小商品城：新业务布局、租金市场化等加速推进

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小商品城2016年中报收入43亿元，同比增长155%，归属净利润5.74亿元，同比增长160%，扣非归属净利润同比增长225%超预期。主要由于地产交付贡献较大，同时一区东扩市场市场化招商并开业贡献增量收入和利润，以及财务费用大幅下降带动利润弹性等。我们测算扣除地产外，市场主业有约42%的增长。

　　对公司的观点。公司专业经营小商品批发市场，集聚了丰厚资源，当前正依托国家战略红利，加速汇聚人才和创新机制，向线上线下融合、诚信可靠的B2R内外贸流通大平台转型，预计“义乌购”平台三年交易额超千亿，并推进金融、物流、数据等增值服务，流量变现价值巨大。预计2016年将围绕进出口两个方向，在贸易、数据和金融服务等维度加速完善B2B生态系统，通过打造金控平台和数据中心，驱动线上交易额高成长，同时公司一区东扩租金市场化落地开启实体市场价值回归之路，相信未来将在其他市场以更加灵活优化的方式推进，更好的支持公司的转型战略目标。

　　盈利预测。预计公司2016-2018年EPS分别0.26元、0.39元和0.51元，各增103%、52%和30%，其中主业EPS各0.16元、0.27元和0.36元，各增长72%、73%和33%。按公司目前128万平米市场面积NOI估值给予公司目标市值639亿元，对应11.74元目标价，“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；租金市场化进程的不确定性；外延扩张低于预期的风险；义乌购发展的不确定性。

顽童炒股

谢谢楼主分享，学习了。

笨蛋666

小顽童　你看好这个小商品城？？理由是什么啊