城商行迎来上市潮 A股“教父”：次等资产成批上市 悖逆经济转型

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2007年起开始筹备上市，2009年不良率曾达到10%，76%贷款仅来源贵阳，并对当地的房地产有较强的依赖，前两任行长还出现经济问题而锒铛入狱的贵阳银行，在等待近10年之后，上市之旅即将走完全程，同时也将掀起新一轮城商行的上市之潮。

　　不过，《投资快报》记者查阅该行招股说明书了解到，截至2014年年底，该行76.01%的贷款来源于位于贵阳的各分支机构。在较近的一段时期内，该行绝大多数的贷款、存款、收入和利润将来源于贵阳地区。对此，被称为A股“教父”、上海财经大学教授贺宛男认为，商业银行的绝大部分资产都已经上市了，没有上市的多是不怎么样的、甚至人为包装的次等资产。银行业早已过了盈利增长青春期，已处于行业停滞乃至行业衰退期。再让商业银行成批上市，实际上就是与经济转型方向背道而驰。


　　贵阳银行2009年不良率达10%

　　据了解，在2015年行将结束的前一周，贵阳银行IPO项目获得发审会无条件通过，这是江苏银行之后，城商行IPO再亮绿灯。此前，自2007年宁波银行、南京银行、北京银行 3家城商行登陆A股上市，一晃八年过去，再无城商行完成A股IPO.

　　据报道，贵阳银行上市工作自2007年起便开始筹备，当地政府成立了以原常务副市长申振东为组长的领导小组，以推动此事。直到2010年12月15日，贵阳商行召开2010年第二次临时股东大会，审议通过了更名及公开发行上市相关议案，完全走完IPO的内部程序，才正式开启上市之路。本以为能快速完成的上市路，一拖就是多年。“这也与大环境有关，很多城商行的A股上市计划都被打乱了，监管层处于对城商行发展的考虑，暂停了很多城商行上市的计划。”华东某券商银行业分析师告诉记者。

　　除了外部的原因，贵阳银行也有自身的原因。数据显示，2009年该行的不良贷款率近10%。为进一步扫清上市障碍，2010年和2011年，贵阳银行对不良资产进行大力清收。数据显示，2010年，贵阳银行全年累计清收不良贷款7.20亿元，其中清收存量不良贷款5.38亿元，不良贷款余额从年初的9.7亿元下降到3.5亿元，不良率从年初的3.81%下降到1.13%。

　　另据报道，贵阳银行在资产质量等方面有不小的隐患。记者获悉的一份贵阳银行二级债券募集说明书显示，截至2015年6月末，贵阳银行不良资产率为0.65%，较之2014年、2013年、2012年末的0.4%、0.32%、0.33%有所上升；同时2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末的不良贷款率分别为0.60%、0.59%、0.81%和 1.31%。

　　76%贷款仅来源贵阳依赖建筑房地产业务

　　不过，《投资快报》记者查阅该行招股说明书了解到，截至2014年年底，该行76.01%的贷款来源于贵阳的各分支机构。在较近的一段时期内，该行绝大多数的贷款、存款、收入和利润将来源于贵阳地区。对于上述现象的隐患，媒体近日多次致电贵阳银行董事办，但均无人接听。

　　数据显示，截至2014年年底，贵阳银行在建筑业、批发和零售业、房地产业、制造业四个行业的贷款占其贷款(不含贴现)的比例分别为20.72%、20.22%、15.21%和15.08%，在贷款业务方面对当地建筑、房地产业较为依赖。

　　截至2014年12月31日，该行76.01%的贷款来源于贵阳的各分支机构。“本行不能控制或影响贵阳及贵州地区经济政策的变化趋势，如果未来国家经济政策发生变化或者由于其他原因造成贵阳及贵州地区经济发生重大下滑，导致本行客户经营和信用状况发生恶化，将可能对本行的资产质量、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。”贵阳银行也提醒道。

　　对此，华南某股份制银行资管部负责人分析称，“城商行与股份制银行不同，其经营区域往往过于集中在当地，很容易受当地政策以及行业的影响，而导致业务出现较大的变化。”一份来自穆迪的报告也认为，城商行严重依赖净利息收入，使其对利率市场化和降息造成的净息差压力较为敏感。

　　两位前行长因经济问题被捕

　　据了解，贵阳银行的前身是贵阳市商业银行，成立于1997年4月，由贵阳市国资委控股。经银监会批准，2011年1月10日，贵阳商行正式更名为贵阳银行。和一些城商行一样，贵阳银行内部，董事长兼任行长曾是贵阳银行IPO一大困扰。

　　2010年，贵阳银行原董事长彭士学由于年龄原因不再担任职务，行长王大鸣被选举为新任董事长。这次调整还将独立董事人数由原有的2名增至3名，监事会也新增一名职工监事。这次调整后，王大鸣被选举为董事长，同时担任行长一职业。“两职兼任”问题直到2012年新任行长陈宗权的上任才得以正式解决，陈宗权此前担任贵阳银行行长助理、副行长。

