A股已震荡出底曙光已现，新低基本难见

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A股已震荡出底曙光已现，新低基本难见


   A股已震荡出底曙光已现，新低基本难见
    自7月初政府救市以来，5周中，市场总的态势是震荡筑底。期间，多空争论的焦点是：3373点的底部是否有效？3537点的二次底部是否会打穿？国家队救市会不会遭到失败？震荡筑底后是进入熊市，还是再续慢牛行情？

    笔者的观点是：

    1、3373点本轮股灾的大底不可能再被击穿。

    因为，3373点是罕见的异常情况下，即股灾极致状态下的产物。

    从6月15日5178点到6月30日4277点，仅12个交易日，上证指数便暴跌了900点。随后，从7月1日-7月9日，短短7个交易日，又从4277——3373点。每天指数虽然没有跌停，但绝大多数中小盘股却是连续7个跌停板。可以说，7月9日一早出现的3373点时，绝大多数个股所对应的指数，实际的要给3373点打3折，可谓惨不忍睹。

    众所周知，股灾是场外高杠杆配资盘的一轮轮强行平仓、带动场内融资盘的平仓、连环踩踏所导致的结果。3373点是大量爆仓盘、流动性危机、券商和银行面临生存威胁状态下的极端指数。

    许多仍坚信3373点必破的人不妨想一想：目前场外配资已得到了有效清除，场内融资已下降了1万亿，指数从5178点降到了3700多点，仍跌了30%，政府已做好防范系统性风险的充分准备、拥有巨资的国家队还在场内积极护盘、市场在不存在强行平仓、恶性踩踏的情况和条件下，怎么可能再见到3373点？。

    所以，3373点作为本轮股灾的极限底部，是确定无疑的。

    2、3537点“二次底部”经受住了市场考验。

    近期市场争论更多的是7月28日3537点的二次底部是否成立？

    笔者认为，必须弄清这个底点出现的条件。

    一是从3373点快速反弹到4184点后的一次集中获利回吐造成的。

    二是由市场盛传国家队救市资金正考虑退出，国家队资金已开始还给银行所引起的市场恐惧所产生的。

    如今，这两个不利因素已经消除，有利因素增加。不仅国家队短期内不会退出，而且救市资金还在加码，由原来的2万亿，提升到5万亿之巨。国家队护盘的重点已不是原来的少数权重股，而是拓展到中小盘成长股。国家队介入的个股已不是二、三十只，而是逾百只。国家队救市的平均成本不是3373点，而是3500-3600点。

    因此，3500-3600点就成了国家队护盘的底线。

    每当大盘回落到3600点附近，就会遭到强有力的防守反击。为了证明3600点的有效性，3630点上方已连续收盘10天，3730点上方已收盘5天。并且在3630点上方收盘的交易日，成交量已极度萎缩8000亿左右，最低只有6071亿，创了半年的地量。亿万股民的市场行为，也印证了3600点的底部难以击穿。

    更重要的是，目前权重股已比7月初同样指数时，股价跌了30%左右，躺在底部；相当多的中小盘成长股的股价回到了去年10月2800多点的水准；沪深300指数市盈率只有13倍，上证指数的市盈率不到20倍，创业板的市盈率也降到了70-80倍。随着国资改革、资产重组、转型升级的推进，整个市场的动态估值还会进一步的降低。

    如果认为这个估值还高的话，那么，从相当多的个股股价至今还比5178点时打对折来看，目前这个位置至少具有相对价值和交易性机会。

    3、国家队救市成功是毋庸置疑的。

    在08年美国金融危机、2010年欧债危机，以及日本的经济金融危机时，该国政府都拿出巨额的真金白银出手救市。对此，国际上没有异议，这些国家的经济学家、市场人士、投资者和国民都是与政府同心同德、齐心协力地救市，赢得成功，至今已走了5-7年的牛市。

    然而，令人百思不得其解的是，唯独中国在这次股灾时政府派出国家队救市，在国际上到并没有多少反对的声音，反而是国内的经济学家和市场人士发出了强烈的质疑声和反对声，以及国家队尽早退出的呼吁声。

    有人认为，指数太高，政府本不该救市。别说是3300点不会崩盘，就是跌到2000点也不会崩盘。又有人说，政府救市的理由是市场出现流动性危机，平仓盘在跌停板上卖不掉。那就干脆把T+1改成T+0，不就一次性解决问题吗？还有大量的人认为，以往政府维稳股市，没有一次真正稳住，所以，这次国家队救市最终必将遭到失败，3373点必破，3000点打不住，2500点也可以见到。

