国家队钦点操盘手策略曝光：三路径把握三季度结构性机会

光彩

国家队钦点操盘手策略曝光：三路径把握三季度结构性机会


    　　华夏、嘉实新基金各自获得了国家队的400亿元资金，而这800亿元随时可能入市。那这笔巨资究竟会流向哪些行业和个股？虽然目前不能给出准确答案，但看看这两大基金掌门人的最新操作，或许能给投资者提供些许参考。
　　A股救市行动中，证金公司特意钦点华夏、嘉实等5家大型基金公司专门成立基金操盘。目前已分别成立400亿元规模的华夏新经济和嘉实新机遇 ，体现了国家队对其管理水平的信任。
　　而通过基金近日公布的二季报情况，了解华夏、嘉实基经理的操作，或对投资者把握市场机会有所助益。《每日经济新闻》理财部记者发现，华夏、嘉实两大基金公司二季度均新进不少中小创个股，但究竟是大跌前追高进入，还是大跌之后入场抄底，尚不得而知，但唯一可以确定的是截至6月30日这两只基金仍有不少”底仓。
　　提示三季度结构性机会
　　华夏新经济基金经理彭海伟为华夏股票投资部总监，同时担任华夏红利和华夏平稳增长两只混合型基金的基金经理。其中，华夏平稳增长是单独管理，华夏红利则是和其他45位基金经理合管。
　　华夏平稳增长二季度净值收益率为8.73%，尽管二季度市场大跌，其并未减仓，而是总体维持较高仓位，仅做了持仓结构上的调整。截至一季度末其股票仓位为92.31%，二季度为87.94%。
　　华夏平稳增长持有的前三大行业为制造业、信息技术和节能环保，与一季度末区别不大；并且在国企改革等板块也做了布局；二季度末前十大重仓股为尚荣医疗 、彩虹股份 、美亚光电 、宗申动力 、三六五网 、东凌粮油 、碧水源 、华测检测 、康得新 、二六三 。与一季度末相比，新进华测检测和康得新，中电远大、长城汽车则退出前十大。
　　二季报中，彭海伟预计，“未来还会持续出台一些稳增长政策，货币政策上存在进一步降准降息的可能。前期泡沫较大的股票经过深幅回调，部分股票显现出较好的投资价值”。
　　彭海伟认为，三季度市场上存在结构性机会，将重点关注三个方面，“国企改革将是下半年的研究重点，将积极寻找其中的投资机会，重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找机会；”互联网 “相关股票近期出现了较大幅度回调，风险得到一定程度的释放，可从中寻找商业模式清晰、未来空间巨大的公司继续买入。预计下半年市场对个股业绩的关注度会提升，将加大环保节能、食品饮料、交通运输等行业的研究，寻找业绩可能存在超市场预期且估值合理的个股”。
　　掌管嘉实新机遇的基金经理王茜，则是嘉实固定收益部总监，目前单独管理嘉实多元债券和嘉实多利分级债券。不过，该基金采取集体投资决策制度，投委会成员包括副总经理兼首席投资官(股票业务)邵健 、总经理赵学军 、研究总监陈少平 、资深基金经理邹唯、邵秋涛，定量投资部负责人张自力。
　　二季度末，嘉实多元和嘉实多利的股票仓位分别为16.22%和13.63%。嘉实多元前十大重仓股为歌华有线 、航天长峰 、建设银行 、益生股份 、康得新、省广股份 、兴业银行 、紫鑫药业 、长安汽车 、上海机电 。嘉实多利前十大重仓股为兴业银行、航天长峰、歌华有线、建设银行、中国太保 、益生股份、紫鑫药业、康得新、上海机电和宝新能源 .
　　华夏增持中小创个股
　　华夏系今年二季度整体持仓浮出水面。截至6月30日，华夏系所有基金前十大重仓股为中国平安 、招商银行 、浦发银行 、伊利股份 、兴业银行、民生银行 、中信证券 、海通证券 、中国中车 、交通银行 .
　　6月底中小创个股快速下跌，不过华夏系重仓股基本上长期都以权重股为主。但就其新进、增持重仓股来看，华夏系二季度正在中小创个股上大幅扫货。
　　相比一季度，在华夏系二季度末120只重仓股中，新进18只，增持37只，减持65只；而在18只新进重仓股中，“中小创”就占到11只，分别有昆仑万维 、聚光科技 、万丰奥威 、长荣股份 、翰宇药业 、富春环保 、芭田股份 、中瑞思创 、易尚展示 、汉威电子 、新研股份 。昆仑万维、聚光科技分别为华夏系二季度第一、第二大新进重仓股，各持有6.1亿元和2.59亿元。
　　尽管华夏系二季度第一大增持股依然是工商银行 ，但中小创股票、尤其是中小板个股依然占据相当高比例。华夏系前十大增持股为工商银行、中国中车、交通银行、宗申动力、伊利股份、朗姿股份 、尔康制药 、美亚柏科 、新奥股份 、东阿阿胶 。而增持的前十大中小创股票分别为朗姿股份、尔康制药、美亚柏科、康得新、首航节能 、尚荣医疗、美亚光电、海立美达 、永太科技和佰利联 ，增持数量从100万~1000万股不等。
　　减持股方面，华夏系二季度减持个股主要以大盘股为主，其中21只个股减持超过1000万股，集中在金融、地产行业。前十大减持股分别为中国联通 、民生银行、兴业银行、阳光城 、深康佳A、保利地产 、东方航空 、中国中铁 、青岛海尔和万科A；减持数量最多的创业板个股为乐视网 ，二季度一共减持1340.16万股，还剩264.96万股。
　　嘉实二季度买入62只股
　　嘉实系二季度末，前十大重仓股为招商银行、国药一致 、中国平安、华东医药 、省广股份、民生银行、中国联通、中国中车、乐视网和中兴通讯 .
　　二季度嘉实系226只重仓股，相比一季度减持80只，增持84只，新进62只。无独有偶，嘉实系二季度新进重仓股中，中小创股占37只，包括中小板16只，创业板个股21只。
　　其中，共有10只创业板个股新进持有市值超过亿元，分别是东土科技 、先导股份 、福瑞股份 、戴维医疗 、赢时胜 、建新股份 、天和防务 、启源装备 、高伟达 、鼎汉技术 .
　　嘉实系二季度前十大新进重仓股分别为东土科技、牧原股份 、杭萧钢构 、嘉事堂 、先导股份、万达院线 、蒙发利 、怡球资源 、福瑞股份和戴维医疗。
　　嘉实系二季度前十大增持股分别为交通银行、中国联通、中国中车、长园集团 、中兴通讯、利亚德 、隆平高科 、招商银行、东方航空、农业银行 。有3只创业板个股二季度增持超过千万股，分别是利亚德、信维通信和三川股份 .
　　嘉实系减持的80只股票中，有25只较一季度减持超过1000万股，前十大减持股分别为中国建筑 、海螺水泥 、长江电力 、上海石化 、永辉超市 、民生银行、万科A、兴业银行、中国太保和长安汽车。

