解密本轮股灾中券商的七宗罪

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解密本轮股灾中券商的七宗罪

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    据传，证监会召集50家券商于上周在乌鲁木齐开会，要求行业认真总结和深刻反思自身存在的问题。以下为某领导发言摘要，未经本人审阅，仅供大家参考。
    今天会议我就重点讲一个题目，行业要认真总结和深刻反思三年来改革创新的情况和自身存在的问题，刚才大家的发言总体上自我反省不够。我讲主要是点题，重点是分派任务，今天来的50家证券公司占据全市场80%的份额，你们做好了，行业就稳当了。在这次股市波动中，我认为有七件事是有问题的：


1 第三方信息系统接入未经审核

    3000多套外部接入系统，啥都看不清楚，好多配资公司，我们立案了3家搞场外配资的公司，下一步不排除对重大违法违规的证券公司立案。没有证券公司，他们进不来的，通道都在我们手里，这项任务我重点盯中信和齐鲁证券，前十家我都会跟的，大家回去老老实实清理去，不能为了点蝇头小利谁都拉进来。所以，第一件事情是认真清理，核心是清理违法配资和违规账户管理。


    2 程序化交易缺乏自律

    这轮股市为什么波动这么大，咱们做程序化交易跟西方有很大差异，目前国内程序化交易占比10%，量虽不算大，但是我们程序化是没有自律的。西方像德国、美国都有严格的程序化交易管理办法。你们搞的程序化交易，合规审查在哪？风控体系在哪？有没有把别人的程序化交易直接引到自己系统的？我们程序化交易问题的核心是只做短期趋势交易，盲目交易，大量撤单。

  3 两融业务引入系统性风险

    两融业务咱们是没啥风险，你个体是安全的，但是系统性风险来了。两融业务短期增长那么快，下行时恨不得一天出完，哪有那么大的流动性承接？个体安全不等于宏观安全，两融的核心是平仓，大家都直接挂在跌停板上。还有海通、国君、银河，你们回去清理下，有些客户放款几十亿，有必要那么大么？得控制，这些客户有那么大的能力么？咱们有700多个客户放款都是过亿的。


    4  结构化资产管理业务杠杆过高

    整个市场30万亿资产管理产品，有9000亿带杠杆。有些杠杆太过分，平均杠杆都到了5倍。大家好好梳理，把杠杆降下来。杠杆水平在资本市场反应波动率，1倍杠杆你能抗住50%的风险，2倍杠杆你就只能抗住33%的下跌风险。这轮为什么这么多强平，5倍杠杆，跌20%就没了。新兴市场每十年就有50%左右的波动，30%左右的波动每5年就有一次。我们任何时候，杠杆是不能超过2倍的，所以才有了两融办法的2倍上限。


    5 收益权互换

    目前国内做的实际是类融资产品，在这里面核心要解决的是关联交易和风控。下来大家好好琢磨下，这个解决不好，肯定是不行的。


    6 客户风险适当性

    刚才大家都讲到了，你是安全的，客户损失多少？适当性在哪？你不能寄希望于证监会整齐划一搞适当性，你们又不满意。公司的适当性在哪？哪些业务适合你公司，哪些适合客户？要根据自身情况来决定。


    7 队伍管理

    你们的分析师、营业部、客户经理，到处配合别人用资，分析师胡说八道，员工乱发微信，你的队伍管理跟上没有，相当的薄弱。
    上面七件事情的总结反思报告以及整改完成时间表，各家券商要9月10号前交到机构部。中介机构管好了，这个市场就安全很多。今天我先带头进行行业深刻总结、深入反思。整改工作9月底之前必须到位。

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