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透过赌博谈投资：如何活着（1）
当我发现一个游戏赢率和走势与自己的选择和努力无关，这个游戏在我眼里就彻底的被封杀了。看着拉斯维加斯里或麻木或红眼的赌客，心里纳闷，这些人都在干嘛呢？天上掉馅饼也掉不到你头上啊。
回了酒店硬撑着睡意去找度娘，本来是想推一篇赌博心理学在生活的应用一类的装逼科普文章，结果发现了这个。
只好悻悻的感慨，不是赌场不用脑，是自己脑不够。没有考虑到极致就没资格下判定。
本文由阮泽雨摘自渔阳博客整理而成，作者客居美国，精通算术、赌博和投资，好读书，爱琢磨，著有《乱世华尔街》一书。赌博和投资取得成功的先决条件都是要做好防守，保住本钱，然后耐心等待真正的机会。 总而言之，绝对不能在革命胜利前牺牲。
对了，跨年中的拉斯维加斯已经成为露天大夜店。清醒的人都是疯子。还好我不是。
“逃命”的学问
准备先写一个“逃学”系列 – 不是要教小朋友们旷课，而是要和股友，赌友们探讨一下“逃命”的学问。
灵感来自于三年前与《证券红周刊》做的访谈。在记者的循循诱导下，我阐述了对投行交易业务的深刻见解，发表了一番关于世界经济金融形势的宏论，顺便谈了一些交易心得。本以为自己将以高瞻远瞩的专家形象出现在读者面前，结果两天后稿子出来了：
华尔街一线操盘手渔阳的“逃命”秘诀 有点小郁闷。访谈中不过是讲了讲风险控制的重要性，举了几个自己交易中成功突围的例子，怎么就成了“逃命”呢？然而仔细想想，却又不得不佩服记者编辑的敏锐。美国投行怎么赚钱和中国老百姓有点远，大形势的宏论更是不差我这一篇，“逃命”倒是个相对空白的话题。这事听着有点猥琐，但对长期投资成功至关重要。石达开覆军大渡河，主席四渡赤水出奇兵，成败之间的境界差距或许就在一个“逃”字上。
刘心武老师能从一个秦可卿之谜开始，按福尔摩斯的路子搞出一门“秦学”，咱说不定也能从“逃命”开始，发展出一门“逃学”。《红周刊》那篇一千多字的访谈开了个头，现在咱们展开谈。
先打个招呼：我思路比较发散，如果扯远了，各位见谅。
赌博与投资系列之一：活着最重要
（“逃学”系列写着写着，发现真正想谈的是赌博和投资，所以抱歉改个名字。）
近来发现，不少读者对《乱世华尔街》最感兴趣的部分是开篇关于赌博的那一段。看来21点毕竟比利率掉期更贴近群众。其实赌博和投资颇多相似，赌场里的经历也对我在华尔街当交易员极有帮助。书里由于篇幅所限，未能详细讨论，准备在博客里展开谈谈。
讲到赌博和投资，人们通常都急于学会赚钱的招数，其实我个人认为赚钱方法是不容易学的，需要很多经验和悟性。 初学者要迅速提高“段位”，倒是应该重点先练练防守。防守是有一定套路，可以学习的。在我看来，赌博和投资取得成功的先决条件都是要做好防守，保住本钱，然后耐心等待真正的机会。 总而言之，绝对不能在革命胜利前牺牲。别以为这很容易做到，且不说我们周围那些“发财未遂身先死”的赌友股友，即便在投资界绝顶高手中，从云端跌落者也大有人在。且看几个例子：
杰西-利弗莫尔：《股票作手回忆录》中的主人公，投机界不世出的天才，从白手起家一直做到1929年时的一亿美元身价，最终申请破产，并于数年后自杀。
约翰-麦瑞威瑟：曾是王牌投行索罗门兄弟公司的超级交易员，后来创建了群星荟萃的长期资本对冲基金（LTCM），一度拥有40亿美元的庞大资本，却在1998年俄国债券危机中几乎损失殆尽。 （《乱世华尔街》中有关于LTCM危机的详细分析。）
管金生：1988年创办万国证券，曾被誉为“中国证券之父”，却在1995年“3.27国债事件”中马失前蹄，以致身陷囹圄。
唐万新：曾经统帅德隆系企业集团，傲视中国资本市场，终因资金链断裂导致德隆帝国土崩瓦解。
上述诸人都可称是资本市场的奇才，最终却都失败了。 他们的经历告诉我们：不注意控制风险，就会发生《渔夫和金鱼》中的那一幕：努力奋斗当上了教皇，结果又变回了海边的小木屋。
活着最重要。
赌博与投资系列之二：没有把握，绝不出手