　　洪灏：复盘国家队救市路径 下一步该如何退出？
　　交银国际董事总经理首席策略师洪灏
　　从来就没有什么“救市主”。
　　过去的几周是中国股市自1996年引进涨跌停板以来最惨烈的三周，并将永远被市场所铭记。在国家资金介入后，市场暂时重归平静。然而交易员对于任何国家资金退市的风吹草动都犹如惊弓之鸟，侧面反映了盘面下的暗涌。
　　我们认为救市一般有三个原则：1。央行承诺在市场需要的时候为市场提供充足的流动性；2。隔离市场的波动风险源；3。保持一个公正、透明、持续运转的市场，使市场价格发现机制有效进行。
　　在救市行动的初期，出于对市场运行的误解，出台了一些让人费解的交易规则，比如禁止做空股指期货等，同时大幅拉高指数期货以期待期货引领现货走高。
　　然而，中金所的数据显示股指期货的空单大多是套保单。当指数期货空单被限制后，套保交易员不得不平掉现货的多单，反而造成了现货的抛压。
　　同时，由于游戏规则在边“玩”边改，市场参与者无法预期继续交易下去的话是否仍然有风险对冲机制，而不得不选择离场，并同时做空一切海外没有中国市场法规影响的并与中国市场相关性高的资产类别，如港股、大宗商品、人民币、新兴市场等，以对冲手上的仓位或进行投机性获利。
　　这就是为什么7月8日日盘中国股市暴跌之后的海外夜盘也异常惨烈，如商品期货指数、恒指夜期、离岸人民币等等。
　　而7月9日开盘后国家资金的操盘方式发生了根本改变，指数期货开盘大幅贴水以增加裸空的成本，同时国家资金介入部分指标股和中小盘龙头股的竞价接盘，保证市场正常地持续运转。同时央行正式宣布对市场的流动性支持。
　　这些步骤都符合了我们上述救市的标准，而市场也如期开始了成功的技术性反弹。
　　在市场逐步稳定下来之后，国家资金或考虑其下一步。市场共识对国家资金入市平稳市场的理解和期待似乎有失偏颇。
　　共识认为国家资金是要托底股价。然而这些资金救市的目的应该是给市场提供交易层面的流动性，尤其是在市场价格发现机制失效的时候(market failure).
　　在市场抛售潮的最后阶段，我们看到一些中小盘股由于没有买盘，几万股的卖单就可以直接跌停。在这样的市场状态下，如果国家资金能够出手介入买1、买2盘口，那么至少可以暂时提供交易层面的流动性，平抑市场波动，并缓和部分市场板块估值泡沫破灭过程中波动性的传染。
　　类似的平抑市场波动的手法在国外的市场危机里也屡被使用，也无可厚非。
　　然而，正是因为市场共识对于国家资金介入市场的理解有失偏颇，引发了各种对此次“救市”行动的批判。
　　如果我们对于国家资金入市的目的理解是正确的，那么市场共识也应该纳入国家资金在市场平静下来之后会减轻对市场流动性干预，并最终有序退出的预期。
　　毕竟，凭着几千亿的资金在一个每天成交一万多亿的市场里长期持续地“托市”的期望，有些不切实际。而这种体量的资金可以通过高抛低吸的周转，在市场缺乏交易流动性的时候稳住价格发现机制。而如果此种对于国家资金的正确预期能逐步形成，也将最终降低市场的道德风险。
　　同时，我们应该认识到，在此次市场危机之前，A股市场的部分板块的估值泡沫化非常严重。如果真的如市场共识预期一般，用几万亿的国家资金去接盘那估值的泡沫，从长期看来可能并不是一件特别值得庆贺的事情。
市场参与者应牢记这世界上从来就没有什么“救市主”。真正需要救赎的，是那亘古不变贪婪的人性。

