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东门失火岂能西门浇水
■第一财经日报
7月7日是正式救市的第二个交易日,两市逾1700只个股跌停.
证监会5日晚间发布公告称, 中国人民银行将协助通过多种形式,给予中国证券
金融股份有限公司提供流动性支持.此前一天,21家证券公司和25家公募基金公司分
别宣布了稳定股市的集体决定,至少有1200亿的资金将直接注入股市,券商将不在45
00点以下对自营股票盘做新的减持.市场欢呼中国大规模"救市"拉开了帷幕.
但欢呼早了点.6日,沪深两市开盘均大涨逾7%,千股涨停,但指数震荡下滑,虽然
收盘时有所拉升,最终反而有近千股跌停.7日指数则开盘大跌,沪指跌幅最大时近5%
,收盘虽然仅下跌1.29%,但两市跌停个股超过1700只.
如果说之前还在争论是否需要救市,那么现在的问题就是如何救市了.让市场人
士普遍感到失望的是,当前大力拉升中国石油,中国石化等一干大盘股的做法不仅无
法稳住指数的颓势, 同时中小盘个股大量卖盘涌出,在失去承接力量的情况下,纷纷
跌停.这种与实际情况完全脱节的操作,不仅浪费了宝贵的资金,更是贻误战机.
救市如救火.救火的要诀无外乎两个关键,迅速建立隔离带防止火势蔓延和立刻
切断火源.但从现在的操作思路来看, 不仅火源尚未切断,火势还有不断蔓延的趋势
——指数无法有效止跌,个股特别是创业板,中小板个股又开始新一轮的加速下挫.
应该看到, 股市此次前所未有的暴跌只是表象,内因在于流动性缺失,触发流动
性缺失的原因是因为在没有细致和周密部署的情况下,简单粗暴地拆除杠杆所致.大
量融资盘在去杠杆过程中触及平仓线,遭到强行平仓时,股价大跌从而触发更多的强
平盘, 引发一轮又一轮的下跌,由此形成负反馈.如今救市的目标就是要打破这种负
反馈,稳定市场.解决的方式在于提供大量的流动性,稳定市场情绪,切断负循环的链
条,最终让市场恢复信心.
但现在的做法恰恰相反,放弃因缺乏流动性支持面连续跌停的中小板和创业板,
猛拉"两桶油"(中国石油, 中国石化)和其他的大盘蓝筹股,希望用最小的代价,最低
的杠杆,稳定股市.这就类似东门失火,却在西门浇水.
事实也证明,这样的做法是一厢情愿,大盘不仅没有止跌,市场信心也开始逆转.
或许此轮救市的操盘手们根本不知道,在A股市场上,自从中国石油上市之后,但
凡这只超级蓝筹股上涨,绝大多数投资者都有不祥的预感,这种预感本身并没有什么
道理,仅仅是中国石油多年来的走势给投资者反复形成的大脑记忆而已.但在这样的
关键时刻, 不断刺激投资者大脑皮层的"负面区域",在救市心理上就已经棋输一着.
有业内学者就认为,市场危机之时,切勿调动负反馈的资源救市,否则火上浇油.
尽管市场上还有争论,救市是否就应该只稳住大盘股,但这种争论已经毫无意义
. 难道只有大盘蓝筹股是国家控股所以值得用大量的银子去救助难道只有大盘蓝筹
股才有投资价值所以只能买入蓝筹难道近100倍市盈率的"两桶油"就比中小板创业
板现在只有30倍左右的个股更有价值
更何况,此轮救市的目标是稳定指数,稳定信心,重点是提供流动性.大盘蓝筹股
的流动性并不差, 只要托住而不是暴力拉抬,就能起到稳定指数的效果,这部分的工
作完全可以交给申购50ETF的资金去做.剩下的,是腾出手来,解决因为"失血"过多一
直躺在跌停板上的中小创股票, 给他们"输血".退一万步说,认为市盈率超过千倍的
股票不值得去买, 那么30倍,40倍,那些因为强平冲击而无奈跌停的个股呢但解决整
个市场的流动性是当务之急,为什么在开始就一定要对个股分出高低贵贱三六九等
也许是"观战"的人太着急,但这样下去,估计连着急的心都没有了.
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发表于 2015-7-8 09:42
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发表于 2015-7-8 09:44