很多年前，我经常从纽约的中国城坐“发财大巴”去大西洋赌城，同车的多是在餐馆发廊里打工的劳动人民。他们大都企望在赌场里改变命运，结果却往往是送掉了微薄的薪水。记得有一次，邻座的女孩说她每个星期都去赌场玩百家乐，还有一套取胜秘诀云云。回程的时候聊天，我赢了800美元，她输了4000。我顿时兴致大减，4000美元应该是她一个多月的收入！看着满车衣着简朴的同胞，我忽然感到很悲哀，痛恨那些做发财大巴生意的人，简直是送羊入虎口！我试图告诉女孩玩百家乐会“久赌必输”，但她不肯相信，说这次只是“运气”不好，下个星期再去翻本。
我无语，太多失败的人把“运气”当做借口。 一把输赢确实是运气，10000把输赢就是大数定理（胜率大者几乎必胜）。在赌场中那些庄家稳操概率优势的游戏中反复下注，输光岂非只是时间问题？ 所以有句话说：赌场不怕你赢，就怕你不来。
投资也是同样的道理。 股市比赌场好一些，长期看应该是正回报的游戏。但是由于做庄、内幕交易、印花税等因素，普通投资者如果“赌”的太频繁，回报率很难跑赢大市，甚至可能“久赌必输”。所以，别相信市面上那些教人“快速致富”的所谓“秘诀”，99%是浮云，99%是忽悠。 最重要的招数不是怎么出招。
日本江户时代有位“剑圣”宫本武藏，曾与人决斗六十余次，未尝一败。 他除了技艺出众，还有个秘诀：从不和比自己厉害的人过招。
没有把握，绝不出手。
这就是赌客和投资者都必需牢记的第一招。
赌博与投资系列之三：赌场的优势何在
上次说到，赌场不怕你赢，就怕你不来，因为赌场游戏基本都是“久赌必输”。 很多玩家迷信“运气”，而经营赌场的人相信概率，这就是输家和赢家的差别。
例如轮盘赌（见下图），博彩中玩家可以押任何一个数字，如果转盘上的小球正好停在这个数字上，赌场赔35倍。 听着很诱人对吧？ 电影《卡萨布兰卡》中那个从欧洲逃难出来的小青年接连押中几手22，去美国的旅费就有了。实际情况如何呢？我们来简单分析一下。 如果只有1-36这36个数字，那么玩家每次押1元，平均每36把赢一次，赢的35元正好抵消另外35把输的钱。但赌场在轮盘左边加了个“0”，玩家的赢面变成了1/37，赢的35元不足以抵消另外36把输的钱，赌场占据了1/37 = 2.70%的概率优势，也就是说玩家每押100元，平均要输2.7元。这还是“仁慈”的欧洲式轮盘赌，美国人觉得还不够黑，又加了个“00”（见下图）。 现在平均38把押中一次，玩家的劣势扩大了到5.3%。 除了押单个数字，轮盘赌还有押红黑等其他玩法。无论是1赔35的单个数字，还是1赔1的押红黑，赌场的赢面都一样。 但两者之间仍有个重要差别：押单个数字的输赢波动显然比押红黑大的多。 此处先简单提一句：
赢面和波动性是赌博和投资中极为关键的两点。 “久赌必输”的赌博最好不要碰，实在要玩就挑输赢波动性大的；“久赌必赢”的投资则应该选波动性小的。关于这个原理，后文将详细讨论。
回到赌博，绝大部分赌场游戏都设计的和轮盘赌类似：赌场拥有概率优势。 这些游戏中，玩家如果只玩几手还可能靠“运气”赢点钱，长期玩下去几乎必输，数学中称之为“大数定理”（Law of Large Numbers）。 然而赌场机关算尽，还是被数学家找到了一处破绽。
赌博与投资系列之四：21点的老故事
1960年代初，一位名叫索普（Edward Thorp）的美国数学家利用刚出现不久的计算机找到了21点游戏中的机会，发展出一套通过计牌（card counting）打败赌场的方法。索教授理论付诸实践，用自己的计牌法连连大胜赌场，很快上了黑名单，眼看赌不成了，于是索某人就写了一本书！
索普的《战胜庄家》（Beat the Dealer）狂销70万册，荣登《纽约时报》畅销书榜（想起了我的《乱世华尔街》，惭愧中...），版税收入远远超过了赌博所得。 这也再次说明一个道理：卖铲子比挖金子容易赚钱。
