股市暴跌央行要背锅？

光彩 · 发表于 2015-6-20 13:27

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股市暴跌央行要背锅？

股市暴跌央行要背锅？
 周五大盘暴跌6.42%，周跌幅超13%，两市900多只个股跌停。这是2008年以来单周跌幅最大的一周，也是上证25年来排名第六的黑色星期。
值得注意的是，沪港通北向抄底成交明显放大。截止13:48，沪股通当日额度130亿人民币剩余83亿。也就是有近50亿资金通过这个渠道抄底a股。同时，港股恒指涨近1%，港股通额度没消耗。
从技术面上看，大盘直接跳空低开，跌破30天线直接杀向60天线，破位之后的杀跌尤其吓人，对于下周二来说，60天线再破，牛市的生命线就会被打断。
央行变脸致股市大跌？
市场跌成这个样子，大家常做的一件事就是数利空，矛头多数指向资金面：
一、监管层严禁场外配资入市

二、年度中期到来，企业结算和银行缴款等需求将集中爆发

三、新股加速发行，特别是大盘股的启动抽血效应更加明显

四、外资空头疯狂做空美国上市A股ETF
彭博报道，美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空意愿已经升至流通股数的16%，创下历史记录。做空赌注较上月翻番。

五、近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策。
上述理由，多数都已经眼熟，但今日午后“央行货币政策转向”的消息，实在吓人，让市场一下子从多空之辨已经变成了对流动性拐点的讨论。
这一观点出自海通证券宏观研究团队周五的报告：未来货币政策或进入观察期，宽松政策可能会短期延后。这也解释了为什么从5月10号最后一次降息到现在，已经过了1个多月，却迟迟未见到新的宽松货币政策兑现。
海通报告：
如果仔细阅读每周一次的国务院常务会议，可以发现近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策，体现在6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策，而通篇在强调积极财政政策。

在我们看来，短期政策重心的变化必须予以高度关注。因为货币政策决定利率，对居民储蓄搬家以及企业估值水平都有正面推动。但假如未来政策重心由财政政策主导，就意味着居民储蓄搬家乃至估值水平都会在短期受制，从而对金融资产价格产生负面冲击。

对资本市场而言，短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。
姑且不说政策转向的判断对不对，从央行暂停暂停公开市场操作释放流动性来判断宽松货币不兑现是有问题的。毕竟央行释放流动性有自己的考量标准。
实际上，政策转向的猜测其实之前就有了，6月18日（周四），央行没有在公开市场采取操作（公开市场交易连续18次0操作）。再加上传闻称本月到期的MLF（中期借贷便利）总规模约6700亿元，至少部分不续作，令货币政策谨慎的预期迅速蔓延开来。
此前央行最后一次在公开市场操作是4月16日，以利率招标方式开展为期7天的100亿逆回购，之后4月20日降准，5月10日降息。但这就能意味着政策转向的成立吗？
货币政策转向不成立央妈只想静静
央行真的准备延后宽松吗？目前来说这种假设不太可能成立。央妈只是想静静而已。在宽松不变的大背景下，货币政策暂时停止单线扩张，进行结构上的调整优化，也是正常的事情。
1.货币政策转向至少要发生在“宽信用、宽货币”之后
民生证券固收研究员李奇霖指出

宽信用，宽货币表现为社会融资见底，但债市收益率尚能稳住。央行因实体加杠杆和通胀压力退出宽松，债券市场收益率开始上升，但实体融资成本可能还是下降的。

但目前无论是社融增速还是终端需求还没看到企稳的迹象，货币政策转向的证据不足。
目前为止1.4%的低通胀意味着实际利率偏高（15年通胀目标是3%），信贷增长也正在放缓，限制了实体经济融资能力，央行有必要持续降息、降准，释放长期限资金以压低长端利率。最快可能在6月再现降准。
2.考虑到稳增长政策的落实仍需要资金面的护航，未来仍将有更多降准或降息类的政策仍需要落地。
相当多的稳增长举措在加码，这些政策即便边际效益递减，也还是会有中流砥柱的作用。近期无论是项目收益债出台、企业债发行资质放松还是大力推广PPP模式，这都需要长期流动性对接，并用于支持地方政府基础设施建设和保障房项目的定向宽松措施。
此前央行的宽松政策，对压低短端利率效果显著，但长端利率依然居高不下。央行后续重在压低长端利率，将扭曲操作进行到底，整体宽松的大环境并未改变。
并且，央行释放流动性有自己的考量标准，并非服务于股市。而从央行今年释放流动性的短期结果来看，并不能迅速对股市造成影响，但是对指数的平滑作用是存在的，而降息降准效应也会递减，节日期间不管降或不降，更多是心理影响。
大跌之下如何自保？
政策层面并未改变，但不管布局什么板块都很纠结，市场表现出普跌走势的当下，我们究竟怎么做才不至于满盘皆输?不如看一下这些建议。
状况一：账户仍处在盈利状态
应对建议：投资者首先需要核实所持股票的基本面。如果股票本身质地优良，而且从技术图形上看资金介入程度比较深，那么可以继续持有，谨慎观望，等大盘情况明朗再作决断。而如果投资者手中的个股纯属于题材炒作的类别，而且题材也不是得到公开核实的，股票基本面又没有实际业绩支撑，那么应该逢高离场。
状况二：手中股票已经跌到成本区
应对建议：十分谨慎、无法承受风险的投资者应选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察后再作决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪。在这个时刻，头脑一定要清醒。
状况三：手中股票已经出现亏损
应对建议：亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金来搏一搏。
而如果发现该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。
另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要选择离场。
状况四：手中一半是钱一半是股票
应对建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。
如果手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T 0，锁定一部分利润。
状况五：手中都是钱想进场
应对建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，近期可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。

xyhxyc · 发表于 2015-6-20 13:34

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西安吹牛龙 · 发表于 2015-6-20 13:41