    笔者认为这些都是不懂中国国情的书生之见和皮相之谈。若照他们的法子做，中国早就发生金融危机、经济危机和社会危机了。以往口号维稳确实没稳住，但这次是拿出真金白银救市，你看到过世界上政府救市失败的先例吗？

    首先，当股市出现极端的异常波动，出现股灾，危及广大机构和投资者利益，危及券商、银行、保险、信托的财务安全，危及老百姓财富安全和社会稳定时，没有一个国家和政府不出手救股市，没有一个国家会任凭股市崩盘，危机爆发。

    其次，没有人能指望从政府救市失败，股市崩盘中获益。因为那样的股市结局、金融结局和社会结局，对所有人来说都将是灾难。因此，当股灾发生后，任何有良知的中国人，不管有什么理由，都必须坚定地与政府站一起，投身救市。即使在场外观望，也不应横加指责、泼冷水，等着看政府救市失败的笑话。应当心散布负能量招致的负面报应。

    再次，中国政府具有救市成功的最大优势。且不说中国举国体制办大事的能力和威力举世无双，就看当下的救市，也具备空头无与匹敌的优势。

    第一、国家10部委力挺股市，推出几十项稳定股市的举措：如暂停IPO和再融资、汇金增持、央企国企半年内不得减持、所有上市公司大股东半年内不得减持、739家上市公司大股东适时增持、所有上市公司必须推出维稳股价的“五选一”利好、社保基金半年内只买进不卖出、保险资金增加股票投资比例、21家券商联盟出手购买股票，4500点以下不向市场抛售等。

    第二、国家队证金公司拥有2-5万亿的资金，救市子弹极为充足，至今只消耗不到1万亿。

    第三、管理层掌握着交易规则的修订权。例如，限制期指开空单1200手，保证金提高到30%；严查期现两市同时做空账户；查处 43个恶性做空、虚买虚买、频繁对倒违规账户，冻结3个月；严控利用程序化交易恶意做空；将有利于做空的融券T+0交易规则改为T+1；众多券商宣布停止融券；因技术原因盘中暂停2小时上证50ETF期权的交易等。

    第四、管理层掌握着利好政策的发布权和舆论权。如不断推出稳增长的经济政策和产业政策，宣布货币政策中的降准降息，公布国资改革的顶层设计方案等，要求股票型基金最低仓位从60%提升到80%等。

    而空方的力量如何呢？迄今已有2400多万散户离场，3-4万亿私募基金空仓游离场外，300多家基金几乎处于空仓状态，资金规模超过万亿元；公募偏股型基金仓位降至59.85%，接近2008年1664点底部水平；在期现两市能与国家队对着干的空方力量已寥寥无几。做空力量近乎枯竭，随时会转换为多头力量。

    因此，国家队在成功地消除了流动性危机后，必定会取得最后的成功，稳定市场、稳定人心、修复市场、建设市场、重回慢牛。

    4、震荡出底的曙光已现。

    随着3630点有效性得到确认，下周起市场将走出底部。

    第一步、在3730点上方反复收盘。

    第二步、收复五周均线（本周五在3862点，下周将下降到3800点一线），巩固3800-4200箱体的箱底，结束3500-3800的箱体震荡。

    第三步、收复3930点。唯此，才能谈论能否二次崛起，冲破4184点。

    笔者认为，这个过程需要的时间比较长。但从长期来看，牛市的根基并没有破坏，包括经济稳增长成功、经济转型、国资改革、军工改革、无风险利率下行、流动性充裕、改革红利等。可以预期，随着高杠杆导致的“疯牛”结束，也许是慢牛的开启。

    周二和周五两根大阳线，夹住了周三周四，形成了强势的k线组合，周五收复了5日、10日线，成交量明显放大，强势格局明确，各项指标都开始走好。

    操作上，下周以持仓待涨为主。逢急速冲高和跳水，都是减仓和加仓、高抛低吸的机会。近期国资改革、军工、迪斯尼、次新股都是主力积极介入的对象，尤其对连续放量，日换手率高的个股，可以积极跟踪。

    做空情绪已释放完毕，热点扩散促市场复苏，在市场走好之际，市场刚走出股灾的“非常时期”，股市沿着稳定、修复、建设的路径回归常态。但市场依然十分脆弱，也要防止空头反扑，也要警惕IPO重启的利空传言。

涨停妞

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深圳新新手

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笑傲股市中

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鸿基asdf2

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