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机械军工:推进美国西部高铁项目 推荐12股
经济和政策观察:国家统计局公布8月大中城市新建商品住宅同比价格由降转升,城市之间分化明显。国务院常务会议部署扩大建设大众创业、万众创新的支撑平台;扩大固定资产加速折旧优惠范围,推动产业改造升级。中国证监会继续推进市场配资杠杆等管理规范。美联储会议决定维持基准利率不变,原因是经济复苏的持续性不明朗和新兴市场波动。
市场表现分析:上周市场弱势调整,沪深300指数下跌2.87%,创业板综指上涨3.73%;机械设备板块下跌3.64%,国防军工指数下跌8.75%。
机械观点与组合:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。近期,中美企业合作推进美国西部快线高铁项目,成立合资公司并出资1亿美元启动项目,以尽快确定融资方案。我们认为,高铁在经济新常态中继续被国家列为重点支持方向,中长期前景向好,而考虑到项目融资难度、实施进度、盈利前景等,以及板块估值情况,我们维持铁路设备板块“持有”评级。根据广发证券地产研究小组汇总,大中城市的房地产销售同比增速开始回落,我们认为后续对于产业链条的影响值得关注。行业策略方面,我们建议精选在弱势经济中实现良好增长,经营利润将持续创新高,同时改革转型有潜力的企业,近期机械组合继续维持不变:中集集团、大冷股份、上工申贝、东富龙,其中前三家为国企改革相关企业;并建议关注海油工程、巨星科技、南方泵业、豪迈科技等。
军工观点与组合:投资军工行业的大逻辑未变:国防军事变革对行业影响深重,军队改革带来的国防现代化需求增长,军民融合政策推进军用技术向民用领域渗透带来行业规模化发展空间,国防工业体系改革带来的产业格局、机制变化等等,因此我们仍然关注变革带来的一系列变化,寻找受益于这些变革的公司。后续行业催化剂主要包括:军队改革、航空航天行业的十三五规划、国企改革、周边局势变化等等。在当前市场环境下,风险偏好和市场估值水平下降,各类重组股黑天鹅不断,军工股的估值也在逐渐回归,但从历史估值水平看目前军工PE和PS水平仍处于中高区间。军工股的高估值实际是各种预期的体现,不同市场环境各种预期放大的程度不同。9月我们认为市场波动可能还是较大,板块性的机会将会是市场调整带来的机会,个股的机会需要一定的基本面支撑。目前我们认为可以关注的公司包括中直股份、四川九洲、中航机电、中航光电等公司。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。
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发表于 2015-9-22 12:26
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