　　不过，在此轮从事变动之前，贵阳银行还经历两轮人事调整，前两任行长均因高管的经济问题被捕。据悉，2005年，贵阳银行第一任行长李隆中因受贿及违法发放贷款获罪入狱。法院在审理中指出，李隆中收受贿赂，对借款人提供的财务资料审查不严，发放贷款1000万元，致使银行贷款不能收回，造成特别重大的损失，其行为已构成受贿罪、违法发放贷款罪，根据本案李的具体情节及犯罪金额，及其有自首情节等情况，最终一审对其判刑6年，处罚金5万元并没收赃物住房一套。

　　随后王绍文接任贵阳银行行长一职，然而在2008年底，王绍文因签批6000万元的假贷款担保，违法放贷造成银行重大损失一案被贵阳市委宣布免去行长职务，随后，王大鸣由副行长升任行长，到2010年王大鸣兼任董事长。

　　A股“教父”贺宛男：次等资产成批上市不利经济转型

　　继7月20日江苏银行完成申购之后，本周又有两家银行将发股上市，周三，江阴银行将在中小板首发2.09亿股，募资约9.7亿元；周四，贵阳银行将在沪市主板首发4亿股，募资42.45亿元。三家银行合计募资约为124.5亿元，超过上半年67家IPO合计募资332亿元的三分之一。

　　接下来已过会的还有：上海银行发行12亿股，若发行价按每股净资产(下同)，募资190亿元；杭州银行发行6亿股，募资76亿元；无锡农商行发行5.54亿股，募资22亿元；常熟农商行发行3.5亿股，募资13亿元；张家港农商行发行5.42亿股，募资24亿元。以上合计募资335亿元。再加上目前已申报、未上会的哈尔滨银行发行36.66亿股，盛京银行发行6亿股，威海银行发行13.9亿股等，估计募资额至少达500-600亿元。

　　对此，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇告诉记者，这些银行积极备战IPO，在资产承压、利润下滑的情况下，可以多一个融资的渠道。

　　而中国证券市场20年最具影响力财经传媒人物、被誉为大陆股市“教父”、上海财经大学教授、知名财经评论家贺宛男更是直截了当地指出，商业银行的绝大部分资产都已经上市了，没有上市的多是不怎么样的、甚至人为包装的次等资产。银行业早已过了盈利增长青春期，已处于行业停滞乃至行业衰退期。再让商业银行成批上市，实际上就是与经济转型方向背道而驰。

　　贺宛男认为，让人担忧的关键不在募资数量，而在上市银行的资产质量。以江阴银行为例，很多指标都达不到银监会公布的商业银行的平均水平。2013年-2015年，该行净利润从10亿元，降至8.18亿元，再降至8.14亿元，分别下降18.2%和0.42%；不良率从1.19%升至1.91%，再升至2.17%，而2015年商业银行平均不良率为1.67%；拨备覆盖率从236.63%，倒退至171.97%，再倒退至169.72%，同样，商业银行平均为181.18%。不良率越来越高，作为风险准备的拨备却越来越低，正是该行资产质量急剧下降的重大标志！是的，江阴银行同所有上市银行一样，募股资金只有一项用途：充实资本金。可数据显示其资本充足率并不低。其中一般资本充足率为13.99%(监管要求≧10.5%)，一级资本充足率12.87%(监管要求≧8.5%)，核心资本充足率12.87%(监管要求≧7.5%)，显然，其三项资本充足率全都高于监管标准，说得更明白一点，至少该行目前并不缺资本。那么首发募资又是为了什么呢？请看：2015年损失贷款10.82亿元，募股所得9亿多元不正好去填这个窟窿吗？再看：可疑贷款从2013年2.1亿，增至2014年2.26亿，又急速膨胀至2015年18.2亿元，这“可疑贷款”可是很快便会转化为“损失贷款”的呀。一句话，类似的城商行、农商行发股募资，就是拿股民的钱，去填补其越来越大的坏账黑洞！

　　附带说一句，比照江苏银行，江阴银行发行价恐怕也不得低于每股净资产(4.64元)。若如此，其发行市盈率(10.17)，又将高于行业市盈率(6.11)，又将推迟3周发行，再一次上演面粉贵过面包的滑稽剧！

　　在A股市场，上市银行家数并不多，可无论是资产比重还是市值比重都已经很高。银监会数据显示，截止2015年末，商业银行总资产合计为155.83万亿，同期16家上市银行总资产合计为118.8万亿，上市资产占比76.27%；2015年商业银行累计净利润1.59万亿，同期16家上市银行净利润累计1.28万亿，占比80.5%。商业银行的绝大部分资产都已经上市了，没有上市的多是不怎么样的、甚至人为包装的次等资产。更不用说，银行业早已过了盈利增长的青春期，已经处于行业停滞乃至行业衰退期。

　　贺宛男认为，我国经济正处于转型期，标志之一就是逐步降低以银行信贷为主的间接融资。而我国以银行为主的金融资产已经够庞大够泡沫的了。统计数据显示，截止2016年6月末，全国金融资产总规模为212.31万亿元，其中银行资产就达164.2万亿，银行资产规模已经是GDP的2.43倍！无论是从宏观目标还是微观数据，今天再让商业银行成批上市，实际上就是与经济转型，与去杠杆、挤泡沫的方向背道而驰！

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