除相关的融资成本；如上证50指数下跌，上证50两倍杠杆指数的日跌幅也会扩大至上证50指数的两倍。

　　同理，若是上证50反向两倍杠杆指数的情况下，如上证50指数下跌，上证50反向两倍杠杆指数的涨幅会扩大至上证50指数的两倍，此外还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率，但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。

　　上证50指数是上证所的核心规模指数，反映了上海证券市场规模最大、流动性最好的50只股票的整体表现。上证所表示，杠杆指数的推出将为市场提供多元化的分析工具，也为基金公司及其他资产管理机构设计杠杆ETF及反向ETF提供标的指数。杠杆及反向ETF是投资者获取中短期趋势性收益的有效工具，同时反向ETF也是投资者对冲短期下跌风险的重要手段。

　　值得注意的是，当前融券及股指期货业务均有一定的门槛，券商提供的部分创新产品虽有对冲功能，但同样有首次最低参与金额的限制。

　　相比之下，场内ETF按份售卖，以50ETF为例，最新收盘价3.313，投资者买入一手仅需313.3元。而场外ETF认购门槛低至1000元起，反向ETF产品的丰富，有望使投资者对冲的资金门槛下降到千元级别，化解对冲难的困扰。

　　不过从海外市场经验来看，2009年以来也出现一些对杠杆ETF的批评声音，主要集中在杠杆ETF的长期投资偏离度风险和杠杆投资风险，即在超过1个交易日的期间内，杠杆ETF的投资回报可能与目标指数的回报偏离，港福国际股票T+0平台260039.com以及投资衍生金融工具将面临比投资组合证券更大的风险。

　　以2013年推出的沪深300(5335.115, 28.52, 0.54%)两倍杠杆ETF为例，假设其初始净值为1元，且不考虑其他成本，如果第一个交易日指数上涨10%，由于2倍杠杆，那么杠杆ETF净值为1.2元；如果第二个交易日指数下跌10%，则其下跌幅度为20%，净值变为0.96元，亏损4%。但是对于指数而言，经过一天上涨10%，一天下跌10%，最终仅下跌了1%。如果投资者持有杠杆ETF两个交易日，指数下跌1%，但两倍杠杆ETF将下跌了4%，而并非指数的两倍。

　　国际市场中，杠杆及反向ETF已有超过10年的发展经验，在亚太地区也有6年的发展历程。目前，全球杠杆及反向ETF数量已超过1000只，整体规模超过600亿美元。

　　如Proshares发行的Ultra S&P500(即标普500两倍杠杆ETF)，5月底资产规模约为19亿美元，过去一年成交金额达到1200亿美元。基于A股指数的杠杆及反向ETF于2014年开始发展，未来资产、Direxion、富邦投信及元大宝来等机构分别在韩国、美国以及台湾地区申报或成立了杠杆或反向ETF产品，标的指数包括上证180和沪深300杠杆指数系列等指数。

　　其中，富邦投信开发的上证180两倍杠杆ETF以及上证180反向ETF自2014年11月25日在台交所挂牌以来，已成为台湾地区成交最为活跃的ETF产品，也受到了国际投资者的普遍关注。

hfzhou

谢谢楼主的分享。

悠然依

谢谢分享学习

园点

好好学习天天向上{:soso_e181:}

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商提供的部分创新产品虽有对冲功能，但同样有首次最低参与金额的限制。

蓝海小鱼

谢谢楼主的分享。

文安大众

谢谢分享{:soso_e181:}

lsx8636756

先学习学习，实践一下

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chengguang

不太明白，慢慢学习中

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王者之道

感谢楼主分享！