索普计牌法的原理并不难。 先讲讲21点的规则：玩家和庄家（赌场）对赌，看谁手中牌的点数之和更接近（但不能超过）21点。 10，J，Q，K都算十点，2至9 按各自点数计算，A可以算1点也可以算11点。 例如下面的一手牌可以算8点，也可以算18点。 牌局开始，玩家和庄家各发两张牌，庄家的牌一明一暗（例如下图）。 然后玩家先做决定：可以抓牌，做加倍等特殊行动，或在任何时候选择“停”。如果玩家超过21点（爆牌）就直接输了，否则“停”后轮到庄家行动。 庄家不能“见机行事”，只能按固定规则：手中的牌达到17点或以上必须“停”，否则必须抓。最后双方比谁的牌更接近21点。 此外还有个特殊规定：一张A和一张十点牌（10，J，Q，K）叫“黑杰克”（Blackjack），拿到者直接取胜。 如果玩家拿到黑杰克，可赢取1.5倍筹码。庄家拿到黑杰克只能赢取1倍筹码。
很明显，21点游戏中庄家和玩家各有优势。 庄家的优势在“后发制人”：玩家如果先爆牌，庄家可以不战而胜。而玩家的优势在于灵活机动，可以根据自己的牌和庄家暴露的那张牌决定战术。此外，黑杰克3：2的赔率也有利于玩家。
十点牌和A越多，出现黑杰克的机会越多，也越容易爆牌，玩家“机动灵活”的优势更有价值。 反之，3，4，5，6等小牌越多，爆牌的可能性越小，对庄家比较有利。索普时代的21点多用1副或2副扑克牌，当牌刚洗好时，赌场占据0.5%左右的概率优势。 妙处在于，随着牌局进行，某些时候大牌和A的比例会变高，概率会转为对玩家有利。 索普战胜赌场的方法就是：通过计牌估算概率，当形势有利时下大赌注！
一代宗师索普发明了计牌法，又写了一本畅销书，然后大彻大悟，上华尔街发财去了，后来又在对冲基金领域闯出了一片天地。索某达人也！
至于赌场这边，从此出现了一批掌握了索氏武功的“计牌客”(card counters)。 赌场方面想尽办法将计牌客拒之门外，计牌客们则挖空心思突破封锁。 猫和老鼠的游戏玩儿了几十年，90年代前后，江湖上又出了一桩奇事。
（请放心，故事讲到最后一定会回到投资上。）
赌博与投资系列之五：MIT计牌团伙
话说索普之后，赌场多了个抓计牌客的麻烦事。时间一长，赌场方面逐渐积累了一个黑名单。 如果名单上的人在21点牌桌上被认出来，通常会马上被“礼送出境”：您上别处玩儿去吧！
八十年代某个时期计牌“案件”高发，赌场雇来的侦探把各处收集的黑名单放在一起研究，发现了一条重要线索：不少计牌客的住址都在麻萨诸塞州剑桥市附近！麻省剑桥您也许没听说过，但位于此地的两所大学您不可能没听说过：哈佛、麻省理工（MIT）。难不成那帮研究相对论的智力超常同学们盯上了赌场？
后来真相逐渐浮出水面，果然有个以MIT学生为主的计牌团伙！这是个“商业化”运作的组织：有人出赌本，有人负责管理，有人上阵计牌，整个“投资”和“风险控制”模式颇有对冲基金的风范。 团伙“作案”的最大好处是可以避免单个赌客面临的风险：21点输赢波动性很大，任你技术再高，短期内运气不好也可能输光赌本，集团作战能分散这种风险。此外，MIT赌客们还使用了某些“多人战术”。 比如，迈克尔负责计牌，每把只押小注，当形势有利时就抛出预先约好的暗号，此时扮作阔少的詹姆斯走过来，一把押1000美元。
MIT团伙前后运营了十几年，MIT和哈佛等学校都有人参与，其中还有得过奥赛金牌的中国人。铁打的营盘流水的兵，反正麻省剑桥一带最不缺的就是数理天才。该团伙的盈利据说以百万美元计，后来还有个作家专门把MIT团伙的事迹添油加酱写成了一本书，也上了《纽约时报》畅销书榜 —— 又一个卖铲子挣钱的。
到了九十年代中期，美国经济一片荣景，团伙成员们纷纷前往硅谷、华尔街等处发展，MIT计牌团伙也就渐渐风流云散了。这似乎也证明了一个道理：年轻人有正经事做，“犯罪率”就会降低。
又过了若干年，来自中国的渔阳同学偶然接触到21点计牌这回事，大感兴趣。我那时候土，没听说过索普，也不知道索宗师的书只卖十几块钱一本，花了100美元从一个叫卡多萨的大忽悠手里买了本所谓“秘籍”。虽然被卖高价铲子的宰了一刀，毕竟是有了铲子，我也要去赌场挖金了！
但此时的江湖，已不是当年的那个江湖了。
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狗仔卡
发表于 2015-7-12 15:12
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