马上注册，享用更多功能，让你轻松玩转本论坛。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
个股研报个股盈利预测行业研报 中国足协与体育总局脱钩 关注相关概念股 据人民日报官方微博消息，足球改革发展工作会议17日下午在国家体育总局举行，《中国足球协会调整改革方案》正式对外公布。中国足协与体育总局脱钩，依法独立运行，在内部机构设置、工作计划制定、财务和薪酬管理、人事管理、国际专业交流等方面拥有自主权。 广证恒生认为，国家层面进行的足球改革，足以推动整个行业长期发展。2014年发布的《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》中指出，要实现体育产业规模5万亿的目标。据此估算，足球业的规模至少将达到2万亿左右，足球产业链发展机遇就在眼前。建议关注中信国安、雷曼光电、中体产业等。 足球板块6只概念股价值解析 金丰投资：航母即将启程，开启行业整合新篇章 类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：田世欣日期：2015-04-28 绿地集团借壳金丰投资上市的重组方案获得证监会有条件通过，航母即将启程。绿地集团是上海国企混合所有制改革的先驱，去年房地产销售额成功超越万科，良性的激励机制和优质的土地储备充分保障集团快周转模式实施。集团同时从事建筑、酒店、能源、汽车等多元化产业经营，扩充业务版图的同时也与地产主业产生联动效应。集团未来计划收购金融全牌照打造金控平台，而以海外商品O2O直销切入大消费领域也令人期待。我们预测公司2014-16年每股收益分别为0.75元、1.14元和1.54元，以NAV平价法给予公司27.00元的目标价，相当于23.7倍的2015年市盈率，首次评级为谨慎买入。考虑到公司完成重组后12个月内公众股占比仅2.6%，供给制约严重，预计中短期股价仍将强势上涨。 支撑评级的要点 上海国企改革先驱。绿地作为上海国资系统第二大集团先行实施混改，国资委、职工和战投分别持股48%、29%和20%，但国资委仅作财务投资实行“淡马锡”模式，职工持股会掌控管理决策权，形成有效激励机制。 立足华东布局全国，物业储备丰富。绿地2014年实现销售额2,403亿元，同比增长48%，超越万科。截至去年3月，公司可售物业面积约8,500万平米，上海、长三角和华东地区依次占比7%、31%和52%，未结面积1.1亿平米；去年合计拿地面积约2,000万平米，一二线城市投资额占比95%。 多元化经营扩充业务版图。绿地同时积极发展建筑、酒店、能源、汽车、金融等非地产产业，目前持有高星级酒店70余家和商业自持物业300万平米，增值空间巨大；建筑业务重点发力地铁产业，形成“地铁+物业”PPP模式的联动效应；能源贸易计划收购海外大宗贸易渠道。 聚焦“大金融、大消费、大基建”，新兴产业亮点十足。公司积极培育战略新兴产业，参股东方证券等金融机构，计划通过自建或收购券商、保险等打造全牌照金控平台；O2O模式切入进口商品直销，布局大消费领域；控股申花布局体育产业也充满想象空间。 评级面临的主要风险 房地产销售低迷；能源贸易品等价格下行。 估值 我们以重估净资产平价法给予公司3,286亿元的目标市值，即27.00元的目标价，相当于23.7倍的2015年市盈率，首次评级为谨慎买入。考虑到公司完成重组后12个月内公众股占比仅2.6%，股票供给严重不足、资金推动效应显著，预计中短期股价仍将强势上涨。 中体产业：营运能力市场领先，长期看好公司发展 投资要点： 营收稳定增长，体育业务逐步发力。 2014年公司实现营收11.52亿元，同比增长16.92%；归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比下降24.35%，基本每股收益为0.122元/股。2014年公司的体育相关业务成绩喜人，全年共实现营收6.18亿元，同比增长26.67%，体育业务占总营收比重也提高到54.08%。具体业务板块来看，公司在体育业务中共涉足6个方面，分别是1赛事管理及运营、2体育场馆运营、3休闲健身服务、4体育经纪、5体育彩票、6体育设施对外援助。综合来看，我们认为公司在赛事管理及运营以及体育场馆运营这两块业务将成为公司未来的主要看点。在赛事运营方面，公司14年营收1.92亿元，同比增长67.88%，目前已经在环中国、北马、高尔夫联赛中深耕多年，具有极强的运营组织经验和项目盈利规划能力，在目前商业化刚刚起步的国内赛事运营领域优势明显。此外，公司体育场馆运营管理业务2014年实现营收7397万元，同比增长13.55%，目前已在运营佛山、合肥、九江等多个体育场馆，并新增青海、包头、马尾三个新项目。我们认为在目前国内体育场馆运营盈利性普遍较弱的环境下，公司已经探索出一套较为成熟的场馆设计-建设-后期运营的全流程运营管理模式，这种专业化运营并不断盈利的能力在同行业中较为稀缺，值得资本市场给予关注。 营运能力市场领先，长期看好公司发展。 在今年起我国体育产业开始大跨域式发展的背景下，我们认为公司多年来所积累的丰富专业领域运营能力和经验将不断助推其在产业中做大做强。体育产业的长期健康发展必将是以持续盈利为基础，与众多跨界涉足相比，公司深耕多年的运营优势恰恰是目前市场中最为稀缺的。结合我国体育产业刚刚起步+潜力巨大的市场特质，我们强烈看好公司在体育产业中的业务布局和长期发展前景，预计公司2015-2017年EPS 分别为0.19、0.31及0.42元/股，给予“增持”的投资评级。