　　“国家队”基金800亿元还静候场外 子弹尚未出膛　
　　上周A股市场大幅震荡，备受关注的“国家队”动向如何？
　　上周三(7月15日)，《每日经济新闻》发布了《“国家队”新增两巨无霸基金 800亿拟投成长股》的报道，独家披露了华夏新经济和嘉实新机遇这两只规模分别达到400亿元的巨无霸基金，正是“国家队”的专用基金。
　　不过截至上周五，这两只巨无霸基金的净值仍为面值，这表明800亿元还静候场外。
　　业内人士指出，这800亿元的建仓操作会更稳健，一旦开始建仓，其对市场的示范效应将不言而喻，因此值得密切跟踪。
　　基金经理风格偏稳健
　　据介绍，上述两只基金的投资方向都集中在成长性公司身上——嘉实新机遇的投资重点为“精选具有一定核心优势的且成长性良好、价值被低估的上市公司股票”；华夏新经济的投资重点为“受益于新经济主题的具有成长优势、竞争优势且估值合理的上市公司”。
　　不过最新数据显示，截至7月17日，华夏新经济基金(001683)的净值为1.001元，嘉实新机遇基金(001620)净值为1.000元。尚处面值的单位净值，表明证金公司的800亿元“子弹”目前还未打出。
　　一旦基金入市建仓，必然会对市场注入增量资金，发挥稳定作用，而史无前例的单只400亿元规模的基金要如何管理，何时建仓，以怎样的速度建仓，无疑是各界密切关注的热点。
　　基金公司官网信息显示，华夏新经济的基金经理为彭海伟，现任股票投资部总监，其目前管理的华夏红利混合和华夏稳增混合两只基金也都属于稳健型，追求稳定当期收益和长期稳健增值，今年以来的收益率分别为41.83%和25.91%。
　　嘉实新机遇的基金经理为王茜，现任嘉实基金固定收益部副总监，目前还管理着嘉实多元债券基金和嘉实多利分级债券基金，均属于中低风险。从王茜的债券和货币市场投资背景推测，其管理风格或也偏稳健。
　　业内人士指出，根据基金经理稳健型的管理风格可以预测，上述两只“国家队”巨无霸基金不太可能迅速建仓，更多是考虑如何催活市场流动性，以稳健为主。但一旦开始建仓，应表明市场趋于稳定，机会显现，这无疑将会起到积极影响。
　　百亿级次新基金顺势加仓
　　尽管“国家队”800亿元资金尚在观望，但当前市场中的百亿级次新基金则稳步加仓。
　　规模约260亿份的汇添富医疗服务(001417)成立于6月18日，此后几周逢A股连续调整，建仓一直比较谨慎。上周市场回暖，基金净值增长5.47%，对应中证医药卫生指数上周涨幅9.00%，估计仓位增加至六成以上。
　　规模约165亿份的嘉实事件驱动(001416)成立于6月9日。随后几周净值跌幅分别为6.58%、4.69%和7.23%，对比沪深300指数同期跌幅分别为13.08%、6.49%和10.38%，可见其成立之后虽建仓迅速，但仓位较低，直到7月初估计才达到七成以上。上周其净值增长率扩大至4.33%，对应沪深300指数涨幅仅为1.09%，业内人士估算，由于上周个股行情涌现，跑赢沪深300指数表明其建仓以成长类个股为主，仓位也在稳步提升。

yuanyaojie

三路径把握三季度结构性机会  谢谢分享。

自由人cgz

三路径把握三季度结构性机会

祥云吉祥

谢谢你的分享！学习了！

旭日红

ok                                                                        

骡拉耳朵

感谢楼主分享！

啦啦1

{:soso_e160:}

海茵

学习学习学习学习学习

陆宗全

谢谢分亨！

泥泥刷黄金

谢谢谢谢谢谢。

13053206002

要查看本帖隐藏内容

泥泥刷黄金

谢谢谢谢谢谢。

南昌阿华

三路径把握三季度结构性机会

福娃

谢谢老师的分析，向高手学习，看齐。

小瑞哥

谢谢分享了