天津松江：持续加码投资，抢占区域良机 事件回顾 2015年5月14日，公司公告称第八届董事会第三十四次会议审议通过了2015年度非公开发行股票预案，公司拟以不低于8.38元/股的价格非公开发行不超过3.22亿股，募集资金总额不超过27亿元，用于增资天津恒泰汇金融资租赁有限公司，投资天津市东疆港休闲街项目、天津市南开区东南角地块项目，并偿还银行贷款及其他有息债务。 事件点评 加码优质项目投资，抢占自贸区政策红利。 本次非公开发行募集金额中的16亿元将投向公司位于东疆港保税区一岛配套服务区内的商业项目和南开区和平路的综合体项目。其中东疆港休闲街项目规划建筑面积6.5万平米，主要业态为商业和餐饮，计划总投资8.6亿元，预计实现销售收入11亿元，税后利润1.1亿元。南开区综合体项目规划建筑面积5.9万平米，主要业态包括商业和办公，计划总投资15.8亿元，预计实现销售收入19.8亿元，税后利润1.6亿元。两个项目的预期销售收入总额达30亿元，高于公司去年营业收入的总额的25.5亿元，对公司未来几年销售目标的完成具有较强的支撑作用。 两个计划投资项目分别位于天津市的传统核心区以及发展潜力较大的自贸区。核心区优质项目的稀缺性为项目的投资收益和资产升值提供保障，而天津自贸区的良好发展机遇以及京津冀一体化的加速推进为项目的开发前景激活了想象空间。公司可以通过加速项目布局把握政策机遇，树立品牌优势，享受区域价值提升所带来的红利。 借力政策东风，加速布局融资租赁业务 根据中国租赁联盟近期发布的《2014年融资租赁业发展报告》，2014年全国融资租赁合同余额约3.2万亿元，同比增长52.4%，其中金融租赁合同同比增长51.2%，外商租赁合同同比增长63.6%。我国融资租赁行业正式步入快速发展的轨道，预计2020年市场规模达到12万亿元。 作为我国北方的唯一自贸区以及京津冀协同发展的对外开放平台，天津自贸区拥有完整的贸易、金融、商业等现代服务业配套以及雄厚的产业基础和区位优势，为融资租赁的发展创造了极其便利的条件。2014年9月以来，《关于在全国开展融资租赁货物出口退税政策试点的通知》和《关于加快我市融资租赁业发展的实施意见》先后出台，全方位促进行业发展。而良好的政策形势和发展前景也将进一步推动公司融资租赁业务板块实力的提升，加强对产业链上游的影响力，降低其他业务融资成本，创造新的利润增长点。预计本次增资完成后，控股公司恒泰汇金未来三年的平均净利润将达到5071.25万元。 改善资本结构， 降低财务风险 截止到2015年一季末，公司资产负债率为82.91%，高于行业平均水平的74.77%，流动资金与一年内到期债务的比值为0.84，偿债压力处于行业较高水平。公司的资金链压力主要源于销售业绩的持续下滑，数据显示公司销售商品、提供劳务收到的现金从2010年的33.9亿元逐年下滑至去年的8.7亿元，经营现金净流量连续5年为负值，预收款项连续3年大幅下降，2015年一季末预收款项期末值仅为2.9亿元。此次非公开发行能够在一定程度上改善资本结构，降低资金风险，为公司项目扩张提供财务空间，但是长期来看，加速项目周转，提升管理水平和赢利质量才能从根本上缓解公司的经营压力。 业绩弹性空间较大，未来不确定性较高 一季度销售商品现金流入达7.4亿元，同比大幅增长265%，接近14年全年8.7亿元的水平，显露触底回升的态势，考虑到二三季度市场总体复苏形势基本确立，公司短期很可能实现业绩反转。但是此次非公开发行数额较大，占当前总股本的比重高于三分之一，按发行数量上限稀释后控股股东滨海控股的持股比例将从47.63%降至35.43%，大股东未表明参与认购，在一定程度上反映了大股东的信心不足。此外考虑到发行价格处于历史较高水平，限售期为12个月，按发行数量上限计算每股收益的收缩幅度约为25%，未来短期对股价的稀释作用较为显著，建议投资者谨慎持有。 风险提示。 行业复苏不及预期；天津市商业地产总体供应量较大，空置率较高，公司商业项目去化面临一定压力；过往3年销售数据逐年下滑，资金链压力显著，可售资源不足，未来业绩存在一定不确定性。
| 
IP卡
狗仔卡
发表于 2015-8-18 06:49
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2015-8-18 07:36